美國總統候選人最近發佈了他們的政策提案，分析表明有關減稅計算將增加赤字。雖然這一初步判斷在邏輯上似乎是正確的，但忽略了減稅對經濟增長的影響。
特朗普稅收調整計畫變動對斥資的影響
另一方面，關於減稅的影響，還有種很多人認可的說法是「只惠及富人」。然而，表面上雖然看似「富人」是受益者，但有兩個要點需要考慮。首先，「富人」已經承擔了大部分稅收。
稅務基金會的數據顯示，收入在前10%的人繳納了59.1%的稅收，收入在前25%的人承擔了近70%的稅收，而收入在前50%的人群負擔了97%的稅收。
不同收入階層的平均稅率
其次，由於現行美國稅法複雜，法定稅率與企業實際支付的稅率（即實際稅率）之間差異顯著。2018年，企業法定稅率降低至21%，但當時實際支付的稅率約為14%。當前，儘管法定稅率沒有變化，但實際稅率已上升至近17%。
法定稅率 Vs 實際稅率
值得注意的是，法定稅率的變動更多具有象徵意義，而非實際意義。然而，稅率的變動會對雇主產生強烈的心理影響。
稅率上升往往導致企業採取防禦性姿態，以抵消稅費增加的影響。而稅率降低，儘管對實際稅率的影響可能很小，但往往能帶來經濟利益。
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企業減稅的經濟效益實例解析
長期以來，降低企業所得稅率一直是美國經濟政策的基礎議題。支持者認為，降低企業稅能刺激投資、創造就業機會，並提升國家的全球競爭力。
批評者則表示，減稅主要惠及大型企業和富有的股東，對更廣泛經濟的涓滴效應有限。這一說法不無道理。我們此前提及，對企業減稅往往最終流入企業高管的手中。
不過，本文將通過現實世界的實例，探討企業減稅帶來的三大關鍵經濟效益。首先，最明顯的好處是促進資本投資。減稅後，企業能保留更多利潤，這些利潤可再投資於擴大業務、開發新技術以及進行研發（R&D）。這些投資能提高生產率、推動創新，並促進長期經濟增長。
實例一：2017年《減稅與就業法案》
2017年的《減稅與就業法案》（TCJA）就證明了企業減稅會推動投資增長。TCJA將美國聯邦企業所得稅率從35%大幅降至21%，為企業投資創造了更積極的環境。
隨後，幾家大型企業宣佈了在美國進行大規模資本投資。減稅後，資本支出持續增長至2019年，之後因為疫情和停工經濟才陷入困境。
還有一個例子，蘋果公司 (NASDAQ:AAPL)承諾在五年內向美國投資3500億美元，其中部分投資歸因於減稅而節約下來的前。這些投資包括建設新園區、數據中心和技術基礎設施，以進一步推動AI和5G技術創新。
此外，TCJA還促進了各行業，特別是製造業和能源業的投資，這些行業的公司利用減稅節省的資金來升級設施、推廣新技術和擴大產能。然而，疫情的爆發和隨後的大規模貨幣干預掩蓋了減稅的長期效應。
創造就業機會與促進工資增長
企業減稅還能創造新的就業機會，推動工資增長。當公司將減稅節省下來的資金再投資業務擴張時，往往需要雇傭更多員工來支援增長。此外，企業可能會通過提高工資、獎金或增加福利，將部分減稅節省下來的資金轉移給員工。
同樣，這種現象在短期尤為明顯，特別是在中小企業中。然而，正如前文所述，與疫情相關的危機導致減稅的長期效果變得複雜。
NFIB：GDP 與工人薪酬
實例二：沃爾瑪提高工資與發放獎金
《減稅與就業法案》頒佈後，美國最大的私營雇主沃爾瑪(NYSE:WMT)宣佈，將把起始工資提高到每小時11美元，並向超過100萬名員工提供高達1000美元的獎金。
雖然沃爾瑪的這一決定部分受到競爭激烈的勞動力市場的影響，但該公司明確將減稅視為其提高工資和提供獎金能力的一個因素。
沃爾瑪的行動凸顯了減稅對員工的積極影響。通過降低稅負，公司有了更高的靈活性，通過提高工資、獎金或改善福利來獎勵員工。
薪資的增加會刺激消費者支出，而消費是經濟增長的關鍵驅動力。
除了個別公司外，研究表明，降低企業所得稅率可以對薪資產生更廣泛的積極影響。根據美國國家經濟研究局的數據，企業所得稅率降低一個百分點，從長期來看可能提振工資增長0.5%。
尤其是利潤豐厚且能夠將部分因減稅節省下來的資金轉移給員工的行業尤其如此。儘管減稅的效果是漸進式的，但企業減稅仍然可以提振各行業的工資增長。
提升美國在全球經濟中的競爭力
在全球化時代，企業所得稅率對決定一個國家吸引和留住企業至關重要。與其他稅率較低的國家相比，較高的企業所得稅率會使一個國家在競爭力上處於劣勢，可能促使企業將業務轉移到國外。通過降低企業所得稅率，美國可以增強其對國內外企業的吸引力，從而鼓勵企業在境內投資，進而創造就業機會。
實例三：《減稅與就業法案》發佈後海外利潤匯回美國
《減稅與就業法案》包含了鼓勵美國公司將海外利潤匯回國內的條款。該法案出臺前，美國公司的海外收入面臨高額稅費，導致很多公司選擇將利潤留在海外，而非匯回美國。而《減稅與就業法案》轉向屬地稅收制度，並對匯回利潤實行一次性徵稅方案，進而引發大量資本流回美國。
據美國經濟分析局統計，在稅改後的一年里，美國公司匯回了超過6640億美元的海外利潤。這些匯回的資金極大地提振了美國經濟，很多公司利用這些資金償還債務並投資美國國內的業務。
這些資金還用來增加股票回購規模和發放股息。同樣值得注意的是，雖然可能存在長期效益，但疫情相關的危機使這些效益大打折扣。
實際GDP年增長率
尤為重要的是，《減稅與就業法案》通過使企業所得稅率更接近其他發達國家的水準，使美國成為更具吸引力的商業投資目的地。這在技術和製藥等行業尤為重要，因為這些公司在決定業務落地哪里時會重點考慮企業所得稅率。
例如，全球最大的製藥公司之一輝瑞(NYSE:PFE)明確提到了美國稅改對其全球競爭力和財務戰略的積極影響。
結語
在美國，降低企業稅率帶來了切實的經濟效益，包括投資擴大、就業機會增加、工資增長以及全球競爭力提升。
2017年的《減稅與就業法案》就是一個重要例證，展現了降低企業稅率會如何能夠刺激經濟活動。蘋果、沃爾瑪和輝瑞等公司利用減稅節省的資金重新投資美國經濟，創造就業機會，提高工資，並鞏固了他們的地位。
儘管企業減稅的長期影響仍有爭議，但不可否認的是，減稅能夠對更廣泛的經濟產生積極影響。
此外，在《減稅與就業法案》實施後，儘管稅率下降，稅收收入卻有所增加。經濟從減稅中受益是合理可以預料到的。然而，如上文所述，減稅的積極影響因疫情爆發而戛然而止，並因隨後的大規模干預而變得複雜。
隨著美國需要繼續採取措施應對全球經濟挑戰，企業稅收政策對於鼓勵商業投資、創造就業機會和持續經濟增長仍然至關重要。
未來，下一屆政府的稅收政策將在經濟和市場中發揮關鍵作用。
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編譯：劉川