AIGC中場休息，半導體行情來了

作者 | 哥吉拉
數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

買在無人問津處，賣在人聲鼎沸時

如果給你一個3月賺4倍的機會，你是留還是跑？

海天瑞聲的股東，給出了他們的答案。

今天，chatGPT概念龍頭海天瑞聲收盤大跌18.11%，差點被打到封板，而就在昨天它才收漲14.77%。

這就是天堂地域兩日遊嗎？就是代價有點大了。

也不止是海天瑞聲一家，還有青雲科技、創業黑馬、嶺南股份、鴻博股份等一大堆AIGC概念股都出現了很大幅度的下跌。

這可是在A股三大指數整體上漲，北上資金淨流入超70億的背景下。

大漲大跌，是概念牛市行情的普遍特徵，但這種跌法，基本可以說是行情的可能要短期退潮了。

但同時，一些半導體、新能源產業卻出現了不一樣的景氣，甚至有些個股吃到了20CM的漲幅。

客觀講，我們很難就單天的行情判定AIGC概念是否準備中場休息，更不是判定這個概念從此要涼，只是從市場資金面看，確實有一些正在做出新的切換選擇。

接下來的4月份，可能得看看新能源和半導體。

01 AIGC：股民一下子給太多了

從2月份chatgpt火起來至今，A股已經有超過20只個股漲幅翻倍，更別說漲50%的了。

而且很多都是幾百上千億市值級別的巨頭。

可以說是比之前任何一個大概念都要來得誇張。

但我們要知道，再牛逼的題材，也是過猶不及的。

先不說這些大量從天而降的AIGC概念股到底正統不正統，就是AI對話這個概念才剛出爐，都絕不會會這麼快就有業務兌現，更別說業績。

目前的盛況，無非都是預期和資金支棱起來的繁榮，現在一下子沖上天，積累天量的獲利盤，形成的拋壓必然也是巨大的。

反正我二舅他兒子的老婆都說了隔壁鄰居老王已經在昨天把股票賣掉，賺了一大筆正在耍高興。

買在無人問津處，賣在人聲鼎沸時，才是賺大錢的王道。

第一批理解這個道理的是各概念股的股東們。

這陣子，太多AI概念股在突然大漲了之後宣佈大筆減持的了，五六個點不多，十幾個點都有，完全沒有作為大股東的應有的武德，具體在這裏就不指出了，他們不怕得罪股民，但我怕。

沒辦法，股民給得實在太多了。

其實海天瑞聲在股東宣告減持之前，也是有提前打招呼的，曾多次發公告稱，未與OpenAI開展合作，其ChatGPT的產品和服務未給公司帶來業務收入，該領域對數據需求的發展趨勢有待觀察。

只是無奈股民硬說有，然後把股價硬生生給炒上去。

所以有些股東減持，也不算不講武德，畢竟言之有預。

還有，昨天馬斯克也發佈重磅講話，呼籲人類先暫停繼續開發AI速度，先停下來思考清楚AI將來對人類的風險可能，不要一路猛衝，到最後玩脫了造出個人類“終結者”。

這也算是一定的熱炒轉折信號。

短期瘋長這麼多，肯定就要到分化和消化階段了。

尤其是哪些市值幾百億以上，除了蹭上AI概念外，幾乎一無是處的個股。

它們的普遍特徵包括：研發團隊不足300人，專利稀少，一年研發費用不足1億，營收不足3億的。

對於這種，不要過多幻想它們能撐得起AI這種要靠去海量燒錢，堆人才堆技術的高級貨。

至於跟平臺大佬合作應用AI，別太當真。就算真搭載了chatgpt4，也不代表對業務有多大的增益。

誰每天不跟滴滴、美團、BAT展開深合作呢？

況且，這也是大趨勢，以後誰都會有AI助手，但大家都在用這個工具的時候，這個工具的就等於沒有了優勢。

只有真正是生成這些工具的巨頭，和與之打配合的基礎軟體硬體，比如半導體，電腦、大數據，以及把它們集大成的應用平臺，才能真正吃到最多這波紅利，並從中最大概率爆出非常好的投資機會。

所以，對於這個概念，短期還是悠著點吧。

那麼，AI概念中場休息，誰又能擔任下一個主線任務呢。

大概率有兩個：

一是風光儲新能源，二是半導體。

前者是由於前期估值調整已經足夠充分，並且今年是投產大年疊加上游材料成本下降，明顯利好中下游的利潤增厚。
後者是沿襲數字經濟、人工智慧大風口的路線下沉，因為將來肯定需要更多的數字基礎設施硬體支持，要擁有更海量的算力，那麼半導體的景氣週期，必然會提前到來。

02 風光儲調整得差不多了

與具有超強預期的AIGC板塊出現扭轉不同的是，風光儲的中下游現在是在扭轉之前悲觀的預期。

目前電力設備新能源中信指數的整體估值市盈率TTM約29.88倍，處於近三年低位區間。

之前市場對上游價格博弈，間接影響下游需求的擔憂在過去的兩個月裏充分price in，但是一季度從下游實際裝機表現來看，明顯超過了悲觀預期。

目前來看，支撐反彈的邏輯有二：

一，兩大上游原材料（矽料、碳酸鋰）的價格從年初至今就不斷下跌，這對終端裝機來說肯定是好事。先前價格就存在不正常的溢價追捧，當價格逐漸回落到正常水位時，終端裝機是在能接受這個價位的情況下，裝機量才能超預期增長。

二，業績期臨近，市場有望在3-4月份回歸“重視業績”風格。風光儲三個板塊去年都積攢了充沛的訂單，並且一季度仍在不斷累量，因此整個大板塊在一季度業績兌現的確定性相對電動車、消費領域更高，也就更容易受資金青睞。

首先來看光伏。用淡季不淡來形容整個光伏市場十分恰當，1-2月光伏新增裝機容量達到了20.37GW，同比87.6%。沒有搶著出貨的政策臨期限制，隨著產業鏈價格博弈逐漸趨穩，去年被壓抑的裝機需求在今年終於得到了釋放。

出口環節，海外利好頻出，裝機熱度不減，一定程度對沖了對出口牽制的憂慮。根據海關總署，1-2月我國逆變器（含光伏和儲能）出口19.4億美元，同比+132%。

歐洲的《淨零工業法案》計畫將歐洲本土供應比例提高到至少40%，但是面對自身大量的裝機需求，短期很難對技術和產品優勢顯著的中國光伏形成牽制。之後歐洲議會又通過了修訂後的《建築能源績效指令》，要求到2028年所有新建築安裝光伏。

為了加速建設清潔能源而不得不放寬限制的還有美國和印度。美國方面對扣押的中國組件產品正式放行，1月美國組件進口同比增長了65%。

所以至少短期內，出口這塊還不用擔心什麼。

風電這邊，今年如無意外，應該是也交付大年。被疫情耽誤的去年導致許多訂單要在今年交付，裝機積極性也隨著成本降低不斷修復，不斷疊加的招標量為明後年裝機帶來了良好的持續性。

先來看一組數據，2022年國內招標量創新高87GW，其中陸上風電64.06GW，海上風電17.93GW。

隨著大型化輕量化帶來的降本增效，以及零部件成本相比去年高點明顯下滑，下游裝機積極性受到推動。2023年3月份陸上風機(含塔筒)投標均價同比下降約659元/kw；2月份海上風電(含塔筒)投標均價同比也降低了1184元/kw。

此外，風電走向深遠海成為新的趨勢，海纜、塔筒、錨鏈等環節單GW價值量都有望提升。自2023年以來，部分省市和地區相繼推出海上風電裝機目標，也提高了海風建設預期。

我國深遠海資源占比超過60%，理論開發量可達到600GW，相比近海不但風能資源豐富，而且制約因素較少。

儲能的定位，一方面在國家大力要求新能源配置儲能，儲能裝機量依賴於風光等地面電站的裝機增長；另一方面隨著電力市場化改革深化，獨立儲能等新型主體的商業模式逐漸清晰，IRR因為峰穀價差擴大、LOCE降低得到改善，投資積極性才有望提升。

有了招標量的穩定支撐，儲能可能成為板塊裏業績修復彈性最大的一個。

1-2月儲能33個中標專案規模已超5.56GWh，相較去年同期中標規模增長超10倍。碳酸鋰的價格自去年高點依賴近乎腰斬，對於大部分使用磷酸鐵鋰電池的儲能專案自然如沐甘霖，儲能電池、PCS環節的盈利能力有望提升。
所以新能源的下游這塊，應該還有不小的蛋糕可以吃。

03 半導體還能繼續嗨

看好半導體的主要邏輯是沿襲AI產業大風口的主線下沉，疊加自身行業新週期的即將來臨。

因為在數字經濟大時代，尤其現在AIGC加速興起的預期下，將來肯定需要更多的數字基礎設施硬體支持，要擁有更海量的算力，那麼半導體的景氣週期，必然會提前到來。

而且市場前景會比之前更龐大。

科技強國、國產替代的政策指引下，國家對加快發展積體電路大產業的政策力度之前已經不用贅述了，反正屬於時代級超級紅利。

所以，半導體的長期看好邏輯一直都是絕對不用擔心的。

其實這兩天的的電腦硬體板塊都出現了逆勢上漲趨勢，說明主力資金已經在行動了。

今天半導體及元件板塊概念的普冉股份、江波龍雙雙20CM，還有好幾個概念股漲幅都相當不錯。

普冉股份是國內重要的記憶體晶片提供商之一，深耕於EEPROM行業；江波龍公司旗下Lexar存儲卡全球市場份額第二、Lexar閃存盤(U盤)全球市場份額第三 ，還有泊位存儲，都是在同一個半導體存儲領域。

其他的也都在這個領域的各有分工。

從資金面看，近期北上資金的主要切換也可以看出，AIGC所在的軟體在大幅淨流出，但半導體、自動設備是明顯淨流入的（新能源的電池、光伏、電網也是）。

今天北上資金的十大成交中，寧德時代、隆基綠能、兆易創新、紫光國微等也是淨流入最多的。

除了AIGC，近期的還有很多事件催化都在利好半導體，比如國家補貼的加速推出，地方扶持政策也在加速落地。

再加上近期大基金二期的蠢蠢欲動等刺激，半導體再次成為資金的新主線也是比較有可能的。

現在主力都來了，就看你來不來了。（全文完）