- 財報季揭幕在即，投資者需關注軟著陸線索，以緩衝首次降息時間因持續強勁的經濟數據而推遲的壓力。
- 第一季度標普500指數每股收益增速預計將達到3.2%，連續第三個季度增長
- 銀行股將於今日率先公佈財報，投資者需要關注貸款和投資銀行業務是否改善，同時警惕若干陰雲不散的逆風因素
- 第一季度財報季高潮從4月22日持續至5月10日。
美股雖然於第一季度創紀錄新高，然而於第二季度初乏味可陳
上周，主要股指紛紛下滑，給第二季度定下了不甚樂觀的基調。標準普爾500指數和道瓊斯工業股票平均價格指數本周迄今均微跌收跌0.1%，而納斯達克綜合指數微跌0.04%。同時，油價飆升，加上4月1日（周一）公佈的3月就業資料強於預期，以及4月5日（周五）披露的非農就業、失業和薪資增長資料，令投資者惴惴不安。
最新的就業資料引發了投資者對於今年降息速度和時機的疑慮，根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的FedWatch工具顯示，美聯儲僅降息兩次的可能性有所提升。
本周市場再度走弱，原因是3月份消費者價格指數（CPI）環比上漲0.4%，高於市場預期，使通脹年率達到了3.5%，遠高於美聯儲在降息前設定的2%目標。
第一季度盈利能否扭轉市場頹勢?
隨著第一季度財報季的到來，投資者或許能迎來一些積極信號。目前，市場對標準普爾500指數成分股公司2024年第一季度的每股收益增長率預期為3.2%。在經歷了三個季度的下滑後，美國上市公司盈利有望連續第三個季度增長。
然而，此增長預計主要由少數幾個行業引領，包括公用事業（23.7%）、資訊科技（20.4%）、通信服務（19.4%）和非必需消費品（15%）。而本季度表現相對落後的行業預計包括能源（-25.8%）、材料（-24.1%）、醫療保健（-7.2%）和基本消費品（-0.7%）。
股東回報能否繼續支撐股價？
今年第一季度，美股的另一大積極因素是回購和股息均呈現上升趨勢。上季度，公司兩種向投資者回報利潤的主要方式都穩健增長，體現了公司對自身盈利能力的充分信心。
先看回購方面，2024年第一季度回購公告的數量達到了228起，創下自2021年第四季度376起回購公告以來的新高。值得注意的是，這也是第一季度回購公告首次突破200起，而在2022年和2023年中，每個季度的回購公告數量都未達到這一水準。
全球公司購回公告，來源：Wall Street Horizon
再來看股息方面，2024年第一季度的股息增長幅度為2018年之前的最高水準。具體來看，在我們關注的10,000間公司中，有1,639間公司在本季度提高了股息，而減少股息的公司有542間。這一增長幅度不僅是七年來的最高點，而且相比2022年第一季度，上調的比例也是最高，達39%，下調比例僅13%。
財報季先鋒：大銀行
按照往年經驗，第一季度財報先鋒通常是大銀行。本周五，摩根大通(NYSE:JPM)、花旗集團(NYSE:C)以及富國銀行(NYSE:WFC)將陸續公佈各自的財報。投資者需要密切關注這些銀行CEO的言論，以期從中探尋經濟持續恢復的跡象，以及確認2024年經濟是否能夠實現軟著陸。
銀行業在2023年面臨的挑戰與機遇，在今年依舊存在。高利率環境雖然有助於銀行保持穩健的淨利息收入水準，但另一方面，過高的利率也可能導致借款人負擔加重，進而產生不良影響。今年初，降息承諾一度提振了銀行股，然而，由於勞動力市場緊張和通脹數據居高不下，這種預期現已落空。
不過，投資銀行業務正顯現出緩慢的復蘇態勢，部分原因是Reddit上月成功上市。儘管如此，今年初的並購和IPO活動仍然低迷。第一季度並購公告僅有88起，雖略高於2023年第三季度的87起，但仍處於自2020年第二季度以來的最低水準。IPO活動更為慘澹，僅有51宗，創下五年多來的新低。
第一季度財報季日程預覽，來源：Wall Street Horizon
第一季度財報季高潮期
第一季度，財報發佈的高峰期預計在4月22日至5月10日，每周預計將公佈超過1000份財報。目前來看，5月9日可能會是最忙碌的一天，預計將有1278家公司集中在這一天公佈財報。不過，目前僅有42%的公司（在我們全球範圍內追蹤的超過10000家公司中）確認了他們的財報發佈日期，因此實際情況可能會有所變動。其餘未確認日期的公司，我們則是根據過往的報告數據進行的預測。
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查看摩根大通公司財報預測：
數據來自InvestingPro：https://hk.investing.com/pro/NYSE:JPM/earnings
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編譯：劉川