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美國晶片股「泡沫」是如何誕生的?將於何時破滅?

發布 2024-6-17 下午06:21
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  • 美國晶片股獲得了AI熱潮的持續提振,那麼大升後有沒有估值風險或隱藏機會?
  • 即使分析師認為若干晶片股仍然遭到低估,惟根據估值模型,絕大部分晶片股遭到高估;
  • 然而這種高估不是沒有支撐因素,其實美國AI相關的晶片股是當前最佳選擇
  • 展望後市,投資者需要密切關注美聯儲政策動向、美國經濟表現和晶片股日後業績預期的變化。
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Investing.com – 上周有用戶留言表示「港股長空」,那麼本周我們就把目光從港股和A股轉向相對而言全球最強大的金融市場——美國,本期主題是美國費城半導體指數(SOX)成分股估值情況。

自2022年11月30日OpenAI發佈ChatGPT以來,AI成為了拉動美股的主要推動力,期間費城半導體指數累計上升約110%,英偉達公司(NASDAQ:NVDA)更是累計上升超740%。

晶片股飆升之後,有些投資者肯定會擔心是否存在泡沫的問題,同時另一些投資者會去探尋是否還有遭到低估的股票,我們可以用InvestingPro分析師目標價和估值模型來研究這個問題。

晶片股漲勢並不平衡

根據Investing.com提供的費城半導體指數成分股表現數據,晶片股的升勢並不平衡。以年初至今的走勢為例,英偉達大升了166%,台積電(TW:2330)(NYSE:TSM)、美光(NASDAQ:MU)升逾60%,博通、高通升約50%。

然而,英特爾(NASDAQ:INTC)下跌了約40%,安森美半導體也下跌了約14%。

不過,正是這種走勢差異或許為我們提供了機會。

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分析師最看升四隻晶片股

根據InvestingPro統計的分析師目標價估值,分析師認為Marvell (NASDAQ:MRVL)、AMD (NASDAQ:AMD)、英特爾、安森美(NASDAQ:ON)仍有上升空間。其中就包括今年迄今大幅下跌的英特爾和安森美半導體。

其中Marvell和AMD的看升潛力超過20%,而英特爾和安森美半導體也達到了18%。

然而需予註意的是,在這四隻股票中,InvestingPro模型仍然認為MarvellAMD和英特爾這三隻股票的股價已經沒有進一步的上升潛力,甚至有輕微下跌風險,看跌幅度分別為8.3%14.6%3.9%

唯一獲得分析師和InvestingPro估值模型同時看升的安森美半導體,分別看升18.1%和16.3%。

但是,從分析師評級來看,他們對於安森美的不確定性也很高,買入評級數並不佔據絕對優勢。具體來看,有13位分析師給出了買入評級,持有評級數達到了12個,沒有賣出評級。

估值模型最看跌這些股票

根據InvestingPro估值模型,以下這些晶片股估值過高。其中美光科技高估37.7%,看跌幅度最高。其次英偉達高估24%,博通(NASDAQ:AVGO)、KLA (NASDAQ:KLAC)、台積電(TW:2330)(NYSE:TSM)、泛林集團(NASDAQ:LRCX)、德州儀器(NASDAQ:TXN)高估20%。

如何看待晶片股的估值?

從上述數據可以看到,即使是根據分析師目標價仍有上升潛力的股票,InvestingPro的看法也相對偏保守。而且同時得到分析師和估值模型看升的安森美半導體,也沒有在評級上獲得大多數分析師的買入評級。

這些跡象表明大部分晶片股確實達到了傳統估值模型認為的高估水平,在這種情況下我們有必要高度警惕當前支撐晶片漲勢的因素會否變動。

股票自身的業績預期

上周,Lance Robert就在《狂飆的AI股終將停下腳步:樹不會長到天上去!》一文中指出,目前支撐AI股估值的是對日後增長預期

然而他還引用了一句德國諺語「樹不會長到天上去」提示泡沫風險,其隱含意思是,如果AI股的業績預期不再爆發式增長,那麼當前這些暴漲股票的泡沫可能破滅。

不過,他也指出,現在我們仍然無法判斷是否真的有泡沫,需要等待時間驗證。

美國市場及晶片的相對優勢

另一方面,投資者還需關注除了「美國」AI及晶片股,市場是否還有更好的選擇,包括不同地區市場與不同行業這兩個維度。

現在的情況是,從市場來看,考慮到歐洲的經濟和政治因素,新興市場在美國高利率之下承受的壓力,以及地緣局勢鬥爭,美國仍然是全球金融資金最偏愛的市場

從行業或者板塊來看,有著AI概念加持的AI及晶片股仍然是最優的選擇。首先,AI相關行業本身最具有增長想象力,沒有之一。其次,經濟數據已經顯示,美國經濟有著降溫趨勢,在經濟放緩的情況下,其他哪些行業仍然能像包括晶片的AI相關行業更能抵抗經濟放緩的風險,尤其是如NVIDIA這樣具有高利潤率且營收處於大幅上升軌道的公司。

美聯儲政策的變化

當然,如果美聯儲開始降息,市場的選擇空間可能擴大,包括除美國以外的其他市場以及AI和晶片股之外的行業,這時資金偏好可能會有所改變,不過能在多大程度上削弱AI晶片股的吸引力仍需要關注。

結語

通過InvestingPro我們確實看到,晶片股的估值處於高位,即使是分析師仍然看升的晶片股,也不是那麼完美。但是市場是相對的,不僅要看股票自身,也需要橫向對比其他市場和行業,這或許解釋了為什麼晶片股高估之下,仍然最受追捧。

然而,價值規律提醒我們,價格終究不會一直偏離價值,因此等到支撐晶片股高估的因素改變時,價格可能會回歸價值,投資者或需要密切關注這些變化。

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編譯:劉川

Investing.com中文網:YouTube頻道@investingcomhk ; X賬號@HkInvesting

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