關稅戰嚇崩市場：恐慌指數飆升26%，美股指期貨重挫700點！黃金升破4700美元，美元、比特幣跳水
全球開發者大會（WWDC 2025）即將揭曉蘋果(NASDAQ:AAPL)生態的「視覺革命」，但蘋果正深陷多重風暴之中。除了AI競賽的掉隊危機，這家市值巨頭更面臨一場關乎商業模式、地緣政治與創新能力的生存之戰。當設計革新難掩創新乏力的同時，生態優勢遭遇監管肢解，內地陣地節節失守，2納米晶片與AI穿戴設備已經成為蘋果背水一戰的籌碼。
WWDC本應是蘋果展示AI野心的舞台，但其AI戰略正遭遇嚴峻挑戰：(1) 設備端模型嚴重縮水：設備端側模型僅30億參數，不足雲端模型（1500億）的零頭，更被華為等70億參數競品碾壓；(2) 內地體驗「名不副實」：新版Siri無限期延期﹑AI主管遭削權﹑健康應用AI建議等「新功能」實為舊工具換包裝﹑萬元「AI旗艦」成閹割版，加劇高端市場流失；(3)生態割裂：中美技術錯配加劇。內地高活躍度AI場景（如微信長語音轉寫）需雲端計算，但蘋果本地資料中心建設滯後，回應延遲高達行業均值2倍。
蘋果在最大增量的內地市場正遭遇滑鐵盧。(1)份額崩塌：2024年內地市佔率從19%暴跌至15%，2025年第一季續跌至13%，排名滑落至第五，被VIVO及華為反超；(2)體驗代差：華為盤古大模型實現多模態交互，小藝助手+鴻蒙智慧中樞形成體驗閉環，重新定義高端機標準；(3)開發者的雙刃劍：被迫開放AI模型許可權，用600萬開發者生態對沖技術短板，但模糊的商業模式難激發創造力。
蘋果最賺錢的服務業務遭遇三重絞殺：(1)「蘋果稅」瓦解：聯邦法院駁回暫停執行請求，強制要求蘋果允許應用外支付，摩根士丹利(MS.US)測算高達10%的應用商店年收入，約37億美元面臨損失風險；(2)谷歌(GOOG.US)TAC支付懸疑：司法部訴訟威脅每年180億美元的預設搜尋引擎協定；(3)內地合規成本飆升：資料當地語系化要求倒逼資料中心重投入，端雲協同因延遲陷入兩難。硬體方面亦同樣遭遇挫折：(1)關稅轉嫁消費者：Counterpoint指出，蘋果擬將新增關稅成本轉嫁iPhone 17系列，致其起售價上漲，疊加美國可能對華加征關稅，美國市場銷量現已按年下滑，全球手機市場增長預期從4.2%腰斬至1.9%；(2)供應鏈重組陣痛：和碩美國工廠評估進入倒計時，墨西哥AI伺服器產線三季度才量產，庫克「供應鏈去風險化」戰略進展緩慢。
然而，蘋果仍擁有絕地反擊的籌碼。(1) A20晶片的核爆級升級：全球首款移動端2納米晶片，採用晶圓級多晶片封裝，性能提升15%+能效優化30%，為端側AI埋下伏筆；(2) 生態粘性築底：23.5億活躍設備構成護城河，服務收入韌性超預期（5月App Store收入逆勢增13%）；(3)設計統一戰略：Vision OS設計語言全生態移植，或降低Vision Pro使用門檻，為元宇宙卡位。
技術走勢方面，蘋果股價最近兩年內於160美元至260美元區間遊走，表現遜於大市。期權策略方面，反而可利用此波幅開倉賣出2025年底160美元的短倉認沽期權，以及開倉賣出2025年底260美元的短倉認購期權，料股價於中線仍會繼續於此區間運行。
(資料來源: 財聯社，MT Newswires，WSJ，鈦媒體，AASTOCKS，智通財經，快科技，格隆匯，TechWeb，環球市場播報)
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)