本週三大關鍵財報將決定AI交易能否延續
騰訊控股(HK:0700)AI技術進入密集落地期：(1) 元寶AI程式設計模式實現「對話式開發」，支援Python、Java等十餘種語言線上調試，實現「需求-代碼」即時生成，大幅提升開發效率及降低程式設計門檻；(2)混元3D 2.1大模型全鏈路開源，下載量超180萬次，工業級3D生成能力（如PBR材質渲染）達行業領先水準，賦能遊戲、影視、數字孿生等領域；(3) 啟動演算法大賽以百萬獎金及核心崗位Offer吸引全球人才，聚焦工業級多模態資料難題，推動AI與廣告推薦系統融合創新；(4)騰訊雲CodeBuddy代碼助手集成微信開發者工具，打造「AI+小程式」開發生態。
騰訊雲在印尼市場實現里程碑式突破：中標印尼科技巨頭GoTo核心系統遷移專案（東南亞最大遷雲實踐），將承接其出行平台Gojek（覆蓋印尼2.7億人口）全量業務，其關鍵優勢在於性價比、熱遷移技術（4小時54分鐘完成割接）、高層戰略支持（列為“最高優先順序項目”）。專案完成後，預計為GoTo降低50%以上IT成本，這標誌中國雲服務商具備與國際巨頭正面抗衡能力。目前騰訊雲海外客戶突破一萬家，亞太收入按年增超50%，沙特、日本新資料中心加速佈局。
生態擴張方面，跨境支付成新增長點：WeChat Pay HK首五月香港中小商戶消費額按年飆升1.3倍，內地遊客交易額較2019年同期增長138%，港人北上消費熱潮推動內地交易筆數翻倍；政策紅利釋放：浙江出台20項《遊戲出海措施》，支持開闢「一帶一路」市場；摩根士丹利指出中國正穩步邁向2030年全球AI領導者目標，GenAI或創造7萬億元經濟價值，佔GDP 5%。
騰訊已於5月14日發佈2025年第一季業績，業績顯著超預期，收入按年增長13%至1800億元(預期1756億），Non-IFRS淨利潤大增22%至613億元（預期596.8億）。核心業務全線爆發，遊戲業務成為最大亮點，收入按年大增24%，其中國內市場依靠《王者榮耀》《和平精英》及新遊《三角洲行動》所貢獻，國際市場增速達23%至166億元（《亂鬥星球》《皇室戰爭》表現強勁），預示後續增長動能充沛；廣告收入增長20%至318.5億元，視頻號、小程式及微信搜索廣告需求強勁，AI技術深度賦能廣告系統，通過生成素材、數位人直播及興趣推薦提升轉化效率；金融科技與企業服務收入增5%至549億元，毛利率突破50%大關，高利潤的消費貸與理財服務貢獻提升，雲服務成本效率優化成效顯著。
AI技術不僅優化現有業務利潤率，更於雲服務、開發者生態、全球化佈局中構建長期競爭壁壘。隨著AI應用商業化提速，騰訊有望迎來業績持續造好與估值提升。
技術走勢方面，適逢近期中東局勢日趨緊張令港股有所回落，騰訊股價於520港元遇上了阻力。若看好騰訊未來遊戲+AI+雲業務的話，期權策略方面，可於50天線490港元開立2025年底570港元的長倉認購期權，料股價於中線能再次突破520港元向上推進。
(資料來源: AASTOCKS，快科技，新浪科技， 開源证券，華爾街見聞，智通財經，天風證券，格隆匯·)
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
富途證券高級策略師毛君豪