美國經濟穩住局勢多項指標顯示衰退臨界點尚未到來

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作者 James Picerno | 2023年5月18日 14:02

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Investing.com - 最近幾個月，關於美國經濟已經接近衰退臨界點的聲音不絕於耳，然而經濟仍然保持了擴張趨勢，令人大感意外。於不久的將來，甚至更遙遠的未來，可能延續這種趨勢。

悲觀的理由有很多，如美債收益率曲線嚴重倒掛。於5月16日，十年期美債收益率相比3個月美債收益率的利差為負52點子，自2022年7月以來此利差一直處於負值。

而大量研究表明，幾十年來，收益率曲線倒掛是預測衰退的可靠指標。雖然這次可能也不例外，惟美國經濟尚未陷入收益率曲線倒掛和其他商業周期指標所暗示的困境。

最近，經濟活動雖然有所放緩，惟截至5月6日的紐約聯儲周度經濟指數(WEI)顯示，經濟放緩趨勢正在穩定下來。WEI於2022年開始走低後，顯示經濟處於適度/弱勢增長的水平，惟今年一直保持平穩。

Weekly Economic Index

(紐約聯儲周度經濟指數(WEI))

經濟學家正在爭論美國經濟為什麼能保持韌性，以及這種低速增長狀態還能持續多久。然而，當前的美國沒有出現美國國家經濟研究局(NBER)定義的衰退初期跡象，暫時也沒有看到經濟逼近了臨界點。

多種宏觀趨勢指標顯示，經濟持續增長，令人頗感意外。根據CapitalSpectator.com的評估，於去年年底，經濟逼近臨界點的可能性很高。然而，於2022年秋季滑向衰退的過程中，美國經濟卻穩住了局勢。

根據《美國商業週期風險報告》(The US Business Cycle Risk Report)中兩項周度專有指標，我認為商業周期狀況仍處於持平至溫和負面的區間。歷史表明，當經濟趨勢指數和經濟動能指數跌破臨界點時，美國國家經濟研究局定義的經濟衰退已經開始或即將到來。

然而，這一次出現了例外。經濟趨勢指數和經濟動能指數於2022年末初步下降後，這兩個指數並未繼續下滑至更深的負值區域，而是略有回升。

EMI and ETI Index

(經濟動能指數和經濟趨勢指數)

而且對截至6月份的經濟趨勢指數和經濟動能指數的遠期預估暗示經濟將走強，且都表明經濟增速將恢復到持平或溫和增長的水平。

EMI and ETI Index Forward Estimates

(經濟趨勢指數和經濟動能指數的遠期預估)

費城聯儲的ADS指數也驗證了經濟在持續增長。此指數顯示截止5月6日的美國經濟活動仍略高於平均水準。

ADS Index

什麼因素可能威脅經濟的韌性？於增長緩慢/疲軟的情況下，有很多因素，其中最大的隱患是債務上限危機。如果華盛頓無法盡快達成協議，美國違約所引發的嚴重後果可能導致經濟打破臨界點。另一方面，如果政客找到解決方案，那麼美國經濟於短期內陷入衰退的可能性仍然不大。

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