錯過美國AI股，這些美國AI天然氣電力概念股了解下

本文不會著眼於數據中心營運商，而是把焦點放在天然氣管道公司和發電設備製造商身上。我們會介紹數隻與就地發電技術相關的活躍ETF基金，以及一家研發獨特就地發電產品的企業。最後會分析投資這個領域需要注意的要點和風險。

天然氣管道公司

探討哪些管道公司可望從BTM天然氣發電設施中獲利之前，我們要先了解現有管網的佈局如何為某些公司創造競爭優勢。

這個行業跟地產一樣，地理位置最為關鍵。管道離數據中心群越近，企業就能提供更實惠的能源價格，建設時間也更短。

數據顯示，全美數據中心主要集中在維珍尼亞州、德州和加州。

威廉姆斯公司（WMB）

威廉姆斯公司(Williams Companies)（NYSE:WMB）經營全國近三分一天然氣輸送業務。公司的管網已覆蓋主要數據中心所在州，更計劃開拓華盛頓州東部和鹽湖城等新市場。

除了管網位置優越，公司還著力發展支線工程，建設由主管道通往發電廠的短途管線。

據標普全球報導，WMB在就地發電方案的需求十分殷切：

天然氣中游巨頭威廉姆斯公司目前面對數據中心帶來的龐大擴展需求。公司在第二季度業績會上表示：「尤其是在東南部和大西洋中部地區，我們收到大量項目申請，正在努力處理當中。」

若威廉姆斯能妥善應對這波強勁需求，相信銷售和盈利都會有所增長。

金德摩根（KMI）

金德摩根（NYSE:KMI）的管網主要覆蓋東南部和大西洋中部地區，恰好是數據中心發展最快的區域。

公司總裁近期指出，市場競爭激烈，加上部分州府和地方政府收緊環保法規，令成本增加，工程進度受阻。

路透社報導：

「數據中心需求大幅攀升，」總裁Kimberly Dang表示。她估計未來五年天然氣市場日需求量或增加250億立方英尺。

公司同時公布，旗下持股及營運的墨西哥灣快線管道已通過一項4.55億美元的擴建計劃，完成後將使二疊盆地至德州南部的天然氣日輸送量增加5.7億立方英尺。

ONEOK (OKE)

目前看來，ONEOK（NYSE:OKE）還未涉足就地發電業務，管理層也未提及相關計劃。不過，公司在供氣方面佔有優勢。OKE的管網遍布德州和俄克拉荷馬州，恰好鄰近多個數據中心群。公司還設有多個儲氣設施，能確保穩定供氣，這正是大型數據中心24小時不停運作所必需的。

OKE的發展空間很大，加上管網位置優越，很容易成為大型綜合能源企業或其他管道公司的收購對象。

公司目前估值比KMI和WMB低，主要是近期股價表現較差。如果公司能證明自己有實力為數據中心供氣，或吸引到其他公司洽談合作或收購，估值差距有望收窄。

Energy Transfer（ET）

Energy Transfer（NYSE:ET）的天然氣管網超過10萬英里。公司已和德州CloudBurst數據中心簽下長期供氣合約，還透露正與40多家潛在客戶商談就地發電項目。ET在美國第二大數據中心基地德州擁有龐大管網。

特別提醒：ET採用有限合夥企業架構，投資者要留意相關稅務和申報規定。

Alerian MLP ETF（AMLP）

Alerian MLP ETF（NYSE:AMLP）九成以上資產投資於能源業主有限合夥企業（MLPs）。基金結構讓投資者可以避免處理底層資產的稅務和申報問題。ET是基金最大持股，但WMB、KMI和OKE因不是有限合夥企業而未被納入。即便如此，基金其他持股也能受惠於就地發電帶來的天然氣需求增長。

發電設備製造商

下面來看看專業生產天然氣發電設備的製造商。BTM發電廠主要設備包括：

• 渦輪機——把天然氣燃燒後轉化為機械能
• 發電機——把機械能轉化為電能
• 控制和監測系統——負責管理電廠運作、提高效率、調節負載，以及與數據中心銜接

渦輪機

GE Vernova（NYSE:GEV）在全球天然氣渦輪機市場佔據領先地位，Siemens能源和三菱電力緊隨其後。GE Vernova和三菱電力的渦輪機都可使用氫能，有助客戶實現環保目標，同時為日後轉用氫能做好準備。

以下是GE Vernova介紹其就地發電技術的內容：

「GE Vernova提供多種就地發電技術，包括航空改良型簡單循環渦輪機、重型聯合循環系統和熱電聯產（CHP）方案。這些設備針對數據中心的特殊需求而設計，可靈活用作主要或後備電源。」

發電機

卡特彼勒（Caterpillar）（NYSE:CAT）、康明斯(Cummins)（NYSE:CMI）和Generac動力系統是BTM天然氣發電廠用發電機的主要生產商。不過這些公司業務範圍很廣，就地發電項目對其收益的貢獻相對有限。

控制和監測系統

霍尼韋爾（Honeywell）（NASDAQ:HON）在控制和監測系統市場處於領先地位。公司這樣介紹其中一款產品：

「PowerSpring電錶數據管理（MDM）系統是提升先進電錶基建（AMI）或智能電錶效能的關鍵部件，特別適合用於天然氣配送業務的電錶。」

工業精選行業SPDR基金（XLI）

目前市面上似乎還沒有專注投資就地發電方案的ETF。不過XLI投資了不少上述公司，其中卡特彼勒、霍尼韋爾和GE Vernova都是基金十大重倉股，合計佔資產約一成。

Bloom Energy (BE)

傳統天然氣發電廠的就地發電方案雖然行之有效，但算不上特別創新。現時有不少企業都在開發更環保高效的發電技術，這裡我們重點介紹Bloom Energy (BE)。

Bloom（NYSE:BE）是固態氧化物燃料電池（SOFC）系統的領先製造商。公司網站是這樣介紹其技術的：

「Bloom Energy的固態氧化物燃料電池採用電化學工藝，可直接把天然氣、生物氣或氫氣等燃料轉化為電能，無需燃燒過程就能在現場產生清潔、穩定可靠的電力。這種方式不僅大大減少碳排放，還能提供經濟環保的持續供電。」

下圖來自《國際可持續綠色能源期刊(The International Journal of Sustainable Green Energy)》。

這套系統最大的特點是可以靈活使用氫氣、天然氣或生物燃料，排放遠低於傳統化石燃料系統，成本卻相若。

雖然Bloom沒有單獨披露數據中心業務的收入，但公司第一季度總收入較去年同期增長近四成。從下圖可見，收入一直穩定增長。

這項技術前景光明，尤其受環保法規嚴格的地區和國家歡迎，但公司過去十年大多處於虧損狀態。目前已累積超過15億美元債務，負債權益比率高達2.53。一般來說，這個比率超過2.0就屬偏高，不過像Bloom這類資本密集型企業，通常在1.5至3.0之間都算正常。

高負債雖然長遠可能有利發展，但當務之急是要扭虧為盈，以免債務負擔進一步加重。

以現時預測計算，Bloom的預期市盈率為27倍，若盈利能與收入同步增長，PEG比率約為1。這樣的估值對於潛力如此優厚的公司來說確實偏低，顯示投資者對其技術或債務情況有所擔憂。公司市值約50億美元，規模適中，很容易成為收購對象。

從下圖可見，公司股價近期表現不俗，但與2018年上市價相比仍然原地踏步。

就地發電項目的思路

若你想投資數據中心的就地發電項目，建議分散投資於這個新興產業的不同領域。以下行業都值得關注，可選擇一家或多家企業：

• 天然氣管網營運商
• 天然氣發電設備製造商
• 天然氣生產企業
• 控制監測系統製造商
• 開發就地發電以減輕電網負荷的公用事業機構

注意事項

如前文所述，就地發電屬於過渡技術，主要滿足數據中心目前和中期的用電需要。從長遠看，核能和可再生能源或會在效率和成本方面更具優勢。

雖然政治形勢變幻莫測，但主要工業國家都在逐步減少使用碳基能源，轉向可再生能源。

美國地方、州和聯邦層面的監管政策變化都需要密切留意。

科技進步一日千里，人工智能或許會研發出更高效、更划算的能源，屆時就地發電方案可能會被淘汰，這也是值得考慮的因素。

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聲明：本文僅作教育參考用途，不構成投資建議。