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近期股市出現一輪回落，可轉債受影響也紛紛下跌，尤其是跌破面值的可轉債在逐漸增多，大行情回探下，可轉債和正股表現如何，對比可知曉。
// 股指有所回落 //
從股市近期走勢來看，短線市場經歷了一輪小調整。6月25日，股指繼續探底，目前還沒有止跌的跡象。Wind行情顯示，上證綜合指數自5月20日創階段新高後拉開調整序幕，一個多月時間上證指數下跌6.47%。而深成指和創業板指則見頂更早一些，5月10日高點以來至目前調整幅度分別達9.58%和10.53%，較上證指數明顯要弱。
// 可轉債指數有所下探 //
可轉債上，以萬得可轉債等權指數來看，同樣有所回落。Wind行情顯示，在股票下跌帶動下，萬得可轉債等權指數和上證指數一樣也是在5月20日創出高點後逐步回落，一個多月以來，期間累計跌幅6.47%。和上證指數跌幅持平，明顯小於深成指和創業板指。
// 跌破面值越來越多 //
截至6月25日收盤，Wind資料顯示，目前532只正常交易的可轉債，已有95只跌破面值，占可轉債市場的17.86%。從上述可轉債指數來看，上週四至本週一，三個交易日在加速下跌，因此跌破面值的可轉債家數也在快速增加，其中6月24日週一達到最多97只，週二稍有下降。
具體來看，目前正常交易的可轉債中，價格最低的是中裝轉2，最新的收盤價為30.41元/張，不足面值的1/3。在持續創新低下，仍沒有止跌的跡象。主要是公司股票變更為ST後股價連續下跌，可能遭遇退市，因此可轉債可能出現兌付風險。
可見近日可轉債經歷了一輪重挫，主要原因是市場擔憂可轉債轉股，權益市場不佳下，價值無法保證。此外上市公司兌付風險，尤其是近年來無法兌付違約的可轉債時有出現，從而使得可轉債債底價值也出現一定的存疑。
中信證券首席經濟學家明明表示，低價轉債相較于信用債存在明顯的信用下沉特點，對於投資者而言容錯率較低，因此主流機構傾向於對弱資質轉債及時、密集出庫。疊加近期A股市場行情低迷、評級調整與問詢函發佈、個別弱資質轉債即將面臨到期兌付的問題，對投資者決策有所影響。
// 正股與可轉債漲跌對比 //
以本輪自5月20日回落以來，1個多月正股和可轉債均跌多漲少。具體來看：
1、 可轉債方面，Wind資料顯示，目前正常交易的532只可轉債中，期間共有53只上漲，占比10%。總體上可轉債平穩，跌幅10%以內高達374只，佔據絕大多數。
2、 正股方面，Wind資料顯示，目前532只正股共有65只上漲，較可轉債數量稍多。不過正股下跌10%以上佔據絕大多數，跌幅更大，占比也超過65%。
總體可見可轉債漲跌幅度要小，平穩一些。而個股跌幅大的多，表現更弱。
// 可轉債後期還能投資？ //
西南證券楊傑峰分析認為，近期低價可轉債連續下行，主要原因為部分低價可轉債發行人的償付能力已經受到質疑。儘管其價格已經足夠低廉，但由於轉股溢價率仍較高以及正股可能本身已經面臨退市壓力，難以通過轉股退出，“進可攻”“退可守”恐均落空。當前來看，在較長的時間維度內、對於存在瑕疵標的進行充分剔除之後、選取足夠數量低價可轉債構建組合，可能仍有相對較高的勝率。
山西證券認為，市場對個股退市、評級下調等事件擔憂已過度，部分個券存在錯殺現象。同時，個券市價中位數位於過去三年合理區間下限，顯示市場整體處低估狀態。展望下半年，認為過度擔憂終將緩解，同時隨著中期時點過去，流動性將重回充裕，市場或逐步轉暖。即便市場保持平穩，挖掘個券、尋找結構性機會也將是下半年主題。
民生加銀基金分析認為，在當前權益市場預期改善、純債機會成本降低的環境下，資金有望回流轉債市場，轉債較好的賺錢效應有望延續。因此我們對轉債市場維持積極態度。在擇券上，從歷史情況看，基於低估值轉債的投資策略長期超額收益顯著，因此選擇這樣的轉債來構建組合底倉，此外還將自下而上挖掘優質股性轉債增強產品銳度。
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