8月18日，雙登集團股份有限公司（“雙登股份”）開啟招股，預計2025年8月26日在港交所掛牌上市。 中金公司、華泰國際、建銀國際為此次上市的聯席保薦人。

雙登股份計劃全球發售58,557,000股H股，其中約90%為國際發售、10%為公開發售。 每股發售價為14.51港元，每手500股，最多募資約8.5億港元。

雙登股份是大數據通信儲能電池龍頭企業。 自 2011 年成立以來，公司長期深耕通信儲能市場，並順勢抓住了鋰電池行業的發展機遇，成功實現了雙登品牌的轉型升級和發展。

圍繞通信儲能這一核心業務，公司同時逐步拓展數據中心儲能、電力儲能等領域。

據弗若斯特沙利文數據，2024年，公司在全球通信及數據中心儲能電池供應商中出貨量排名第一，市佔率達11.1%，較2023年提升0.7個百分點，行業領先地位進一步鞏固。

憑藉不斷提升的技術優勢和創新能力，雙登股份贏得了國內外市場的廣泛認可。 根據招股書，截至2024年12月31日，雙登股份服務了全球十大通信運營商及設備商中的五家、全球百大通信運營商及設備商中的近三成、中國五大通信運營商及設備商、中國十大自有數據中心企業的 80%，以及中國十大第三方數據中心企業的 90%，包括中國移動、中國聯通、中國電信、愛立信、沃達豐、挪威電信、阿裡巴巴、百度等。

一、數據中心儲能業務成增長極

作為人工智慧、雲計算等新一代數字技術的重要載體，數據中心近年來在全球範圍內迎來高速增長期，數據中心儲能電池也因此成為保障資料安全及能源安全的必要產品。

全球數據中心儲能新增裝機容量由2020年的4.0吉瓦時增加至2024年的16.5吉瓦時，復合年增長率為43.0%，預計將於2030年進一步增加至209.4吉瓦時，2024年至2030年的複合年增長率為52.7%。

早在2018年，雙登股份敏銳地捕捉到了數據中心的市場需求，並開始與大型科技企業、數據中心運營商等客戶建立合作關係。 此後，雙登股份在數據中心儲能領域實現了快速發展。 根據弗若斯特沙利文，2024年，公司在全球數據中心儲能市場的市場份額達16.1%，出貨量位居中國企業之首。

財務數據方面，雙登股份來自數據中心儲能業務的收入由截至 2024年5月31日止五個月的人民幣3.97 億元增加近120% 至截至2025年5月31日止五個月的人民幣8.72億元，同期佔總收入比重顯著提升，從 28.4% 躍升至 46.7%，首次超越通信基站儲能業務的佔總收入比，成為公司核心營收支柱。

受益於數據中心儲能業務的爆髮式增長，雙登股份的總收入實現跨越式提升，由截至2024年5月31日止5個月的人民幣13.94億元增加至截至2025年5月31日止5個月的人民幣18.67億元。

二、發力鋰電池、鈉電池等新方向

從產品結構來看，公司的收入主要來自鋰離子電池和鉛酸電池。

雙登股份雖然起家於鉛酸電池業務，但近年來在鋰電池等新型電池領域不斷發力，順應行業加速向鋰電池轉型。

通信基站的鋰電池滲透率已從2020年的15%增長至2023年的60%，雙登股份的鋰電池業務收入佔比也從2021年的27.3%提升至2023年的43.5%。 公司在鋰電池領域保持高強度研發投入，技術反覆運算領先行業。 新一代 20 呎 5MWh + 液冷儲能系統，搭載自研自產的高性能 314Ah 電芯。 該電芯採用熱穩定性顯著提升的先進原材料，並經過精細的內部設計優化，使用壽命長達 20 年，能夠承受萬次迴圈的嚴苛考驗，且經過多個高海拔、高寒地區等嚴苛環境項目長時間安全穩定運行驗證，已取得電科院 GB/T 36276-2023、UL1973、UL9540A 及 UN38.3 等全球權威認證及型式試驗報告，滿足全球交付。

同时，公司在钠电池等更新的技术方向也取得了重大突破。近期，双登股份与清华大学通过深度产学研合作，成功突破行业技术瓶颈，联合研发出中国首款通信低温智能钠离子电池并实现规模化量产。这款创新产品采用硬碳及层状氧化物新材料体系，通过负极活性材料微观结构调控、隔膜表面特殊材料复合涂覆以及特殊电解液配方等核心技术，实现了 - 40℃至 60℃的超宽温域稳定工作性能，在极端低温环境下仍能保持 75% 以上的放电容量，并可在 - 30℃无需外部加热的情况下正常充电。相较于传统磷酸铁锂电池，这款钠离子电池不仅成本降低 30% 以上，循环寿命更超过 4000 次，同时配备智能电池管理系统实现实时监测与能量优化，有效解决了高寒地区通信基站储能面临的低温失效、容量衰减快、维护困难等行业核心痛点。

目前，该系列电池已在西藏、青海、甘肃、新疆、吉林、黑龙江等地区实现规模化应用，并中标国内首个通信基站储能钠离子电池集采项目，还在英国、越南、斯洛伐克等海外市场试点应用，进一步打开了英国、挪威、俄罗斯等地市场，预计年增加产值超 5000 万元。

三、全链护城河与全球化布局助力发展

与单纯储能电池厂商不同，公司自产电芯+自研BMS+自研EMS，全链条可控，成本优势显著，且交付的是系统解决方案而非单纯电芯。

这种模式既区别于电芯大厂，也不同于系统厂商，在安全与可靠性上形成独特竞争力。由此形成了To B 的商业模式与技术壁垒，聚焦大客户，客户包括通信运营商、大型互联网企业等，具有重资产、长周期、高技术门槛的特点。进入门槛高，退出壁垒也高（客户替换成本高），形成双向护城河。

值得一提的是双登股份发布的储能 AI 智眸系统，是其 EMS 领域自主研发的核心成果。该系统深度融合电池本征机理模型与深度学习算法，构建了从 “电芯 — 模组 — 系统” 的全维度智能防护体系，可实现故障预警、智能决策、运维优化等功能。目前该系统已应用于电力储能系统及工商业储能电站实证应用中，降低运维成本，还荣获 2025 年度第九届国际储能创新大赛总决赛创新典范 TOP 奖项。

双登股份的实力也获得了权威榜单的认可。近期，彭博新能源财经正式发布《2025 年第二季度全球储能系统供应商 Tier1 榜单》，双登股份凭借全方位的竞争优势再度荣登该榜单。BNEF Tier 1榜单作为全球储能行业最具公信力的评估体系之一，其评选标准以严苛全面著称。该评级从项目规模、技术创新、品牌影响力、企业综合竞争力等多个关键维度进行系统评估，代表着全球储能企业的最高水准认证。

不仅如此，在中关村储能产业技术联盟发布的 2024 中国储能企业榜单中，双登股份再次荣登中国储能技术提供商 2024 年度全球市场基站 / 数据中心电池出货量榜首，且在中关村储能产业技术联盟、高工产研储能研究所、储能领跑者联盟三大权威榜单年度排名中均位列第一。

国内具备竞争力的企业都在放眼全球，双登股份也是一样，持续深化全球市场布局，海外业务已成为其业绩增长的核心驱动力。

目前，公司已在美国、新加坡及马来西亚设立五家海外子公司，并与爱立信、沃达丰、挪威电信等国际通信巨头建立了深度战略合作。

仅在 2024 年，双登股份就在海外市场取得多个新进展，新建的马来西亚工厂实现当年投资当年批量生产，电力储能项目成功落地柬埔寨、蒙古、几内亚等地。2025 年，双登股份密集亮相全球顶级能源展会，3月携旗舰储能产品及创新解决方案亮相第 18 届意大利国际可再生能源展与南非国际光伏电池储能展览会，4 月强势登陆中东地区最具影响力的迪拜电力能源展，向全球市场展示中国储能科技的实力。

在全球化戰略佈局下，雙登股份來自海外的收入不斷持續提升，已從2022年的人民幣6.8億元增加至2024年的人民幣8.9億元。

結語

雙登股份上市的募資擬用於東南亞鋰離子電池生產基地建設、研發中心投入、海外市場拓展及補充營運資金，助力未來發展。

從數據中心儲能業務的爆髮式增長，到鋰電池、鈉電池等新型電池技術的不斷突破，再到強大的技術創新能力和廣泛的全球化佈局，雙登股份展現出了強勁的發展勢頭和巨大的市場潛力。 其在多個權威榜單中的領先地位，以及與眾多國內外知名企業的深度合作，進一步印證了其在儲能行業的核心競爭力。

隨著全球能源轉型的加速和儲能市場的持續擴大，雙登股份有望憑藉自身的技術優勢、市場佈局和優質服務，在未來的發展中實現更大的突破。

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