諾亞控股息高基本面佳攻守皆宜

諾亞控股（6686.HK）息高基本面佳攻守皆宜
 
香港股市今年開局顯著回暖，但近月在關稅陰霾下市場反覆，要持盈保泰，可以在高派息比率並持續盈利的企業中尋寶。主打財富管理的諾亞控股（6686）過去兩年派息率達100%，加上公司去年已經完成重組及轉型，現價被嚴重低估，未來可望有息有升，中長線攻守皆宜。
 
派息「百分百」
即使2024年宏觀環境風高浪急，諾亞仍穩守盈利基本盤。公司2022至2023年收入分別為31.3億及33.2億元（人民幣，下同），淨利潤穩站9.77億與10億元水平。雖然去年因配合內地監管轉型而需撥備重組開支，令業績短暫回調，但管理層對股東絕不吝嗇——連續兩年豪派100%盈利作股息，去年更額外加碼派發每股0.879港元特別息，即使不計入特別股息分派，現價入場股息也有10%，持續盈利加上高派息，防禦能力強。
 
翻開資產負債表更見底氣：零銀行負債兼手握38億元現金，槓桿比率僅15%，財務穩健程度在同業中數一數二。每股資產淨值29.9港元，相比現價折讓近五成，相當吸引。  
 
轉型輕裝上陣打開海外棋局
捱過2023年業務重整的陣痛期，諾亞今年正式輕裝上陣，海外擴張快馬加鞭。公司近期連環布局，先有ARK、Olive、Glory三大國際品牌，再設日本辦公室打穩陣腳，加拿大及東南亞市場亦開始試水溫，積極開拓海外華人財富管理的市場。  
 
前線兵力同樣不容小覷，香港及新加坡的理財師團隊已擴軍至138人，計劃2025年衝上200人大關。這支「跨境特攻隊」不單為內地客資金出海，更重要是攻入海外本地華人市場，尤其在東南亞及北美這些高潛力地區。  
 
資產端亦暗藏玄機，諾亞海外團隊近年將產品貨架大升級，2023至2024年銷售成績攀登國際三甲，加上美元資產管理規模（AUM）同諮詢資產（AUA）佔比節節上升，產品線愈趨國際化，海外收入貢獻長遠有望同內地市場平分秋色。  
 
股份回購 價值浮現
睇好定睇淡，行動最誠實。諾亞管理層去年第四季公布5,000萬美元回購計劃，至今已買入124萬股ADS（佔股本1.88%），每股均價10.39美元。
 
值得注意的是，諾亞的股東中不乏著名機構投資者，如富達國際（Fidelity）、黑石（Blackrock）等，可見基金界也認可公司的價值。機構投資者的持續加持，加上公司的回購行動，進一步彰顯諾亞的投資吸引力。
 
防守有息收 進攻有動力
在外圍環境波動下，跌市守得住，升市跟得上才是王道，諾亞正具備難得的兩頭利刃。短期計有股息回報加回購支持，長線計海外佈局逐步收成，理財團隊擴充及美元資產佔比提升這兩大引擎，足夠帶旺未來增長。
 
諾亞的現價較資產淨值有五成折讓，究其原因之一是諾亞的流通量低，每天成交量長期處於低水平，投資者需注意。然而，隨著港股氣氛回暖，一旦「禾稈冚珍珠」的價值被發掘，當可看高一線。