朝聚眼科 大有作為

國際市場研究公司 Frost & Sullivan報告指出，中國經濟持續增長及人口老化，近年國內眼醫服務需求穩步上升，來年增幅更大。2015-2019年，中國眼醫服務市場規模由730億元人幣增至1,275億元人幣，複合年增率15%；預期2024年增至2,231億元人幣，5年間增幅高達75%。

中國眼科疾病手術滲透率低，未來大有增長空間。有聲譽、有充裕現金進行併購的眼科醫療集團，大有作為，說的是朝聚眼科 (HK:2219)控股（2219，市值29億元）。

1）朝聚2021年中上市，IPO價10.6元，甫上市即炒上17.8元，現價4.1元，潛水61%，較歷史高價跌近8成。

朝聚於1988年在蒙古包頭創立，現已成為華北地區領先、全國知名的眼科醫療服務集團，去年中經營27間眼科醫院及28間視光中心，橫跨6個省份及自治區，近期又有多宗收購。眼科醫院專門提供眼科服務，而視光中心則提供一系列視光產品及服務。集團預期通過併購及建立新醫院與視光中心，拓展長三角區的佈局。

2）朝聚近年盈利增長強勁，即使在新冠疫情的2020-2022年，業績亦只增不減。2020財年（12月年結）賺1.24 億元人幣（增63% ），2021財年賺1.62 億元人幣（增31 %），2022財年賺1.88億元人幣（增16% ）。

✏️ 預測盈利大增68%

2023財年上半年，朝聚營收6.93億元人幣，按年上升30%；純利1.51億元人幣，按年大增45%。下半年料更勝上半年（疫情防控更鬆），預測全年盈利3.15億元人幣（EPS 0.45元人幣），增幅達68%，現價PE 8.4倍、PB 0.98倍。朝聚中績前曾發盈喜，現距末績宣布只有兩個多星期，績前料隨時發出盈喜。

✏️ 估值同業中最吸引

朝聚在同業中估值最吸引。以下是同業最近年度預測估值比拼：

．朝聚：PE 8.4倍、PB 0.98倍；

．Synsam AB （瑞典：SYNSAN）：PE 16倍、PB 3.1倍；

．Doctorglasses Chain（深：300622）：PE 21.5倍、PB 3.72倍；

．Fielmann（德：FIE）：PE 26.3倍、PB 4倍；

．Jins Holdings（日：3046）：PE 27.4倍、PB 4.1倍；

．希瑪眼科（3309）：PE 30倍、PB 1.9倍；

．愛爾眼科（深：300015）：PE 38倍、PB 6.2倍；

．National Vision Holdings（美：EYE）：PE 39倍、2.1倍；

．Eagle Eye Solutions（英：EYE）：PE 42倍、PB 6.7倍；

．Warby Parker（美：WRBY）：PE 146倍、PB 4.4倍；

✏️ 淨現金＝公司市值62%

3）去年6月底，朝聚手上淨現金及現金等價物16.5億元人幣，相等於公司市值62 %。