英倫金融「黃金周評 」：金價反抽但ETF持倉下降，提防大戶托市散貨？新一周震倉機會極高！頭肩底VS下行旗形！

大家好，本周焦點重量不足為金價帶來喘氣機會，當中中國新公告經濟資料PMI超市場預期造好，歐洲及英國衰退憂慮放緩，同時美聯儲鷹派官員講話轉向鴿派，亦為金價回升錦上添花。雖然金價呈現站穩回升，但美債息率同周亦有一定升幅，同時市場調升美聯儲利率頂率預期，從5.25%調升至5.5%，而加息行動預期，亦由預期年中結束，延至三季度。面對目前美聯儲加息行動的不確定，料下周鮑威爾出席國會聽證會講話及2月非農就業資料結果，料對市場有較大影響。留心，近期從黃金ETF變動可見，升價減持增加，跌價好倉不足，反映市場信心己經出現動搖，要提防金價新一輪跌浪，反抽較大機會只是為緩和跌勢散貨。
 
美國亞特蘭大聯儲銀行總裁博斯蒂克(Rafael Bostic)連續兩日（1-2日）作出鴿派講話，為股指及金價帶來支持，博提出：「美聯儲宜把利率高峰設在5.25％，並在夏天停止加息」；他在週三(1日)表示，美聯儲的目標政策利率在未來一段時間內，有需要保持在高位，宜停留在5厘至5.25厘區間；在通脹明顯回軟之前，美聯儲應該堅決反對逆轉當前的利率路徑。博斯蒂克昨日(2日)指，若新公佈的資料走強，美聯儲需要進一步加息應對高通脹，料夏季末段是美聯儲考慮暫停加息的合適時機。博斯蒂克今年沒有投票權，而今年二月依然表述較為鷹派，現在態度轉向值得留意，若市場以此推測美聯儲官員或再次逐步鷹轉鴿，料股指及金價亦有機會獲支持。相信後市焦點會集中在新一周鮑威爾講話。
 
市場預期新一周鮑威爾講講話偏鷹，非美央行加息行動或放緩，中國經濟資料預期偏軟，亦有機會支援美元，打擊金價；雖然，美國非農就業資料預期偏軟，但相信出現落差而高於預期的機會不低，料市場較大機會等待結果後才作判斷。當然，若鮑威爾講話未有市場預期鷹派，而非農如市場預期偏軟，則有機會是重大的黃金撈底機會。
 
雖然綜合2023年的開局主題，金價有機會表現較為突出，但走勢必須要有條件支持，若面對目前不明確的盤局下，即使長期看好黃金，亦要提防週期的獲利回吐壓力！當然，面對這種大升中段整固的行情，操作者可以借勢短線造空，亦可以待機撈底。
 

 
過去一周覆盤：
 
週五（24日）覆盤：亞歐盤市場續憂慮美加息預期升溫，日央行行候任行長植田和男維持鴿派，金價偏軟；美盤PCE物價數據如英倫預期走高，按月上升0.6%，預期為漲0.5%；按年上升5.4%，預期為漲5%。，市場原先預期有回軟機會，資料落差再度打擊市場信心，金價受壓。隨後消費信心亦高於預期，市場調整加息頂部至5.45%，以及美聯儲官員講話維持高息行動意向，亦為金價帶來進一步壓力。
 
週一（27日）覆盤：亞盤及歐盤市場觀望氣氛濃厚，美盤耐用品訂單走軟並低於預期，緩減市場對通脹升溫憂慮，以及傳出英國及歐洲有機會就北愛貿易協定達成共識支持非美，為金價及股指帶來支持。但隨後美二手樓銷售大幅上揚，加上美聯儲官員講話較為鷹派，亦緩減金價升勢。美聯儲理事傑弗遜指，市場不適合有錯覺，誤會美國通脹很快降低至2%政策目標，通脹狀況隨時亦有機會反彈。同時，大摩經濟師推遲美聯儲首次減息的預期時間，預期美聯儲明年3月才有機會首次減息，並不是早前預期的今年12月。亦為市場帶來不確定氣氛。
 
週二（28日）覆盤：歐元區成員國法國及西班牙通脹資料升溫，市場憂慮歐央行升息，進一步打擊經濟，歐元受挫，歐盤時段拖累金價。美盤市場再度推升美聯儲加息預期，為早段金價進一步帶來壓力，然而隨後美商品貿易逆差增加、樓價及20大樓價指數回軟、消費信心大幅低於預期，亦為金價帶來支持，加上，新任美聯儲官員講話鴿派。亦支持金價。
 
週三（1日）覆盤：亞盤中國PMI資料好于預期，加強市場對中國經濟復蘇信心，支持金價；歐盤歐元區就業及通脹資料如預期維持弱勢，英國製造業PMI改善，造成金價震盪；美盤先炒作中國復蘇加速，金價一度再獲支援，但隨後德國通脹資料續揚，德財長揚言歐央行需再加息，歐衰退風險憂慮增加，美製造業物價資料大幅好於預期，結束連續半年收縮回到榮枯線上方，市場再度憂慮通脹揮之不去，加息恐懼再次打擊市場，美十年期債息升穿4%，加息頂部預期升至5.5%，同時預期加息週期從年中延至三季度，股指及金價亦面對壓力。
 
週四（2日）覆盤：亞盤傳出中國中央政府不急於推刺激政策，股指、人民幣及金價回軟；歐盤歐通脹壓力續揚，歐央行行長拉加德表示3月或加息50點子，亦打擊非美，亦拖累金價；美盤開盤續有資金買入黃金，但隨後初請失業金人數續跌，非農勞動成本上揚，亦增加加息恐懼，回吐金價買盤支持，而美盤中後段美聯儲官員講話偏向鴿派，為股指及金價後市帶來支援，週五早上(3日)中國PMI資料大升至55半年高，為金價及股指帶來支持。
 




新一周環球經濟焦點：
 
新一周最大焦點：美聯儲主席鮑威爾出席美國國會聽證會、美非農就業資料、美 30年國債拍賣、中國貿易及通脹資料、澳日加央行決定、德國CPI及英國GDP、美聯儲官員講話、美國債務上限危機、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
 
鮑威爾在3月7日及8日分別出席美國參議院及眾議會聽證會，若有鮑威爾任何言詞加強加息預期，或暗示延長加息週期，亦會打擊市場，為金價及股指帶來壓力。然而，當往往若市場抱有規避鷹派講話的心態下，而最終美聯儲主席在國會聽證會中若含糊其詞，甚至表現鴿派說辭，則有機會為股指及金價帶來重大的反彈機會，這亦是為甚麼市場重點關注的原因。
 
美2月非農就業資料將在3月10日公告，市場預期非農人口回軟至20萬，前值51.7萬，失業率微升至3.5%，前值3.4%。若此，料緩減加息恐懼，有機會為股指及金價帶來支持。然而，非農受較多的市場因素影響，而且美國就業市場存在失衡狀況，不排除預期出現落差，造成落差行情
 
新一周澳洲、日本及加拿大央行亦會進行議息，但由於市場預期三家央行亦停止加息，造成與美元息差拉闊，不排除為美元帶來支持，若三家央行亦表示出加息週期結束，或者短期內亦未有計劃進一步升息，亦打擊非美，拖累金價。
 
中國貿易數位預期收縮，通脹資料則有機會微揚，而PPI則有機會維持收縮狀況，若如市場預期，亦反映中國複常速度放緩，但通脹壓力有機會打擊央行寬鬆貨幣政策及經濟刺激方案。
 
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀3月及23年的加息頂部預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
 
 
 
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
 
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
黃金技術面觀點：
 
金價回5,10天線上方試20天線及5周線，理論上，若未能突破周線，維持高空思維，以失守上周收市價為入市訊號，料下走先試近期底，失守回試20周線，較強支援看30周線。
 
形態上4小時圖頭肩底形態，頸線接近疫情下降內區軌道與22年中頂構成阻力（紅），突破料有機會回試30天線。但若頭肩底失敗，則呈下行旗形，疫情頂（20年8月）及22年中頂構成下降軌（黃）成為重要支持，失守理論上下試疫情底（20年3月）及22年7月底升軌（藍）。
 
理論上，疫情下降內區軌道與22年中頂構成阻力（紅），以及疫情頂（20年8月）及22年中頂構成下降軌（黃）支持，構成現在的行情區間，未破壞下沿兩組趨勢線發展。
 
若下方疫情頂（20年8月）及22年中頂構成下降軌（黃），雖然試疫情底（20年3月）及22年7月底升軌（藍），但料試位後，以兩組線建立三角區間發展。
 
以11月升浪菲波量度，現在38.2%(1828)為重要支持，站穩可回FB23.6%(1878)，失守回FB50%,61.8%(1798,1747)，與以上趨勢線推盤接近。
 

金價月圖2月見頂回檔訊號，3月若失2月收市位1825則轉為弱走破認，20月線為重要支持。若未能站穩20月線，料先試10月線，失試50月線及保力加底。
 

金價回試5周線，突破看10周，理論上，本周若可以在上周收市上方收市，屬於底反轉形態，新一周只在續在收市價上方可以續看好。反之若本周未能在上周收市價上方收市，而新一周亦未能維持在本周收市價上方，則屬於延續下走訊號，失20周線呈下行旗形，目標在1750下方。
 

天圖1
 

天圖2
 
天圖1金價再次呈現烏俄戰後大跌的反抽行情，當時反抽以1865區間乏力，隨後以1840區間整固逾半月，因此，現在1840料有一定阻力，突破則可以小段追多，現該位元同時20天線即保力加中軸位置，若未能突破或回試現區底。失底區呈下行旗形，跌幅料放大。
 
天圖2見10天線為重要支援，若未能站穩10天線上方，操作可以轉向逢高造空。
 
重要支持及阻力線
 
阻力線：疫後及烏俄多重頂1958
阻力線：20年10月頂1930
阻力線：21年5月頂1917
阻力線：烏俄跌浪菲波61.8%(1897)
阻力線：6月區頂1870-1878
阻力線：10月線 1859
 
震盪線：烏俄跌浪菲波50%(1843)
震盪線：6月區底1838-1830
震盪線：8月中旬頂1807
震盪線：烏俄跌浪菲波38.2%(1789)
震盪線：20周線1782
 
支持線：8月下旬頂1765
支持線：烏俄跌浪菲波23.6%(1723)
支持線：疫後底1680
支持線：11月底1618
 
金價週期推盤：
 
１）頭肩底：4小時圖呈頭肩底，突破1845頸線，以1870區間為目標
 

 
2）下行旗形：以2月跌浪高度量度，失現區底呈下行旗形，以1805破位為口，下看1850區間。
 

 
白銀圓頂，失100天線試150天線，測8月升軌，同區為22年3月跌浪FB38.2%(21.15)區間，若未能站穩150天線上方及8月升軌，料逐步下行，理論上目標看22年3月跌浪FB23.6%(19.7)區間，同區為22年月三季頂，料有一定支持。若能回5天線上方，有機會回試10,20天線，若能回保力加中軸上方，看保力加頂，未能則較大機會再試底。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。
 

 
美元周圖突破10周線，50,20周線遇阻力，突破看9月跌浪菲波38.2%(106)及30周線，5周線為重要支持，失守暗示轉回弱勢。
 
日圖250天線遇上阻力，同區接近21年升浪菲波38.2%，突破可以看作美元有新一強升勢以FB23.6%(108.7)為目標。所以在重要阻力前震盪屬正常，10天線上方維持強勢，理論上行旗形目標看105.5至106區間。10天線失守回看20天線。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
 

美元周圖
 

美元天圖
 
金價10大關注點：
 
1.      西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2.      烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3.      烏俄戰事會否觸發核危機？
4.      美聯儲加息預期變化？
5.      美國就業及經濟發展？
6.      惡性通脹能否受控？
7.      央行購買黃金狀況？
8.      黃金ETF持倉狀況？
9.      非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10.  美債息升幅狀況？
 
觸發衰退的10個風險事件？
 
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
 
1)      失業率回升至4%上方
2)      非農就業人口跌至15萬下方
3)      通脹率突破10%
4)      地緣政治危機升級
5)      疫情：出現新快速傳播重症病毒
6)      俄方截斷對歐能源供應
7)      民主黨失去國會主導權
8)      金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9)      天災：嚴重打擊能源生產
10)  爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
 
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
 
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