暴漲再暴漲！ 6月表現最強的賽道

週末的以伊戰亂局勢引發全球關注，然而沒想到，國內A股港股市場周一開局走出了一波難得的低開高走，穩住了上週五以來的擔憂情緒。

截至收盤，A股三大指數小幅均微漲，全市場超3400個股上漲，其中，算力板塊再次領銜科技板塊反彈，CPO方向漲幅居前，太辰光領漲7%，新易盛漲超6%創年內新高，帶動創業板人工智慧ETF華寶（159363）上漲2.57%，顯著跑贏大市。

回顧6月以來，光模組指數就走出一波結構性行情，6月3日迄今漲幅約17%，PCB指數也漲了接近10%，成為全市場表現最靠前的賽道之一。

這背後，是源自多方面的利好持續驅動。

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逆勢堅挺

具體盤面來看，今天數字貨幣、金融科技、通信設備、房地產等多個板塊上漲靠前。

其中，數字貨幣概念股盤初一度直線拉升，東信和平、海聯金匯等均在開盤一兩分鐘之內垂直漲停，四方精創、天陽科技、恆寶股份等多股創歷史新高或多年新高。

消息面上，近期，無論是美國、香港還是歐盟，各主要金融中心都在建立自己的數位貨幣體系，確保貨幣在數位金融時代擁有更大貨幣控制權。 而就在日前，香港《穩定幣條例》已獲立法會通過，為穩定幣發行人設立發牌制度，並將在8月1日生效，成為近期市場高度關注的焦點之一。

此消息刺激了美股、港股穩定幣概念股的集體暴漲，包括美股新上市的穩定幣發行公司Circle，剛上市幾天就實現股價翻倍，如今市值接近300億美元，漲勢尚未止住; 而港股的眾安在線、連連數位等相關股票也是接連得到資金追捧，並最終由此引發A股數字貨幣概念大漲。

IP經濟概念股今天表現也尤為火熱，今天光線傳媒盤中拉升，午前封住20cm漲停，總市值達到648.33億元。 還有元隆雅圖12日8板，高樂股份、美邦服飾、珠江鋼琴等漲停。

消息面上，在上海舉辦的第27屆上海國際電影節開幕論壇上，光線傳媒董事長王長田提到，《哪吒》系列衍生品開發商、生產商和銷售商獲得了很大的市場紅利，有可能已經實現了幾百億元的正版銷售額，未來完全有可能實現上千億元的衍生品銷售額。

此外，數據機構顯示，今年5月淘天模玩/動漫/周邊類目同比增長30.7%，其中盲盒、手辦、周邊等趨勢品類暴漲71.5%。 今年“618”第一階段，穀子經濟、潮玩賽道火爆，最高單條鏈接產生近7000萬元成交額。

國泰海通證券研報認為，隨著可支配收入的提升、受歡迎的新晉IP湧現，消費者對於IP衍生品的消費意願有望上升，具有較強的產品設計、供應鏈管理能力、IP運營能力的企業，往往更容易獲得優質IP授權方的青睞。

而上漲行情和熱度均比較持久的板塊，是光通信賽道。 今天該板塊繼續維持景氣熱度，多隻概念股漲幅超過5%，尤其是近20交易日來，多隻個股累計漲幅已經超過了20%，其中天孚通信 (SZ:300394)、德科立 (SS:688205)漲幅甚至超過了20%。

不僅於此，近5個交易日，以光模組為核心代表的通信設備行業期間獲主力資金累計凈買入超過112億元，是A股期內唯一一個主力凈流入超百億的板塊，且顯著領先其他行業。 這表明大資金正持續加倉產業鏈核心標的，板塊配置價值獲機構認可。

粵開證券研報認為，目前看光模組板塊自關稅風波后，強勢股在技術上均有所修復，其中最搶眼的龍頭股，更是走出平臺的短期新高，業績更是大爆發，一季報營業收入同比增長264.13%，在其他行業屬於修復期的階段，該板塊爆發力和前景可謂較為突出。

東興證券2025年半年度投資策略報告認為，全球端側AI市場快速增長，帶動AI算力模組及解決方案需求上升，應用場景廣泛覆蓋交通、能源、金融、醫療等多個領域。 光模組作為AI智算中心數據傳輸的關鍵元件，受益於中美雲計算企業持續加碼AI資本支出。 1.6T光模組量產確定性強，國內廠商在封裝環節具備競爭優勢。 政策層面，國內智算中心建設加速，疊加上層支援性政策有望出臺，認為IDC和物聯網模組行業亦具投資潛力。

02

景氣度重估

如果從二季度算起，光通信板塊相當於走出了V字反彈。 這一部分靠市場圍繞外部事件性衝擊的情緒修復，另一部分則依賴產業敘事的擴散重估。

產業敘事的擴散重估，一方面體現在，全球AI需求保持著高度景氣。

英偉達、博通業績相繼公佈，粉碎了年初算力需求增長放緩的鬼故事。 並且，算力增長此前一直集中在中美兩個大國之間，但全球譬如歐洲、中東等其他地區，也一直加碼算力資源的投入，算力需求得益於AI需求的擴散。

消息面上，6月11日，英偉達CEO黃仁勳在法國巴黎宣佈，計劃在歐洲投資建設20家“AI工廠”，歐洲的AI算力將在兩年內增長10倍。

具體細節方面，英偉達將與法國初創企業Mistral AI第一階段講合作將部署1.8萬套英偉達Grace Blackwell系統，與英國雲服務商Nebius和Nscale攜手部署規模約1.4萬顆Blackwell GPU的算力基礎設施。 此外，NV還將在德國打造全球首個工業人工智慧雲平臺，將由配備1萬塊Blackwell GPU的DGX B200系統和RTX PRO提供算力支援。

另一方面，算力內部景氣度也形成了分化態勢，GPU需求在增長，ASIC需求更加清晰明確。

博通近日正式發佈TH6交換機晶元，將單波通信速率200G推向商用，對高算力通信板塊具有重大意義，光電連接正式進入200G時代，對應的是1.6T光模組。

隨著未來數據中心自研ASIC的逐步放量，新的網路架構又可以帶來光模組需求比例提升，最終ASIC光模組配比有望追趕英偉達GPU。

博通在最新財報表示「3大4潛」客戶對ASIC需求十分旺盛。 這些客戶可能分別為Google、meta、openai、anthropic、XAI、BD、蘋果等。

因此，市場對今明兩年1.6T光模組的出貨量預期變得更加樂觀。 根據最新產業指引，2026年NV 1.6T預期上調至500萬隻。 以上兩方面均為算力基建板塊帶來高景氣度的確認，「光模組三劍客」中旭際創、新易盛、天孚通信股價都作出了反應。

算力領域已從初期ChatGPT橫空出世的「技術觸發期」逐漸經歷“期望膨脹期”與“泡沫破裂低谷期”，並逐漸進入到“穩步復甦期”與“生產成熟期”。

一季度，無論是光模組，還是PCB，均實現了利潤和訂單的高速增長，而6月中旬也即將進入中報業績預告視窗，不乏超預期的可能性。

部分機構指出，儘管震蕩市可能在短期內將會一直延續，最早也要等到7月底迎來大方向的選擇。

但科技成长板块（尤其是AI产业链）依旧是中期重要配置方向。

也就是说，市场在板块之间不停轮动，除了科技消费，还有红利防御。如果抓不准方向，可以以杠铃策略的形式平稳度过震荡市，但为了更加稳妥，应该选择长期逻辑更具持续性，且接下来几个季度业绩能见度较高的板块进行布局。

只不过，作为高成长的新兴行业，人工智能板块的起伏正是产业成长初期的常态。对于个人投资者而言，如何参与这波科技浪潮爆发红利，又不过度暴露单一风险，是投资面临的关键问题。

这正是ETF工具备受市场青睐的原因所在。而ETF的投资，最终要指向指数的选择。

5月底以来，A股出现科技、红利风格切换的迹象，算力、传媒、通信等科技成长板块尝试反攻。

Wind数据显示，5月29日至今，与人工智能相关的指数中，创业板人工智能指数一马当先，以9.68%的涨幅遥遥领先同类指数。亮眼业绩得益于该指数一键布局算力硬件+软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，是当前市场“CPO”含量最高的人工智能指数。

作为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，创业板人工智能ETF华宝(159363)及其场外联接基金(A类：023407；C类：023408)颇受资金青睐，截至2025年6月13日，创业板人工智能ETF华宝(159363)年内资金净流入7.45亿元，最新规模为13.77亿元，年内日均成交额为1.4亿元，三者均位居同类标的断层第一。

03

尾聲

從市場表現來看，此次中東地緣衝突對中國資產的實際影響其實有限，利空作用遠不如關稅糾紛。

突然轉變的避險情緒，實際上帶崩的是那些高位、高成交且高度共識的板塊，削弱微盤股的抱團勢力，反而讓AI產業鏈這種強產業趨勢的邏輯更加得到重視。

並且，從6月中旬開始進入重要業績預告預期的時間視窗，從歷史來看，2019年以來業績預告向好率較高的行業或是盈利預期改善的行業往往有較好的表現。 從這一點看，回歸產業趨勢也是更占優的思路。

那麼當前雖然風險還沒有完全釋放，周三還有美聯儲的利率會議，交易層面仍然需要保持謹慎，擇機低吸，或者配置上盡量淡化巨集觀擾動，回歸產業趨勢。 （全文完）

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