標普500指數在連續兩日創下歷史新高后，週四下跌，因零售巨頭沃爾瑪的業績預期不佳，引發對經濟前景的質疑，投資者拋售一些熱門股票。 與此同時，中概股普遍上漲。

道瓊斯工業平均指數下跌450.94點，收於44176.65點，跌幅1.01%。 美國標準普爾500指數下跌0.43%，收於6,117.52點，納斯達克綜合指數下跌0.47%，收於19,962.36點。

道指成份股沃爾瑪百貨公司 (NYSE:WMT)股價下跌6.5%，此前該公司表示，預計本財年銷售額將增長3%至4%。 與此同時，該公司2026財年的盈利前景低於分析師的預期。 這一疲弱的指引掩蓋了第四財季超過預期的收益。

中概股方面，Direxion 3倍做多每日中概股 ETF （YINN）上漲 5.94%，iShares MSCI 中國ETF （MCHI）上漲1.86%，納斯達克中國金龍指數 （HXC）上漲1.60%，萬得中概科技龍頭指數 （DRAG）上漲 3.31%。

R.J. O 'Brien & Associates的董事總經理湯姆·菲茨派翠克（Tom Fitzpatrick）說：“如果沃爾瑪給出了糟糕的指導，你就應該注意了。 “”也許這表明普通消費者的消費能力已經枯竭。 ”

繼沃爾瑪之後，塔吉特（Target）和好市多（Costco）股價分別下跌約2%，市場對未來盈利狀況的擔憂日益加劇。

散戶投資者青睞的Palantir也下跌5.2%，本周迄今已累計下跌逾10%。 此前有報導稱，國防部長彼特·海格塞斯告訴部門官員要做好削減預算的準備。 首席執行官亞歷克斯•卡普（Alex Karp）的新交易計劃也壓低了股價。

對經濟狀況的擔憂也令市場承壓，此前美國經濟諮商會公佈1月領先經濟指數意外萎縮。 美國國債收益率下跌，高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等銀行股下滑。

聖路易斯聯邦儲備銀行（St. Louis Federal Reserve）總裁穆薩勒姆（Alberto Musalem）加入了美國央行官員的行列，呼籲在不確定性升級之際，今年對利率採取更為審慎的態度。

穆薩勒姆週四說，他還認為經濟穩定，勞動力市場穩固，通貨膨脹率正在緩慢回升至美聯儲2%的目標。 不過，他也指出，經濟政策存在很大的不確定性，通脹可能在更長時間內保持在高位。

“展望未來，我預計通貨膨脹率將繼續向聯邦公開市場委員會2%的目標靠攏，勞動力市場將保持接近充分就業，”穆薩勒姆在紐約經濟俱樂部的講話中說。 “這一基準情景要求貨幣政策保持適度限制性，直到通脹趨同得到確定，屆時政策利率可以隨著趨同的進展逐步降至中性水準，” Musalem補充道。

阿里巴巴業績 -

2月20日，阿里巴巴 (NYSE:BABA)發佈2024年12月份季度業績，2025財年第三季度（截至2024年12月31日止季度）營收2801.5億元人民幣，同比增長8%，預估2773.7億元人民幣;第三季度調整后EBITDA 620.5億元人民幣。 歸屬於普通股股東的凈利潤為人民幣489.45億元（67.05億美元）。 攤薄每股美國存托股收益為人民幣20.39元（2.79美元）及攤薄每股收益為人民幣2.55元（0.35美元或2.75港元）。 非公認會計準則攤薄每股美國存托股收益為人民幣21.39元（2.93美元），同比增長13%。

公告顯示，在具體業務方面，淘天集團客戶管理收入同比增長9%，雲智慧集團收入同比增長13%，AI相關產品收入連續六個季度實現三位數增長。 阿裡國際數位商業集團收入同比增長32%。 菜鳥集團收入同比下降1%，本地生活集團收入同比增長12%，大文娛集團收入同比增長8%。 截至2024年12月31日止季度，雲智慧集團收入為人民幣317.42億元（43.49億美元），同比增長13%。

AI相关产品收入连续六个季度实现三位数的同比增长。截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在Hugging Face上开发的衍生模型数量已超过90000个，使其成为全球最大的AI模型家族之一。而本地生活集团收入同比增长12%至人民币169.88亿元（23.27亿美元），由高德和饿了么的整体订单增长，以及市场营销服务的收入增长所带动。

此外，阿里巴巴财报显示，2025财年第三季度以13亿美元的总价回购总计1.19亿股普通股（相当于1500万股美国存托股）。截至2024年12月31日止，阿里巴巴在董事会授权的股份回购计划下仍余207亿美元回购额度，有效期至2027年3月。

2025年以来，阿里巴巴美股股价已经显著上涨，截至2月19日美股收盘，阿里巴巴美股累计上涨幅度达48.35%。摩根大通分析师认为，阿里巴巴股价上涨主要受三大因素推动：市场对阿里云的估值过低，考虑到阿里云在生成式AI方面的进展和潜在回报，以及其在中国云市场中的领先地位，目前的股价并未充分反映阿里云的真实价值；随着AI功能消费的增加，阿里云的营收预期可能会上调。

预计阿里云2026财年营收将增长10%，并认为这一预测有可能上调10个百分点。市销率每提高2个百分点，股价就能上涨1%；中国国内电商基本面的改善将推动阿里巴巴盈利上修。摩根大通对阿里巴巴2026财年调整后每股收益的预测比市场预期高出12%，这主要得益于对电商盈利能力的乐观预期。基于以上分析，摩根大通维持对阿里巴巴的“增持”评级，并称其为“中国互联网领域最受青睐的股票”。

高位美股引投資者擔憂 //

一些投資者也正在將資金撤出股票市場。 數據顯示，1月份美國股票共同基金和ETF的資金流出額比流入額高出了將近110億美元，這意味著投資者從這些基金中撤出的資金超過了投入的資金。 作為對比，去年12月，這些基金的凈流入曾達到628億美元。

事實上，不單單是散戶，機構投資者目前也正在重新評估市場風險。 根據標準普爾全球投資經理指數，由於投資者重新評估了特朗普政策對盈利增長和經濟的潛在影響，2月份市場風險偏好急劇下降。 機構投資者對未來一個月美國股市回報的預期也轉為負面。