中概股大漲！

美股周二升跌互現，道瓊斯工業平均指數大跌近1%，美國標準普爾500指數微幅回落，納斯達克綜合指數則在科技巨頭Nvidia的帶動下再創收市新高。與此同時，中概股大幅上揚。

道瓊斯工業平均指數大跌436.36點，跌幅0.98%，報44,023.29點；標普500指數下跌0.40%，報6,243.76點，早盤一度創下歷史新高；納斯達克綜合指數上升0.18%，報20,677.80點，再度刷新收市紀錄。

推動納指上升的主要動力來自英偉達公司 (NASDAQ:NVDA)，該股當日上升4%，此前公司宣佈其面向中國市場的H20 GPU有望「很快」恢復交付。作為AI晶片龍頭，Nvidia的回暖也進一步提振了科技板塊整體情緒。

中概股方面，Direxion 3倍做多上升 5.96%，iShares MSCI中國ETF上升 2.03%，納斯達克中國金龍指數：上升 2.76%，萬得中概科技龍頭指數：上升 3.85%。

6月美國CPI同比增長2.7%、核心CPI同比上升2.9%均符合市場預期，但環比數據卻較5月有所加速，令投資者警覺。這一通脹走勢加劇了市場對特朗普政府最新一輪關稅計畫的擔憂。上周末，特朗普宣佈將自8月1日起對來自歐盟和墨西哥的商品加征30%關稅，市場普遍認為這將進一步推動消費品價格上升。

Ebury全球市場策略主管Matthew Ryan表示：「這份通脹報告幾乎可以確認特朗普的關稅正在推高消費者物價。儘管核心通脹略低於預期，但主項和核心項都創下四個月來新高，這將使聯儲局官員更加擔憂通脹形勢。」他強調，關稅對價格的影響具有滯後性，而即將於8月生效的新一輪加稅將帶來額外壓力。

Regan Capital首席投資官Skyler Weinand也指出，儘管CPI數據「符合預期」令人寬慰，但「關稅主導的通脹危機很可能正在逼近」。

與此同時，第二季度財報季已陸續展開，但來自金融板塊的多家重量級公司表現不盡如人意，對大盤構成拖累。富國銀行雖然盈利超出市場預期，但因下調全年淨利息收入指引，股價大跌逾5%。摩根大通儘管交易和投行業務強勁，整體業績超預期，但股價依然小幅下跌；資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）則因營收不及預期大跌近6%。花旗集團成為例外，公司因第二季度業績超出預期，股價上升超3%。

分析人士指出，市場普遍希望財報季能夠為已處歷史高位的股市提供進一步支撐。但據FactSet數據顯示，標普500成分股公司預計第二季度整體盈利同比增長4.3%，將為自2023年第四季度以來的最低增速，反映出市場對企業盈利能力的保守預期。

// 美國CPI //

美國勞工部最新數據顯示，2025年6月美國消費者價格指數（CPI）同比上升2.7%，高於5月的2.4%，也符合此前對經濟學家的調查預期。這一數據被視為關稅成本開始向消費者傳導的潛在跡象，引發市場和聯儲局政策層的高度關注。

核心CPI（剔除食品和能源價格）同比上升2.9%，同樣符合預期。在6月當月，CPI環比上升0.3%，為今年1月以來的最大月度升幅，而核心CPI環比上升0.23%，仍處於過去一年月度波動的中值區間。分析人士指出，這一走勢可能打破白宮此前有關「通脹無虞」的論調，對貨幣政策制定者構成一定壓力。

從具體品類來看，與關稅高度敏感的傢俱、玩具和服裝等商品價格均出現明顯上升，而汽車價格則出人意料地出現下跌。在服務類專案中，包括日托/學前教育、醫院服務和住所租金等專案價格仍保持上升勢頭，而天然氣服務、電力和機動車維修等服務升幅也較為明顯。相比之下，互聯網服務、公共交通、航空票價、電視和智慧手機等項目價格則出現不同程度的下跌，說明關稅影響尚未全面擴散至整個消費領域。

富國銀行高級經濟學家Sarah House指出，目前通脹確有升溫趨勢，但並非「最壞情形」，因為當前價格上升仍局限在少數商品門類，並未明顯波及服務領域。她認為，企業此前大量囤貨、在關稅生效前完成進貨操作，幫助緩衝了春季價格上升的壓力，也意味著部分升價或將在今夏陸續浮現。

正因這種不確定性，美國聯邦儲備委員會（Fed）內部在通脹路徑問題上仍存在明顯分歧。一派政策制定者擔心，隨著零售商逐步耗盡低成本庫存、迫于成本壓力上調售價，未來數月通脹可能加速回升。他們認為，6月的數據或許不足以引發市場恐慌，但足以讓7月和8月的數據成為觀察重中之重。

相反，另一派官員則堅信，當前的經濟基本面不足以支撐大範圍升價，即便某些商品價格受關稅推動上升，也不會引發持續性通脹壓力。正是因為這種分歧，聯儲局主席鮑威爾最近對降息立場略顯鬆動。他在春季曾擔憂關稅可能「既推高價格又削弱增長」，而這一兩難局面讓貨幣政策難以兼顧。但現在，通脹風險或許較此前估計更溫和，從而為9月可能的降息預留了空間，尤其在就業市場持續放緩的背景下。

特朗普政府近期對外施壓節奏加快，已宣佈自8月1日起對來自墨西哥與歐盟的商品徵收30%的新關稅，同時還威脅將對俄羅斯施加100%的「二級關稅」。這一輪激進關稅措施若最終落地，無疑將再次打亂市場對價格走勢的判斷，也給聯儲的政策路徑帶來更多變數。

高盛經濟學家此前測算，美國消費者最終可能承擔多達70%的關稅直接成本。沃爾瑪在5月已表示，不得不考慮因應關稅上調而提高商品售價；服裝品牌拉爾夫·勞倫也透露，正研究升價選項。芝加哥聯儲主席古斯比更直言，關稅的不斷擴展讓政策制定者「難以辨清通脹趨勢」，不確定性正在「把原本清晰的局勢再次攪渾」。

// 特朗普政府700億美元加碼AI佈局 //

當地時間15日，美國總統特朗普將前往賓夕法尼亞州宣佈一項高達700億美元的AI與能源基礎設施投資計畫。該州共和黨參議員麥考密克（David McCormick）在社交媒體平台上提前公佈了該消息。麥考密克表示，特朗普及其內閣成員、數十位企業高管以及賓夕法尼亞州官員將共同出席首屆賓夕法尼亞州能源與創新峰會。

據報道，這項由多家公司支持的投資計畫將涵蓋新建數據中心、電力生產擴展、電網基礎設施升級、AI培訓專案以及學徒計畫等內容。

經濟學人智庫（EIU）技術與電信領域的首席分析師蒂利恩（Dexter Thillien）對第一財經記者表示，無論晶片還是數據中心，各大科技公司將繼續大力投資AI基礎設施，因為「他們普遍認為AI對於未來至關重要」。

自本屆任期開始以來，特朗普政府加速推進AI領域的投資。

今年1月21日，特朗普在白宮宣佈了「星門計畫」（Stargate Project），該計畫由OpenAI、軟銀集團和甲骨文共同發起，計畫在未來四年內投資高達5000億美元。初期投資為1000億美元，已開始部署，首批數據中心已在德克薩斯州阿比林動工，預計將建設10個數據中心，未來可能擴展至20個。5月的中東之行中，特朗普促成OpenAI、軟銀、甲骨文、英偉達、思科（Cisco）以及阿聯酋G42等企業聯合投資在阿聯酋建設AI園區。同時，特朗普政府大幅放寬了AI領域監管限制。

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