TRUMP TRUMP 回歸美股是禍是福 ?

美國總統大選將於2024年11月5日舉行，到底前總統特朗普會否捲土重來？現任總統拜登又能否成功連任？但對於投資者來說，可能更著眼於總統大選對於股市的表現有何影響。TRUMP 近日氣勢如虹，在黨內初選似乎未遇對手，若果沒有遇到突如其來的官司或者出現太大變數的話，料TRUMP將會代表共和黨角逐2024年美國總統寶座。
 
坊間有不少針對大選年或總統上任首年股市表現的研究，大致結論都是偏向正面。讓我們以歷史數據來驗證一下是否屬實，根據由1944年至2020年，共20次總統選舉年的股市表現數據統計，在20個觀察年份當中，標普500指數共錄得16次上升，以及4次下跌，錄得正回報的機率為80%，平均回報率達到7.2%。而若以道指為觀察目標，則得出15次上升，及5次下跌，錄得正回報的機率亦有75%，平均回報率則為5.4%。可見在美國總統選舉年，美股錄得正回報的機率頗高。
 
事實是否真的如此？若單純根據以1944年至2023年，標普500指數的年度表現作統計，在這80年當中，有58年錄得正回報，22年錄得負回報，因此錄得正回報的機率為72.5%，平均回報率則達9.1%。而若以道指作為觀察目標，在此80年當中，錄得57次上升，以及23次下跌，錄得正回報的機率為71.3%，平均回報率為8.3%。從結果可見，不論是否處於選舉年，美股錄得正回報的機率本身就已經高於70%。當然，在選舉年錄得正回報的機率是略高一點，但平均回報率則略低一些。
 
雖然選舉年股市表現未算有太大優勢，反而總統上任首年的股市表現或許會有更大的參考價值。新總統上任首年，無論是以標普500指數，或是以道指來作觀察目標，均錄得低於整體水平的正回報機率(分別為65%及60%)。而以總統當選人所在的政黨作觀察目標，過往20年共和黨以及民主黨各勝出10次總統大選，但兩黨總統上任後首年的股市表現卻大相逕庭，若是共和黨總統候選人獲勝，以標普500指數作觀察目標，上任首年股市錄得上升的次數僅為4次，下跌的次數則有6次。若以道指作觀察目標，上升次數更只得3次，下跌次數則高達7次。反映若共和黨總統候選人勝出，上任首年的股市上升的機率是低於整體水平。反觀若是民主黨總統候選人獲勝，無論是以標普500指數，或是以道指作觀察目標，均錄得9次上升，一次下跌的結果，反映若民主黨總統候選人勝出，上任首年的股市上升的機率是高於整體水平。
 
若從平均回報作觀察對象，若是共和黨總統候選人勝出，標普500指數及道指的平均回報率分別為0.4%及1.5%。若是民主黨總統候選人勝出，標普500指數及道指的平均回報率分別為18.0%及15.2%。可見，若是民主黨總統候選人勝出，上任首年的股市表現可望獲得不俗的回報率。反之，若是共和黨總統候選人得到勝利，可預見上任首年的股市表現將較遜色。
 
現時美股高處不勝寒，若然TRUMP重掌白宮，世界或又會步入多事之秋，美股借勢大調整機會不少。