上周五恒生指數大漲400點，以當天最高位收市，可惜氣勢卻維持不了一個週末，今天恒指回吐300多點，港股繼續它的磨底之旅。港股持續弱勢已一段時間，大家似乎都習慣了這樣一漲一跌的走勢，不過其實最近幾周內卻有兩間國際知名大投資紛紛轉變態度，看多中國。
分別是前兩周看多中國的高盛，以及昨天在報告中喊出：是時候對中國股市樂觀起來了，的UBS。
高盛的知名度就不用介紹了，而UBS在年初收購了CS瑞銀之後，已悄悄成為歐洲最大的投行，這也意味著歐洲和美國的最大投行，在現階段共同喊出看多中國股市，這是個值得留意的積極信號。
UBS與高盛觀點大致相同，一致認為近期的宏觀數據已經觸底反彈，例如工業利潤、製造業PMI、信貸增長、以及零售銷售等，各類經濟指標都在連續加速。
數據顯示出經濟下行的壓力，已經過了低谷並且近期連續出臺的刺激措施，已經開始取得了初步的效果，UBS和高盛對政策感到樂觀，認為往後還有更為寬鬆的刺激政策出臺。
尤其是近期出臺的各項政策，在此前都被市場認定為重要性的決策，而現在監管都在盡力釋放，這都顯示出監管對促進經濟增長的決心。
另外，高盛就特別提到認為出口數據在8月就已經達到了穀底，開始回升，新興經濟體對中國製造業出口的需求將在下半年有所回升。
因為，高盛看多滬深300指數12個月內能達到4500點，看多MSCI中國指數達70點的基礎上，還上調了中國全年GDP增速至5.4%的水準。要注意的是5.4%的GDP比中國官方預測的5%還要高，看來高盛的信心是不少的。
看完高盛，再來看UBS認為儘管政策非常積極，股市的表現卻似乎未能充分反應，是目前市場過度悲觀，多項數據證明現在應該樂觀起來，情緒的轉變需要一點時間。
UBS稱，從歷史上看，中國股市的歷史低谷通常伴隨著這些跡象：
1、大量外資流出，這次是以A股的北向流出為代表。
8月北向的流出額是歷史上最高的，而在以往發生大量外資流出的情況下，這通常標誌著一個低估，A股和MSCI中國指數，在三個月內產生了8%和13%的回報。
2、市場成交量非常小。例如，此前四次市場低估時，A股平均成交額為0.78%，而這次的日均成交額為0.96%。
目前A股的成交量已經到了近三年的最低點，在當下宏觀數據受到政策刺激拐頭時，市場情緒無疑是過度悲觀了。
3、高水準的做空占比。在歷史上港股最低穀時，香港的做空平均占總成交額的15%，而近期的平均值為18%。
4、人民幣匯率和10年期國債的收益率均接近歷史低位。目前是2.7%，接近2.5%的歷史最低點。
從MSCI中國指數的表現來看，其預期的市盈率已經逼近歷史低點，這可能意味著市場估值已經相對吸引。
當然，我們經常說股市便宜並不是買或者轉漲的理由，往往見底反彈都需要催化劑。西方兩大投行在這時候分別看多中國資產，是不是從他們的角度看到有轉機的發生呢?
而在這兩份報告中間，最有突破性的消息就是在9月22日，中美雙方成立了經濟工作組和金融工作組，將定期或不定期的舉行會議，加強雙方的溝通與交流。
這消息看上去好像沒有實質的細節，但是如果再迭加兩個月後，11月即將舉辦的APEC經濟領袖會議，中美領導有機會碰面交流。那麼是不是代表在11月APEC經濟領袖會議前，兩方的代表有機會先溝通，會在經濟或金融上達到更多的共識或減少衝突，最後讓兩個最高領導落實?
值得我們拭目以待。
與此同時，雖然恒生指數看上去並不爭氣，但是近期市場部分資金已經開始抄底優質資產，其中醫療板塊明顯。以信達生物(1801.HK)為例，9月12日宣佈以每股34.92港元配售，較前一天收盤價折讓約8.83%，集資23.75億港元。一般在港股那麼弱勢的環境下，配股往往都令到股價受壓，但相反信達生物(1801.HK)生物股價卻走高，今天收市39元，承接配股方已盈利12%。
為什麼出現這現象?一方面，醫療板塊在連續下跌超過2年後，大部分個股的估值泡沫已經基本褪去。另一方面，類似減肥藥等局部創新不斷，投資人意識到醫療板塊需求剛性，還是穩穩的長線慢牛。
因此，即使過去2年多醫療板塊持續下跌，但市場大部分資金對板塊的長線邏輯並沒有產生絲毫動搖。相反，我們觀察到這部分資金不斷通過ETF的方式抄底醫療板塊，恒生醫藥ETF（159892.OF）的基金份額暴漲超過10倍。
並且，通過ETF的方式抄底醫療板塊也是非常聰明的操作。現階段中國市場的醫藥投資已經越來越專業，諸如創新藥等細分賽道即使是業內人士也無法給出百分百的判斷。另外，創新藥企的股價波動非常大，暴漲暴跌已經司空見慣。
但是，創新藥企一旦取得突破，專利保護的壁壘將給予企業至少數年或十年的獨家銷售窗口。所以，資本市場也基本就認定了這家企業，強者只會恒強。
所以，用ETF基金的方式投資醫療板塊，不僅持股體驗遠高於重倉押注個股，而且因為行業強者恒強的競爭特性，投資收益不見得會比押注個股少，非常適合個人投資者。