Investing.com - 黃金和白銀的交易商持倉報告顯示,黃金、白銀以及黃金礦業股可能下跌。不過,這並不是牛市的結束,而是一次調整。交易商的持倉有些過度了,惟還沒有到終結牛市的程度。
自2022年底,宏觀基本面一直保持積極態勢,黃金礦業股的技術形態也看升,惟近期能否繼續上行存在疑問。
首先談談宏觀基本面因素:
- 黃金/大宗商品比上升
- 黃金/股市比上升
- 實際(經通貨膨脹調整後)國債收益率可能見頂
- 通脹壓力減輕,因此……
- 美聯儲加息周期可能結束
- 經濟和企業盈利減速
於貴金屬回調之際,以上因素於一定程度上都利好或有利於黃金礦業股,惟於多變的市場背景下,基本面形勢已經改變,只是尚未完全崩潰,其中包括債務上限的政治大戲。這場戲很快就會結束,而結局很可能利好市場,同時大幅提振MOMO(動量交易)和FOMO(錯失恐懼)這兩類交易員。
對於FOMO,我們還需面對AI炒作熱潮,這場熱潮對黃金和黃金礦業股並不是什麼好消息。
因此,貴金屬市場的回調期限被拉的更長了。更重要的是,回調是必然的。於4月13日,我們就曾發文,首次建議交易員考慮止盈出貨,當時GDX (NYSE:GDX)填補了三個上行缺口中的第二個缺口。宏觀環境為黃金、白銀和礦業股的回調也提供了理由。
本文將簡要分析下GDX的日線圖,自3月反彈以來,我們一直使用此圖,並用來評估可能出現的回調。對於可能的市場情景,投資者應預先採取行動,做好准备。就筆者而言,筆者進行了一些賣出操作,並使用做空礦業股的ETF(DUST)對關鍵頭寸進行了對沖,而筆者將於本文分享一些關於GDX的技術分析觀點
撰寫前述4月13日的文章時,GDX首次觸及了阻力位,隨後出現了回調,再次升至阻力位時,形成了雙頂形態。如果我們假設基本面維持現狀及/或改善,那麼要想避免日線圖向下突破,GDX則不能跌破3月份的最低位。巧合的是,我們已經關注很久的一個向下的缺口就處於3月份的低位附近,所以現在的注意力應該集中在填補這個缺口上,此缺口略高於3月份低位,也處於200日移動平均線和相對強弱指數(RSI)超賣程度的測試位。
縱覽整個市場,MOMO和FOMO型投資者集中於科技和半導體行業狂歡之際,由逆周期行業(如黃金礦業)完成這些工作非常正常。當下,黃金股受到通脹/商品價格粘滯的打壓,大部分對通脹高度敏感的投資者一如既往錯誤地拋售黃金礦業股,他們的理由無非是「天哪……通脹沒了!」或者「天哪,美聯儲還是鷹派的,還要繼續打壓通脹!」