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日圓拆倉風險正在上升,美股高處不勝寒

作者 莊志豪 股市2023年12月8日 11:40
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日圓拆倉風險正在上升,美股高處不勝寒
作者 莊志豪   |  2023年12月8日 11:40
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日本央行植田和男於本周四上午在日本議會發表言論,表示如果加息的話,有多種選項可以用於調整政策利率,其中包括,提高金融機構在日本央行的準備金利率,或恢復隔夜拆借利率政策。這番表態被市場認為是日本央行收緊貨幣政策的明確信號。日圓受消息刺激急升。日圓轉向到底會令市場發生甚麽事?
 
過去安倍政府一直採用超寬鬆貨幣政策以刺激日本經濟,但經歷俄烏戰爭事件、作為主要能源進口國之一的日本開始感受到價格上漲壓力。2023年中國經濟放緩以及地緣政治發生變化,過往流入中國的資金開始轉移至日本,就連股神巴菲特亦大舉買入估值被低估的日股,加上疫情舒緩遊客大批湧入,市場氣氛好轉,企業可望上調員工薪酬,市道難得出現欣欣向榮情況。近期遊日朋友不難發現食品以及民生用品價格已經開始出現上漲情況,而2近日公佈的通脹數據持續升溫雖然未知是否曇花一現,但至少給與日本政府及民眾一個經濟漸漸走出迷失三十年的曙光。
 
但筆者始終認為,日本通脹情況未必能夠持續,因為從過往黑田東彥時期即使令到日本央行經常帳戶膨脹100倍以上,但通脹始終未能突破2%,近期通脹回暖相信只是前面提及的短暫因素而已,一旦俄烏戰爭結束,全球主要經濟體增長下滑的話,日本通脹問題自然迎刃而解,加上日本本土經濟的結構性問題難以解決,筆者懷疑植田和男改變日圓貨幣政策的有效性未必能夠長久,所以近日的言論只是進一步向市場試試水溫而已,考慮所要面對的核彈級風險,始終不能一步到位。
 
但鑑於日本央行向市場發出明確政策轉向訊號,嗜血的市場大鱷至少於未來不會再像以往一樣放膽盡沽日圓,相反或會趁勢調轉槍頭回補早前借入的日圓空倉以減低被夾倉風險。若果市場開始出現這種想法的話,日圓需求必然增加,日圓於2024年將迎來見底回升的情況。再往前推一步,若果長期以來的CARRY TRADE 情況出現逆轉的話,大戶間勢必出現人踩人情況,骨排效應將進一步推升日圓,屆時被炒得過火的股市必然出現大幅調整,日股必然首當其衝,其次過往一直受年輕人歡迎的美股或會面臨更大規模調整,建議投資者在2024年小心提防日圓拆倉風險。
日圓拆倉風險正在上升,美股高處不勝寒
 

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