- 財報季近在咫尺，投資者需密切關注經濟軟著陸跡象
- LERI顯示，企業不確定性降至2015年以來的最低水準
- 銀行股將率先公佈財報：預期貸款和投資銀行業務狀況將有所改善，惟逆風因素依然存在
- 第四季度財報期的高潮在1月29日至3月1日
Investing.com - 新年伊始，主要股指(道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數)在今年首周收低，為連續9周上漲後首周下跌，當時雖然就業資料強勁，然而「好消息就是壞消息」，人們對美聯儲可能會推遲降息的擔憂也由之而升。
由於利率是市場回報的最大驅動因素之一，就業市場的火爆使得美聯儲在短期內降息的可能性降低，打擊了投資者情緒。
美國勞工統計局上周五(5日)宣佈，12月非農就業資料顯示，美國經濟增加了21.6萬個就業崗位，遠高於華爾街經濟學家此前預計的17萬人。
除此之外，薪資增速也超出了預期。去年12月，平均時薪增長了0.4%，延續了自2023年第四季度以來的上升趨勢，使同期的年化增長率達到4.3%。雖然這對美國工人來說是件好事，但在美聯儲看來並不好。
美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)於過去的講話中表示，3% - 3.5%的薪資增速與美聯儲2%的通脹目標是一致的，但是我們目前的通脹率仍略高於這一目標。
本周晚些時候，推動市場回報的另一大因素——企業財報將成為主要議題。隨著近期股市回落，投資者需密切關注第四季度業績和2024年展望，以尋找美國企業增長前景改善的跡象。
根據FactSet的資料，目前標準普爾500指數成分股公司2023年第四季度的每股收益增長率預計為1.3%。這將是美股盈利此前下滑了三個季度後，連續第二個季度實現增長。
然而，增速預期相比此前預計的大幅下調6.8%，此前於第三季度初人們還預計增長率高達8.1%，同時還遠低於2022年至2023年3.6%的平均增長率。
更重要的是，賣方分析師在預測時高度遵循公司的指引，而大幅下調第四季度的增速預期是由於公司自己降低了預期。
不過，大幅降低預期也是有好處的，即美股公司財報超預期的門檻也降低了。
企業不確定性似乎正在緩解，但下結論還為時過早
儘管對即將到來的季度業績的預期比往常更低，惟根據我們的推遲發佈財報指數(Late Earnings Report Index，簡稱LERI)衡量，企業推遲發佈財報的數量比我們通常看到的要少，這是好消息。
LERI追蹤了市值在2.5億美元及以上的上市公司財報發佈日期異常變化的情況。此指數的基準讀數為100，高於100表明企業對其當前和短期前景感到不明朗。如果LERI指數低於100，表明企業認為它們對近期的預測相當滿意。
雖然於1月12日(周五)多間美國大型銀行開始發佈財報時，才能正式計算出財報高潮期前的LERI，不過當前數值已經表明，企業對本輪財報季的答卷高度自信。
這顯示，儘管2023年的不利因素持續存在，惟LERI認為第四季度的財報將是積極的，目前的LERI讀數為62，是我們開始統計此資料以來這9年最低水準。
值得注意的是，與大幅推遲公佈業績的公司數量相比，將業績公佈時間大幅提前的公司數量更多。
不過，投資者仍需保持警惕，因為推遲公佈業績的公司數量可能會持續上升，直到本周末，越來越多的公司正在推遲公佈財報。
推遲發佈財報指數(LERI)，來源：Wall Street Horizon
本周焦點：銀行股
按照慣例，第四季度財報季將從大銀行開始，摩根大通(NYSE:JPM),、花旗集團(NYSE:C)、富國銀行(NYSE:WFC)和美國銀行(NYSE:BAC)將於周五公佈財報。
投資者可從銀行首席執行官的言論中尋找經濟是否具有韌性以及2024年會否軟著陸的跡象。
同時，關於利潤，投資者可以關注兩個指標：貸款損失準備金和貸款活動，譬如信貸損失撥備會否正常化，正常化則表明銀行預計2024年短期違約和經濟風險將減少。還有，貸款活動是否改善，此前由於利率上升和貸款標準收緊，貸款活動一直受到抑制。
此外，銀行股財報可能出現兩個潛在亮點——投資銀行活動和收益率走軟。於上個月的高盛美國金融服務會議上，銀行業高管表示，隨著利率環境正常化，交易環境正在改善，譬如IPO和並購活動。此外，收益率同比下降，有助於減少銀行為吸引存款而支付的高額利息支出。
第四季度財報季預覽：來源Wall Street Horizon
第四季度財報季高潮
本輪財報季高潮在1月29日至3月1日之間，每周預計會有超過1000份財報發佈。目前預計2月22日是最高點，將有599間公司發佈財報。
不過，到目前為止，我們覆蓋的全球1萬間公司中，只有32%的公司確認了財報發佈日期，所以財報發佈高潮仍可能會有變動。同時，其餘日期是根據過往財報發佈資料估計的。
此外，第四季度的財報期通常會更久一些，一般高峰周會拉長至四到五周，而非第一季度至第三季度的通脹三周。
財報發佈數量分佈，來源：Wall Street Horizon
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編譯：劉川