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茅臺提價、分紅行業有何影響?春節及2024年白酒有哪些投資機會?

發布 2023-11-27 上午09:11
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// 茅臺提價、分紅行業有何影響 //

近期白酒行業基本面上除了茅臺提價、增加特別分紅外,值得注意的是10月三大電商平臺淘系、京東、拼多多線上銷售資料公佈,白酒線上銷售總體表現亮眼。10月白酒線上銷售額同比增速上行,銷售額81.25億元,同比上升202.24%,較9月增速80.79%大幅提升。

萬聯證券指出主要原因一是經濟復蘇,消費市場逐步恢復活力;二是主要酒企加大線上管道投放力度;三是雙節帶動宴請、商務需求,酒企加大促銷力度。展望未來,短期來看,隨和經濟持續復蘇,白酒商務宴請需求仍有提升空間;長期來看,白酒行業處於存量競爭時代,品牌化、品質化為發展方向,行業集中度不斷提高,分化也不斷加劇。建議關注業績較穩的高端酒及區域酒核心資產。

當前行業臨近年底節前淡季,整體動銷保持平穩,同時酒企開始制定 2024 計畫。國金證券表示,情緒上受到宏觀環境向好,一萬億國債等因素影響趨於積極,庫存水準相對良性。分價格帶看,行業內分化依然凸顯,龍頭+區域酒明顯好于次高端。近期茅臺宣佈出廠價提升20%、增加特別分紅,有望提振市場情緒。

中長期看,由於宏觀經濟和居民消費能力承壓,不同價格帶之間的分化會更加明顯。真實動銷是核心,部分公司的經營壓力和庫存風險仍存,雖然行業景氣上行但可能不會是齊漲的格局。

對於茅臺提價,開源證券表示對行業意義重大。短期看,茅臺提價會帶動品牌醬酒以及高端濃香白酒管道加庫存信心和熱情。中長期看,提價打開了行業價格的天花板白酒價格邏輯得到加強,有可能開啟新一輪白酒週期。當前白酒進入淡季,行業需求平穩,考慮酒企的市場操作能力,理論上已具備開啟新週期的前提與基礎。後續白酒結構分化可能越來越明顯,頭部酒企應會享受價格紅利。

// 如何看待春節及2024年白酒表現 //

年底將近,如何看待今年春節及2024年白酒行業表現?浙商證券表示短期看2024年春節時點偏晚,酒企消化庫存時間更加充裕,預計2024年春節前庫存有望消化至合理水準。中期看該機構認為產業景氣度邊際上行、庫存週期影響逐步減弱,2019-2023年酒企收入業績並未明顯降速,對於白酒中期表現更為樂觀,頭部酒企業績確定性仍強。

同時,各酒企年度經銷商大會將至,看好2024年春節備貨催化和估值切換下白酒配置機會。在白酒基本面強韌性+庫存批價趨於合理+仍有潛在催化的背景下,對白酒行業的中期表現更樂觀。

廣發證券認為,2004年以來白酒板塊共經歷四輪完整牛市,分別為2004年初-2007年12月、2009年初-2012年10月、2014年初-2018年6月、2019年初-2021年7月。前兩輪牛市需求端高速增長,供給端集中度分散,後兩輪牛市仍以需求端推動為主,供給端集中度提升。隨著宏觀經濟企穩回升,該機構預計未來3-4年有望迎來下一輪白酒牛市,供給端邏輯將成為投資主線。

一方面,白酒需求端與宏觀經濟緊密相關,根據二十大報告重申的遠景目標,預計未來我國經濟將繼續保持平穩增長。參考2003-2012年以及2013-2022年白酒上市公司收入複合增速高於實際GDP複合增速約5-9%,預計未來十年白酒上市公司收入複合增速10-14%

另一方面,供給端白酒行業集中度在 2013-2022年CR5從20%提升至43%。參考國內和海外食品飲料行業終局CR5大多在70-90%,預計未來十年白酒行業CR5有望提升至70%以上。白酒龍頭較中小酒企品牌和管道優勢更大,在行業需求增速放緩後有望通過搶佔市場份額的方式來實現超越行業平均的高增長。

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