這期讓我們來分析全球第二大的體育用品公司Lululemon Athletica(NASDAQ:LULU)吧。Lululemon Athletica 設計、分銷和銷售運動服裝、鞋類和配飾，還銷售健身配件，例如運動袋、瑜伽墊和器材。Lululemon通過19個國家的680多家公司自有門店、電子商務、網點和批發賬戶銷售其產品。
Lululemon一直都主打著女性市場，以銷售瑜伽服起家，後來於2022年3月開始正式進入女性鞋履市場，首款是跑鞋Blissfeel，其後陸續推出Chargefeel運動鞋﹑Strongfeel訓練鞋及Restfeel拖鞋。
2023年12月初就開始推出男仕產品，對象是內地中產男仕。集團於2月初在紐約發表 2024 年春夏鞋履系列，並同步推出首個男鞋系列，包括Cityverse休閒鞋履、Beyondfeel 跑鞋及 Beyondfeel trail 越野跑鞋。男性Cityverse休閒鞋履已於2月中推出，Beyondfeel跑鞋及Beyondfeel trail越野跑鞋將分別於3月和5月推出。
服裝仍然是Lululemon整體業務的核心。Lululemon首席品牌官表示，希望能將男裝業務翻一倍，男裝業務絕對是Lululemon的一個關鍵增長支柱。鞋類對集團而言是一個相對較小的品類，並且集團還處於鞋類生產的早期階段，而且還面對著來自耐克(NYSE:NKE)﹑阿迪達斯(Adidas)(OTC:ADDDF)、Hoka﹑On Running等同業激烈的競爭。
Lululemon往績顯示，2023年第三季淨收入按年增長19%至22億美元，其中北美業務淨收入增長12%，國際業務淨收入增長49%，內地市場淨收入按年增加53%，內地市場增長最快。2023年第三季度，內地擁有114家門店，只佔總店舖的16%，大有增長空間，因此Lululemon在內地市場緊密佈局一線城市、逐層擴展二線城市、適時便進軍三線城市，並預計到2025年，內地的門店數量將達220家的目標。此外，Lululemon在日本也擁有7家門店，隨著日本經濟現在慢慢好起來，日本市場也是大有發展空間。
由於2023年12月開始Lululemon陸續推出男性新產品，因此多名分析員預期上季集團總收入﹑息稅前利潤及每股收益按季分別上升45%﹑117%及156%，估計2023年全球收入將突破百億美元，集團將於3月25日公佈2023年第四季業績，投資者宜密切留意。股價走勢方面，股價過去一直沿著50月線上升，升至2023年12月底的516美元歷史高位，短線雖然回落至440美元，但於100天線初步覓得支持。2020年年初時，Lululemon的股價才處於200多美元，現在已升至460多美元，累升了一倍多，而同行龍頭Nike同期股價只上升了10%，反映出Lululemon有著高估值的優勢。若投資者對Lululemon於內地及日本發展男性市場有信心的話，可於100天線水平買入3月份的認購期權，上望至516美元的歷史目標價，止蝕價430美元。
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
富途證券高級策略師毛君豪