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在這時點,又一間大外資投行看多中國

作者 丫丫港股圈 股市2023年9月26日 08:33
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在這時點,又一間大外資投行看多中國
作者 丫丫港股圈   |  2023年9月26日 08:33
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上周五恒生指數大漲400點,以當天最高位收市,可惜氣勢卻維持不了一個週末,今天恒指回吐300多點,港股繼續它的磨底之旅。港股持續弱勢已一段時間,大家似乎都習慣了這樣一漲一跌的走勢,不過其實最近幾周內卻有兩間國際知名大投資紛紛轉變態度,看多中國。

分別是前兩周看多中國的高盛,以及昨天在報告中喊出:是時候對中國股市樂觀起來了,的UBS。

高盛的知名度就不用介紹了,而UBS在年初收購了CS瑞銀之後,已悄悄成為歐洲最大的投行,這也意味著歐洲和美國的最大投行,在現階段共同喊出看多中國股市,這是個值得留意的積極信號。

UBS與高盛觀點大致相同,一致認為近期的宏觀數據已經觸底反彈,例如工業利潤、製造業PMI、信貸增長、以及零售銷售等,各類經濟指標都在連續加速。

數據顯示出經濟下行的壓力,已經過了低谷並且近期連續出臺的刺激措施,已經開始取得了初步的效果,UBS和高盛對政策感到樂觀,認為往後還有更為寬鬆的刺激政策出臺。


尤其是近期出臺的各項政策,在此前都被市場認定為重要性的決策,而現在監管都在盡力釋放,這都顯示出監管對促進經濟增長的決心。


另外,高盛就特別提到認為出口數據在8月就已經達到了穀底,開始回升,新興經濟體對中國製造業出口的需求將在下半年有所回升。

因為,高盛看多滬深300指數12個月內能達到4500點,看多MSCI中國指數達70點的基礎上,還上調了中國全年GDP增速至5.4%的水準。要注意的是5.4%的GDP比中國官方預測的5%還要高,看來高盛的信心是不少的。

看完高盛,再來看UBS認為儘管政策非常積極,股市的表現卻似乎未能充分反應,是目前市場過度悲觀,多項數據證明現在應該樂觀起來,情緒的轉變需要一點時間。
UBS稱,從歷史上看,中國股市的歷史低谷通常伴隨著這些跡象:

1、大量外資流出,這次是以A股的北向流出為代表。

8月北向的流出額是歷史上最高的,而在以往發生大量外資流出的情況下,這通常標誌著一個低估,A股和MSCI中國指數,在三個月內產生了8%和13%的回報。

2、市場成交量非常小。例如,此前四次市場低估時,A股平均成交額為0.78%,而這次的日均成交額為0.96%。

目前A股的成交量已經到了近三年的最低點,在當下宏觀數據受到政策刺激拐頭時,市場情緒無疑是過度悲觀了。

3、高水準的做空占比。在歷史上港股最低穀時,香港的做空平均占總成交額的15%,而近期的平均值為18%。

4、人民幣匯率和10年期國債的收益率均接近歷史低位。目前是2.7%,接近2.5%的歷史最低點。

從MSCI中國指數的表現來看,其預期的市盈率已經逼近歷史低點,這可能意味著市場估值已經相對吸引。

當然,我們經常說股市便宜並不是買或者轉漲的理由,往往見底反彈都需要催化劑。西方兩大投行在這時候分別看多中國資產,是不是從他們的角度看到有轉機的發生呢?

而在這兩份報告中間,最有突破性的消息就是在9月22日,中美雙方成立了經濟工作組和金融工作組,將定期或不定期的舉行會議,加強雙方的溝通與交流。

這消息看上去好像沒有實質的細節,但是如果再迭加兩個月後,11月即將舉辦的APEC經濟領袖會議,中美領導有機會碰面交流。那麼是不是代表在11月APEC經濟領袖會議前,兩方的代表有機會先溝通,會在經濟或金融上達到更多的共識或減少衝突,最後讓兩個最高領導落實?

值得我們拭目以待。

與此同時,雖然恒生指數看上去並不爭氣,但是近期市場部分資金已經開始抄底優質資產,其中醫療板塊明顯。以信達生物(1801.HK)為例,9月12日宣佈以每股34.92港元配售,較前一天收盤價折讓約8.83%,集資23.75億港元。一般在港股那麼弱勢的環境下,配股往往都令到股價受壓,但相反信達生物(1801.HK)生物股價卻走高,今天收市39元,承接配股方已盈利12%。

為什麼出現這現象?一方面,醫療板塊在連續下跌超過2年後,大部分個股的估值泡沫已經基本褪去。另一方面,類似減肥藥等局部創新不斷,投資人意識到醫療板塊需求剛性,還是穩穩的長線慢牛。

因此,即使過去2年多醫療板塊持續下跌,但市場大部分資金對板塊的長線邏輯並沒有產生絲毫動搖。相反,我們觀察到這部分資金不斷通過ETF的方式抄底醫療板塊,恒生醫藥ETF(159892.OF)的基金份額暴漲超過10倍。

並且,通過ETF的方式抄底醫療板塊也是非常聰明的操作。現階段中國市場的醫藥投資已經越來越專業,諸如創新藥等細分賽道即使是業內人士也無法給出百分百的判斷。另外,創新藥企的股價波動非常大,暴漲暴跌已經司空見慣。

但是,創新藥企一旦取得突破,專利保護的壁壘將給予企業至少數年或十年的獨家銷售窗口。所以,資本市場也基本就認定了這家企業,強者只會恒強。

所以,用ETF基金的方式投資醫療板塊,不僅持股體驗遠高於重倉押注個股,而且因為行業強者恒強的競爭特性,投資收益不見得會比押注個股少,非常適合個人投資者。

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評論 (1)
I U
I U 2023年9月26日 9:02
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高盛又想搭雞棚?靠自己分析好過啦,信依d所謂機構一成都雙目失明🧑‍🦯
 
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