投資前瞻：成長板塊有望“登臺唱戲”

市場要聞 ：”

財政部公佈第三季度國債發行有關安排顯示，三季度將發行 11 期超長期特別國債，7 月、8 月、9 月分別發行 3 期、4 期、4 期。

程式化交易新規 7 月 7 日（本週一）實施，近期市場傳言稱 “ 新規中高頻交易頻率將從每秒 299 次降至 30 次 ”，對此，多家量化私募均稱該傳言不屬實，現行監管標準未作調整。

7 月 7 日，中國 6 月外匯儲備、中國 6 月黃金儲備量 （萬盎司） 公佈。 7月9日，中國國家統計局將公佈6月CPI、PPI數據。 同一天，美國關稅暫停期到期。 特朗普 4 月 2 日宣佈對全球幾十個國家輸美產品徵收所謂 “ 對等關稅 ”，之後迫於壓力暫緩 90 天執行。 與此同時，紐西蘭聯儲公佈利率決議和貨幣政策評估報告。 7月10日，美聯儲公佈貨幣政策會議紀要。

富國中證 AAA 科技創新公司債 ETF、華夏中證 AAA 科技創新公司債 ETF、招商中證 AAA 科技創新公司債 ETF、博時上證 AAA 科創債 ETF 等首批 10 隻科創債 ETF 將於 7 月 7 日起發售

日本政府計劃派遣經濟再生擔當相赤澤亮正再度訪美，在本周舉行第八輪關稅談判。 日美談判達成妥協的最大障礙是汽車，日本要求大幅下調加征的 25% 關稅遭美方拒絕。 美國總統特朗普此前表示，不考慮延長 7 月 9 日關稅談判截止日期; 若 7 月 9 日之前無法與日本達成協定，日本可能面臨 30% 或 35% 的關稅。

歐佩克 + 同意將 8 月份的石油產量提高 54.8 萬桶 / 日，高於 5 月、6 月和 7 月 41.1 萬桶 / 日，此前市場普遍預期 8 月增幅將繼續維持這一幅度。 歐佩克 + 代表表示，OPEC+ 將考慮在下次會議上再增產 54.8 萬桶 / 日。

印尼將在本周與美國簽署一份價值340億美元的協定，以增加從美國的採購量。 此舉是印尼為在 7 月 9 日截止日前與美國達成貿易協定所做努力的一部分。

// 板塊事項 -

高鐵

第十二屆世界高速鐵路大會將於 2025 年 7 月 8 日至 11 日在北京舉辦。 2025年是世界鐵路誕生 200 周年，本次大會以 “ 高速鐵路：創新發展讓生活更美好 ” 為主題，重點探討未來高鐵創新發展的重大課題。 來自國際鐵路聯盟各成員單位及相關國家、地區和國際組織的政府官員、駐華使節、企業高管、專家學者將出席大會。

電子資訊

第十三屆中國（西部）電子資訊博覽會將於 2025 年 7 月 9 日至 11 日在成都世紀城新國際會展中心舉行。 該博覽會自 2007 年起舉辦，最初在成都和西安兩地巡迴，自 2013 年起固定在成都舉辦，並於 2020 年正式更名為 “ 中國（西部）電子資訊博覽會 ”。 博覽會旨在推動西部地區電子資訊產業的發展，搭建新品發佈、供需採購、投融資及產業對接的綜合平臺。

低空經濟

首屆西部低空經濟博覽會於 7 月 11 日至 7 月 13 日舉行。 2025 年 7 月 23 日至 26 日，上海還將舉辦 “2025 國際低空經濟博覽會 ”，由國家會展中心（上海）、東浩蘭生集團和上海國際展覽集團聯合舉辦，主題為 “ 啟航低空經濟，賦能千行百業 ”。 該博覽會將聚焦低空企業發展需求和應用場景落地方案，設置多個主題板塊，涵蓋展覽、論壇、對接等活動。

// 個股大事 -

小米集團－Ｗ (HK:1810)董事長雷軍發佈微博表示，小米 YU7 首次交付，7 月 6 日全國 58 城同時開始。

極氪 9X 技術發佈會將於 2025 年 7 月 9 日晚 7 點舉行，屆時將正式發佈搭載在極氪 9X 上的全新一代超級電混技術架構—— SEA-S（浩瀚 -S）。 該車型定位為 “ 全球超豪華 SUV 新旗艦 ”，是極氪首款混動車型，預計將在 2025 年第三季度正式上市，市場預估起售價為 60 萬元人民幣。

富衛集團將於 7 月 7 日在港交所上市，藍思科技、極智嘉 -W、FORTIOR、大眾口腔、訊眾通信將於 7 月 9 日在港交所上市。

國投中魯 (SS:600962)計劃自 7 月 7 日開市起複牌。 該公司自 6 月 23 日開市起停牌。 該公司公佈的交易預案顯示，該公司擬通過發行股份購買中國電子工程設計院股份有限公司（以下簡稱電子院）的 100% 股份，同時擬向特定物件募集配套資金，預計構成關聯交易和重大資產重組。

邵陽液壓將於 2025 年 7 月 7 日開市起複牌。 公司擬通過發行股份及支付現金的方式向淩俊、鄧紅新等 38 名股東購買新承航銳 100% 股份，並向不超過 35 名（含 35 名）特定投資者發行股份募集配套資金。 通過本次交易，上市公司在高端製造、核心基礎零部件領域邁出了切實的步伐，橫向拓展了公司的高端製造產品譜系，深化了公司在高端製造產業的佈局，落地了公司發展戰略。

// 限售股解禁 -

Wind 數據統計顯示，本周（7 月 7 日 -7 月 11 日）共有 50 家公司限售股陸續解禁，合計解禁 13.64 億股，按 7 月 4 日收盤價計算，解禁總市值為 376.19 億元。

從解禁市值來看，7 月 7 日是解禁高峰期，24 家公司解禁市值合計 191.09 億元，占本周解禁規模的 50.79%。 按 7 月 4 日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：凌雲光（59.52 億元）、昊華科技（42.63 億元）、唯科科技（36.36 億元）。 從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：凌雲光（2.24 億股）、昊華科技（1.61 億股）、安達科技（1.4 億股）。

從解禁股份類型來看，首發原股東限售股份有 18 家，股權激勵限售股份有 16 家，定向增發機構配售股份有 6 家，股權激勵一般股份有 3 家，首發機構配售股份有 3 家，首發戰略配售股份有 2 家，首發原股東限售股份 ， 首發戰略配售股份有 2 家，其他類型有 1 家。

// 新股日曆 ：”

Wind 數據顯示，本周（7 月 7 日 -7 月 11 日）將有 1 隻新股發行，即 7 月 7 日發行的華電新能，合計發行約 57.14 億股，預計合計募資 182.27 億元。 另有山大電力和技源集團於 7 月 9 日詢價。

// 機構看後市 -

東吳證券：滬指一度放量突破，看好成長科技方向

6 月末，滬指一度放量突破 3400，創下年內新高。 本輪指數突破中，金融是上行突破的助推器，從本周行情來看，其角色演繹或已接近尾聲。 金融股帶動指數搭台後，成長板塊有望 “ 登臺唱戲 ”，尤其是當前籌碼和位置具備優勢的泛科技方向。 當前部分產業趨勢品種的股價位置和擁擠度仍處於歷史中偏低水準，尤其 AI 板塊成交佔比仍處在 2023 年以來 23% 的歷史分位，科技成長方向的人工智慧、算力產業鏈等環節具有配置價值。

銀河證券：市場情緒是否已築新穩態？

市場情緒在一系列政策加持下總體回升，具備形成新穩態的條件。 當前 A 股估值處於歷史中等水準，尤其是市凈率（PB）估值分位數僅為 26.89%，表明整體估值偏低，具備較高的配置性價比。 中央財經委員會第六次會議明確提出推動海洋經濟高品質發展，強調創新驅動、產業更新等方向，政策層面的利好有助於市場情緒的穩定。 科技板塊在 2025 年一季度盈利表現亮眼，政策監管包容度提升，有助於科創企業通過併購重組獲得發展動力。 消費板塊方面，以舊換新政策持續發力，新消費潛力在技術賦能下不斷釋放。

华金证券报告：拔估值行情到何时？

短期拔估值行情可能处于筑顶阶段。一是短期政策依然偏积极，外部事件依然偏积极。二是短期情绪指标已处于相对高位：全 A 换手率分位数为 73% 左右，全 A 成交额从最低点至最高点的上升幅度为 72.7%，上证综指估值分位数已达 56% 左右。三是短期行业轮动可能基本完成：2025/4/8 至 2025/6/25 期间涨幅靠后的食品饮料、钢铁、煤炭在 6/25-7/4 期间均出现补涨。

短期基本面延續弱修復趨勢。 一是經濟數據上，5 月製造業PMI依然處於收縮區間，新出口訂單依然偏弱。 二是高頻數據上，一二三線地產周銷售均季節性有所回升，但同比降幅進一步擴大; 螺紋鋼和石油瀝青裝置開工率有所回升。 短期流動性維持寬鬆。 一是巨集觀流動性短期維持寬鬆：首先，美國 9 月降息仍是大概率; 其次，國內 7 月開始 MLF 到期量上升，央行短期仍可能加大資金投放力度。 二是股市資金仍可能維持流入：首先，融資仍有較大回補空間; 其次，陸股通單日成交額較 5 月底上升，外資短期可能有所流入。

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