麥格理更新2026年黃金和白銀展望：新目標價出爐
《Follow Me》本周一於21.2元薦買和黃醫藥（013），昨日（21日）最高22.25元，累計升5%，收21.3元，較薦前只升0.2% （期內恒指升2.1%），宜追落後。和黃是北水愛股，最新持24.85%，較兩個月前22.72%為多。目標重溫：29元，水位30%。券商Pandora Liberum 最牛，上月報告睇50.01元。
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錦欣生殖 (HK:1951)（1951，市值79億元）是高Beta股，本欄3月14日於2.52元薦買，設目標4.25元，薦後一日半見3.79元，飆幅50%，距目標只差12%。4月初受特朗普關稅戰影響跌至2.66元，昨收2.88元，高過當時低位不多，又見再炒良機。
北水愛錦欣，昨日持48.65% （13.42億股），較兩個月前37.68%（10.40億股）大增近11個百分點，可以理解錦欣換手率何以如此高（昨日3.98% ）。
✏️ 高位跌88%
1️⃣ 錦欣是中國及美國提供輔助生殖服務行業的先驅者，有22年歷史。公司2019年6月上市，IPO價8.54元，概念獨特，掛牌後飛沙走石，歷史高低24.55元 / 2.05元，現價較歷史高價低88% ，潛水66%。
2️⃣ 錦欣上市以來，業績從未見紅。2024財年，營收28.12億元人幣，微升0.8%；non-GAAP盈利4.16億元人幣（EPS 0.162元人幣），跌11.7%。2023年，中國的輔助生殖滲透率處於較低水平，僅9%，隨着國家推出生育輔助政策，及輔助生殖納入國家醫保報銷計劃，中國的生育率期修復，輔助生育滲透率將可提升。
✏️ PB僅0.67倍
2025財年，錦欣non-GAAP盈利預測4.80億元人幣（EPS 0.19元人幣）＇增長15%，預測PE 14倍；過去7年，平均PE高達70倍。另外，股價低於NAV，PB僅0.67倍，亦是吸引力所在；過去7年，平均PB 2.16倍。
3️⃣ 錦欣估值與同業比較，吸引得多。以下是同類股新年度預測估值比拼：
· 錦欣：PE 14.0倍、PB 0.67倍；
· 大光科技（台：3218）：PE 14.6倍、PB 4.25倍；
· PeptiDream（日：4587) ：PE 15.0倍、PB 3.20倍；
· Australian Clinical Labs（澳：ACL）：PE 17.3倍、PB 6.02倍；
· 科妍生科（台：1786）：PE 17.4倍、PB3.98倍；
· Integral Diagnostics（澳：IDX）：PE 28.9倍、PB 1.31倍；
· Thyrocare Technologies（印度：THYROCAR)：PE 36.8倍、PB 9.35倍。
✏️ 睇升48%
4️⃣ 去年底，錦欣淨借貸 / 股東資金比率16%，財政穩健。
??? 錦欣現價2.88元，目標4.25元，潛在升幅48%。花旗（3月）睇4.9元，中金（4月）睇3.9元。
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