9月2日亞市盤，國際金價突然快速跌破2500美元/盎司大關。
// 市場回檔論調較多 //
8月21日，XAU/USD於21:31刷新歷史高位至2531.75美元/盎司，此後的一周雖然頻頻上沖，但未能再創新高。
盛寶銀行近日報告表示，黃金盤整甚至回檔的風險迫在眉睫。在最新的反彈創下新紀錄後，黃金價格走勢顯示出疲憊跡象，尤其是考慮到對美國就業增長疲弱的反應溫和，以及聯邦公開市場委員會會議紀要幾乎確認了九月份的降息，目前降息預期已經較為充分，國際金價存階段性回檔風險。
此前，瑞銀髮布研報指出，隨著金價續刷歷史新高，市場正在逐步適應2500美元/盎司以上的價格。存在短暫回檔的可能性。儘管近期紐約商品交易所（COMEX）的淨多頭頭寸有所增加，但水準仍低於歷史最高點，表明整體市場定價仍然偏輕，投資者還有充足的空間繼續增加黃金配置。
從歷史經驗來看，近期地緣政治衝突事件的影響範圍有限，尚未引發廣泛的避險情緒，這對黃金的支撐不應如此明顯。
// 牛市就這樣結束了嗎 //
近期黃金回檔的因素主要包括以下幾點：
市場消化前期對美聯儲降息的預期；
美元和美債收益率走強，近日美元指數走強，截至8月30日收盤，美元指數報101.73，本周上漲1.04%，日線出現三連陽的強勢反彈。原因是，美國第二季度國內生產總值（GDP）修正值環比年率為增長3.0%，高於初值的2.8%，顯示出美國經濟的韌性，增強了美元在全球市場中的地位。
獲利回吐因素：2024年以來，國際金價呈現出顯著的上漲態勢。截至2024年8月底，國際金價從2000美元/盎司上漲至超過2530美元/盎司，漲幅達到了26.5%。
從黃金走牛的因素來分析：
首先，美國貨幣超發並沒有停止，按目前速度，美國國債大約每100天就以1萬億美元的速度增長，相當於每年增加約3.6萬億美元。對應的美元如雪花般飛向各個資產市場。
其次，美聯儲降息並未真正開始，一旦實施，天量的美元勢必尋求更有升值空間的資產。
第三，全球央行為代表的實物黃金需求，仍是助推黃金上漲的主要因素。2023年全球央行共購買了1037噸黃金，這是歷史上的第二高水準，僅次於2022年的1082噸。
// 黃金的上行空間還有多少 //
如果黃金牛市沒有結束，國際金價的上行空間還有多少？
近期，花旗分析師在報告中稱，他們預計到2025年中期金價目標為每盎司3000美元，第四季度平均價格預測為每盎司2550美元。
8月22日，興業證券宏觀團隊認為，在美聯儲降息125bp場景下，考慮不同中債利率，根據模型測算，倫敦金潛在上限分別為2657美元/盎司以及2768美元/盎司。上海金潛在上限分別為609元/克與630元/克。按照上述目標價測算，國際金價還有約10%的上漲空間。
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