切莫輕言「美元將死」？

Investing.com - 下面的這些新聞標題可能會讓你擔憂——隨著美國經濟實力的下降，美元也大限將至？

• 中國和巴西達成協議，放棄美元貿易——巴倫周刊，2023年3月3日報道
• 中國和法國完成首個以人民幣結算的LNG合約——路透社，2023年3月3日報道
• 美元失去「鐵王座」——金融時報，2023年2月報道

但是，預測美元將失去其世界儲備貨幣地位的新聞出現已久，我們不妨來看看此前的新聞標題：

• 消失的美元——經濟學人，2004年12月報道
• 為什麼說美元統治地位即將終結？——華爾街日報，2011年3月報道
• 美元正在失去全球儲備貨幣的地位——CNBC，2013年9月報道

那些因為預測美元即將失去「鐵王座」，讓位於人民幣和比特幣而焦慮不安的人，可以睡個好覺，因為這一天不會很快到來！

在本文的第二個部分裡，我們將來詳細探討為什麼美元不會很快失去主要地位的四個原因；不過，首先，我們要來簡單了解一下儲備貨幣的歷史，以便讓我們更好地理解美元的問題。

首先，我們來看看美元及其他主要儲備貨幣的歷史。

當探險家們在15世紀開始環遊世界時，由於全球貿易盛行，人們對共同貨幣的需求也成倍增長。從那時起，隨著國際貿易網絡的蓬勃發展，讓所有貿易方都可以接受的特定貨幣就成為了市場的必需品。

簡單來說，全球多方貿易夥伴都能接受的貨幣，減輕了物物交換的不便——畢竟物物交換只有在雙方都有想要的等價物時才成立，而且涉及到大型或笨重貨物時，更是既尷尬又費錢，同時這也充滿了損壞、丟失和火災等風險。

儲備貨幣的出現，允許買賣雙方以貨幣換取貨物，輕鬆又安全。從下圖來看，1250年以來，有八種貨幣登上了儲備貨幣的「鐵王座」，其中，以美元的「統治」時間最短。

（歷史上的主要儲備貨幣）

講到這裡，我們不得不來聊聊佈雷頓森林體系。

在美元出現之前，英鎊是世界儲備貨幣。英國是最大的商品和服務出口國，擁有最先進的銀行體系、保險產品和商品市場，當然，他們的軍事實力也起了作用。

英國在第一次世界大戰和第二次世界大戰期間的財政負擔迫使他們放棄金本位制，這幾乎使他們破產。在二戰快結束時，同盟國意識到戰後可持續的經濟增長、重建與和平需要一個更穩定的貨幣——因此，1944年，在新罕布夏州佈雷頓森林舉行的世界領導人會議上，美元被「加冕」為新的世界儲備貨幣。

而現在，美元正在步歷史上其他全球儲備貨幣的後塵。

在《我們的貨幣，世界的問題（Our Currency, The World’s Problem）》中，我們指出：

外國通過貿易積累和消費美元。他們持有額外的美元來管理經濟和限制金融衝擊。這些美元被稱為超額準備金，主要投資於以美元計價的金融品種，包括銀行存款、美國國債和各種其他金融證券。隨著全球經濟的擴張和貿易的增加，需要更多的美元。最後，外國美元儲備增加，並被貸回給美國經濟。

其他國家對美國的貸款使美國政府、企業和公民得以以更低的價格、更容易地獲得資金。結果，正如我們所看到的，美國的債務的規模遠遠超出了美國人的支付能力。

（債務與GDP增長關係）

為了幫助緩解嚴重過度杠杆化的壓力，美聯儲已將利率控制在低於正常水準的水準。寬鬆的貨幣政策，包括量化寬鬆和負實際利率，促進了投機行為而非生產性投資。因此，經濟增長進一步惡化，使債務的還本付息變得更加困難，需要採取更加寬鬆的貨幣政策。確實，債務和經濟增長之間存在缺陷的迴圈有其局限性。

然而，與美元出現前破產的英國和法國不同，目前沒有真正可以替代美元的貨幣。

總 結

如果說，在兩次世界大戰和一場全球性蕭條之後，世界迎來和平與繁榮，彼時的世界將需要一個強大的儲備貨幣——美元在1944年符合這一要求，法治、流動性金融市場、經濟和軍事實力是當時只有美元擁有的特徵——而現在仍然如此。

儘管在過去85年裏，世界出現了多年的相對和平與繁榮，但經濟格局和軍事實力已經發生了變化。儘管美國經濟和美元存在許多缺陷，但其他選擇眼下或許仍然「難當大任」。

目前，「美元將死」的論述恐怕是錯誤的！

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（翻譯：李善文）