威高吸引 目標9元

《Follow Up》5月13日於1.97元薦買綠葉製藥 (HK:2186)，今（3日）早見2.66元，較薦前大升35%。目標重溫：3.11元，尚有水位16%。

5月22日於2.88元薦買錦欣生殖（1951），今早見2.81元，跌2%。目標重溫：4.25元，51％水位在後頭。

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在港上市已廿一年的威高股份 (HK:1066)（1066，市值243億元），3月尾公布業績，至今兩個月，有超過8成的交易日回購股份，且即日註銷，回購價5.42元至5.97元。5月中最高6.33元，昨（2日）收5.39元，調整15%，吸引力浮現。

1️⃣威高在國內醫療器械企業中，位居前列，產品出口逾100個國家及地區，合作醫院過1萬家，在國內三級醫院覆蓋率極高。旗下山東威高骨科（滬：688161）日前公布，今年Q1盈利按年大增48%。

過去5年，威高股價高低22.7元 / 3.6元，現價只及最高價的24%，只較最低價高出50%。

✏️估值較往年折讓一半

2️⃣2024財年（12月年結），威高營收130.9億元人幣，按年跌1%；純利20.67億元人幣，微升3.2%，以稅前盈利計，增幅7.8%。

彭博綜合券商預測，威高2025財年盈利22.83人幣（EPS 0.50元人幣），增長11%。預測PE 9.9倍，較7年平均19.1倍折讓近5成；預測PB 0.89倍，較7年平均2.11倍折讓近6成。

3️⃣ 在港上市的同類股有康基醫療（9997）、春立醫院（1858）、愛康醫療（1789）、先健科技（1302）、微創醫療（853）等，威高的吸引力較它們及其他同業強得多。以下是同業今年預測估值比拼：

· 威高：PE 9.9倍、PB 0.89倍；
· 康基醫療：PE 13.3倍、PB 3.15倍；
· 春立醫院：PE 15.8倍、PB 1.25倍；
· 愛康醫療：PE 17.4倍、PB 2.08倍；
· 先健科技：PE 28.6倍、PB 1.77倍；
· 微創醫療：負PE、PB 2.21倍；

· 三諾生物（深：300298）：PE 27.5倍、PB 3.32倍；
· 大博醫療（深：002901）：PE 30.3倍、PB 4.75倍；
· 三友醫療（滬：688085）：PE 34.7倍、PB 2.44倍；
· 威高骨科：PE 36.6倍、PB 2.41倍；
· 上海澳華內窺鏡（滬：688212）：PE 41.2倍、PB 6.30倍。

✏️上市以來盈利飆34 倍

4️⃣去年底，威高手上淨現金54億元人幣，財政寬裕，佔公司市值24%。

??? 威高2004年上市至今，盈利飆升高達34倍，高增長應享高估值。昨（2日）價5.39元，目標9元，潛在升幅67%。花旗（3月）睇8元，瑞銀（3月）睇7.4元。

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