這份研報發佈後，英偉達市值重回全球第一

Jefferies分析師Blayne Curtis將英偉達列入該公司的「最高信心」名單，毛利潤率有望從目前約61%飆升至80%，在硬件公司中前所未有。

英偉達(NASDAQ:NVDA)股價周二(6月3日)上漲3.16%至141.72美元，此前Jefferies將英偉達列入「最高信心」名單。Jefferies預計，在新一代Blackwell晶片需求的推動下，英偉達今年的利潤率可能飆升至80%。分析師上調英偉達評級反映了市場對英偉達從單一晶片銷售商轉型為全面人工智能基礎設施供應商的信心日益增強，認為公司已擁有前所未有的定價能力。

Jefferies上調評級刺激英偉達股價股價上漲

2025年6月3日，英偉達股價報141.72美元，當日上漲3.16%，得益於Jefferies分析師指出公司利潤率有望大幅擴張。歷史數據也顯示，英偉達屢屢創下強勁回報，年初至今，英偉達股價上漲5.55%，相比之下標普500指數僅上漲1.37%。

過去一年，英偉達的回報率為23.28%，而大市僅上漲12.85%。三年期表現更為驚人，英偉達上漲658.28%，遠超標普500指數45.11%的漲幅。五年期回報更是驚人，達到1522.07%，而同期大盤僅上漲90.92%。充分顯示英偉達從顯卡公司向領先人工智能基礎設施供應商的成功轉型。

英偉達目前市值達3.456萬億美元，穩居全球最具價值公司之列，重回世界第一。52週價格區間為86.62美元至153.13美元，目前的股價反映了投資者對公司在人工智能領域主導地位的持續信心。關鍵財務指標凸顯了英偉達的卓越盈利能力，包括44.32的滾動市盈率、31.35的預期市盈率，以及51.69%的驚人利潤率。

公司115.46%的股本回報率和53.24%的資產回報率，突顯了其專注人工智能的商業模式的非凡效率。

Jefferies預測英偉達利潤率將擴大至80%

Jefferies分析師Blayne Curtis將英偉達列入該公司的「最高信心」名單，指出新一代Blackwell晶片的預期量產將成為利潤率大幅擴張的主要驅動力。該投資銀行預計，隨著Blackwell晶片在2025年產量加速增長，英偉達的毛利率可能從目前約61%飆升至80%。

即使按軟件行業標準來看，80%的利潤率也是極為驚人的，在硬件行業更是前所未有，凸顯了英偉達在人工智能加速領域的卓越定價能力和主導市場地位。

分析師的樂觀展望基於Blackwell架構日益增長的需求。這一架構較前代產品有顯著技術進步，因此在市場上享有溢價。Curtis強調，利潤率擴張不僅反映產量增加，還體現了Blackwell晶片的高端性質及其在下一代人工智能應用（包括大型語言模型和自動系統）中的關鍵作用。

預計的利潤水平將使英偉達躋身史上最具盈利能力的硬件公司之列，可與軟件巨頭媲美，同時保持半導體製造的規模優勢。Jefferies的分析表明，客戶願意為Blackwell晶片支付溢價，原因在於其卓越的性能特徵，以及人工智能工作負載的關鍵性質，這些工作負載無法容忍次等硬件性能。

Jefferies強調英偉達從單一晶片銷售商向全面人工智能基礎設施供應商的戰略轉型，這從根本上改變了公司的商業模式和收入潛力。該公司指出，從超大規模數據中心到對沖基金的客戶，越來越多地購買英偉達的硬件、軟件和系統整合方案，而非單獨的組件。

這種整合方式使英偉達能夠從每個客戶中獲得更多價值，同時通過持續的軟件許可和支持服務創造經常性收入流。公司的CUDA軟件生態系統已成為人工智能開發的必要基礎設施，為客戶創造了巨大的轉換成本，並為英偉達提供了超越初始硬件銷售的持續收入機會。

隨著人工智能工作負載在各行業激增，從雲計算巨頭到實施人工智能驅動交易策略的金融服務公司，預計英偉達人工智能系統的大規模部署將提升盈利能力。

這種全面的平台方法還加強了客戶關係，並設置了競爭壁壘，因為組織深度整合了英偉達的硬件和軟件堆棧。Jefferies強調，這一演變使英偉達能夠從整個人工智能價值鏈中受益，而不僅僅是銷售處理單元，從根本上擴大了公司的可應對市場和收入潛力。

強勁財務基礎支持增長

英偉達優異的財務表現為持續增長和利潤率擴張奠定了堅實基礎。過去十二個月的收入達1,485.1億美元，淨利潤767.7億美元，充分展現了其人工智能業務的規模和盈利能力。

公司擁有穩健的資產負債表，總現金達536.9億美元，相對股本的債務比率僅為12.27%，為研發投資和潛在收購提供了充足的財務靈活性。英偉達554.4億美元的槓桿自由現金流凸顯了其專注人工智能的商業模式所帶來的強大現金產生能力，既能為股東帶來可觀回報，又能資助持續創新。

公司每股攤薄盈利為3.10美元，反映了強勁的每股盈利能力。分析師預期下一季度的每股盈利將達1.00美元，顯示出持續增長的趨勢。近幾個季度的收入增長一直保持穩定，最近一個季度的收入為440.6億美元，盈利198.9億美元，表明對人工智能基礎設施的需求持續強勁。

分析師對英偉達的目標價格範圍從100美元到220美元不等，平均目標價為170.76美元，儘管股價近期已有上漲，但仍顯示出潛在上升空間。強勁的財務指標、主導的市場地位以及擴大的利潤潛力，支持了Jefferies的樂觀展望，並使該股被列入該公司的最高信心名單。

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聲明：本文作者Tim Fries及The Tokenist均不提供財務建議。本文最初發表於The Tokenist。