李寧 (HK:2331)（2331 ，市值339億元）上周四晚公布中績，勝預期，上周五早段曾升9%，收市反跌1%。李寧去年全年股價大跌69%，今年以來再跌37%，去年1月至急瀉80.3%，成為期內跌幅最大恒指成分股（恒指同期跌幅12%），跌幅猶在藥明生物（2269，同期跌幅80.2%）之上。
股票價錢有如鐘擺，有時擺得過高，有時擺得過低；李寧先幾年擺得過高（2021年PE最高113倍，去年最高PE 45倍），現在擺得過低（預測PE畧逾9倍），大超瀉。
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1️⃣ 2024財年（12月年結）上半年，李寧營收143.45億元人幣，按年微升2.3%；純利19.52億元人幣，按年跌8%，遠勝一般預期只賺16.7億元人幣，這是上周五裂口高開7%原因。中期股息0.412港元，增4.2%。
今年上半年盈利，已相等於去年全年（31.87億元人幣）的61%。全年盈利預測33.9億元人幣（EPS 1.32元人幣），上升6.4%。現價預測PE 9.1倍、PB 1.18倍。過去6年，平均PE 39.1倍、PB 7.9倍。
✏️ 吸引力大
2️⃣ 在一般具知名度的體育用品股中，李寧因股價大跌，以致估值吸引力較大。以下是同業今年預測估值比拼：
．滔搏（6110）：12 / 2024財年，PE 7.3倍、PB 1.68倍；
．李寧：12 / 2024財年，PE 9.1倍、PB 1.18倍；
．安踏（2020）：12 / 2024財年，PE 13.8倍、PB 2.8倍；
．ABC-MART（日：2670）：02 / 2025財年，PE 17倍、PB 1.93倍；
．Puma（德：PUM）：12 / 2024財年，PE 16.9倍、PB 2.02倍；
．Lululemon（美：LULU）：01 / 2025財年，PE 18.3倍、PB 6.07倍；
．Moncler（意：MONC）：12 / 2024財年，PE 22.3倍、PB 4.11倍；
．Nike（美：NKE）：05 / 2025財年：PE 26.6倍、PB 8.74倍；
．VF Corp（美：VFC）：03 / 2025財年，PE 29倍、PB 3.29倍；
．Asics（日：7936）：12 / 2024財年，PE 31.8倍、PB 9.5倍；
．Under Armour（美：UAA）：03 / 2025財年，PE 35.4倍、PB 1.77倍；
．adidas（德：ADS）：12 / 2024財年，PE 61.4倍、PB 7.51倍；
3️⃣ 李寧去庫存問題為市場所關注，亦是近年股價大跌原因之一。今年6月底，集團存貨23.13億元人幣，較去年底減少7.2%；去年底存貨較前年底增加2.8%。李寧致力去庫存，估計漸見成效，有助估值回升。
✏️ 手上淨現金214億元
4️⃣ 今年6月底，李寧手上淨現金及等價物高達197億元人幣（214億港元），相等於公司市值的63%。
5️⃣ 去年（9至12月），李寧斥資10.539億元，回購5,168萬股（佔發行股數2% ），高低34.98元 / 18.44元，均價20.39元，較上周五收市價高出56%。