全球通脹警報拉響！布油「一飛沖天」突破百元，美元指數「王者歸來」重回100
內地家電行業正迎來新一輪產業變革，全球科技巨頭美的集團(HK:0300)通過戰略合作、技術升級與全球化佈局持續鞏固龍頭地位。2025年，美的在業務拓展、資本運作與技術創新領域動作頻頻，展現出強勁的發展動能。
今年5月，美的剛與另一家電巨頭海信集團達成戰略合作，雙方將共用數位化與AI技術平台，推動智慧倉網體系在製造、物流等場景的落地，並聯合攻關綠色工廠、工業互聯網等技術。此次合作標誌著內地家電行業從競爭走向競合，有望通過資源整合加速行業智慧化升級，提升全球產業鏈話語權。
面對國際貿易環境的不確定性，美的通過海外並購與產能轉移強化全球競爭力。2025年4月，公司完成對德國百年品牌Teka集團（除俄羅斯業務）的收購，獲得歐洲及拉美市場的核心管道與製造基地。Teka旗下三大品牌（Teka、Kuppersbusch、Intra）年產能超百萬件，覆蓋120個國家，將補強美的在高端廚電領域的佈局。為了規避潛在關稅風險，美的加速將北美訂單產能轉移至墨西哥、泰國等海外基地，預計2025年6月底前美國市場海外生產佔比將超過40%。
美的持續推進資本結構優化，2025年4月宣佈擬分拆旗下智慧物流企業安得智聯赴港上市。安得智聯作為供應鏈解決方案提供商，2024年收入達186.63億元，淨利潤3.8億元，服務網路覆蓋130個城市。分拆後，美的持股比例保持73.32%，此舉既可釋放物流板塊估值潛力，又能為安得智聯獨立融資與技術升級提供空間，助力其向全球TOP5智慧物流企業邁進。
美的集團已於4月29日公佈2025年第一季度業績，實現營業收入1284.28億元，按年增長20.61%；歸母淨利潤124.22億元，按年增長38.02%，表現超出市場預期，主要得益於智慧家居業務海外拓展、高端化戰略及B端業務的強勁增長動能。分業務來看，智慧家居業務（C端）收入按年增長17.4%，其中海外電商銷售額增長超過50%，高端品牌COLMO與東芝（TOSHIBA）零售額按年增幅達55%，印證全球化與品牌升級成效。B端業務成為增長新引擎，新能源及工業技術、智慧建築科技、機器人業務分別實現45%、20%、9%的收入增長，帶動整體收入結構優化。2024年研發投入達162.33億元，按年增長11.31%，累計專利授權超20萬件，近期「儲物組件及冰箱」等實用新型專利獲批，體現對細分場景的技術深耕。新能源領域方面，美的通過壓縮機技術標準實驗室的落地及墨西哥生產基地建設，加速佈局全球產業鏈及有效地應對關稅風險。
儘管與格力在「家用空調第一」的統計口徑上存在爭議（美的系多品牌份額合計領先，格力單品牌線上零售額佔優），但美的憑藉全品類、全球化及B端轉型的差異化路徑，展現出更均衡的增長韌性。奧維雲網資料顯示，美的系空調線下份額35.9%，顯著領先行業。
技術走勢方面，股價於過去大半年於60港元至80港元左右徘徊。期權策略方面，可搏近期集團與海信合作﹑對Teka收購及未來分拆上市事宜所產生的協同效應而令股價於中線突破，可於現價買入2025年9月100港元行權價的認購期權，博股價於中期可重上其歷史高位101港元，跌破近期低位63港元止蝕。
(資料來源:快科技，新浪財經，太平洋證券，群益證券，西南證券，GPLP犀牛財經，鈦媒體，格隆匯，中信建投証券，雷達財經，AASTOCKS，美通社頭條，天眼查APP，環球老虎財經，光大證券，中國證券網，國盛證券，TechWeb，觀點網)
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富途證券高級策略師毛君豪