「黃金日評」：提防美聯儲「鷹」派官陸續登台

20230215
 
精簡開市評論：
 
週二（14日）美通脹資料終值6.4%，高於市場預期的6.2%，略低於前值6.5%，反映通脹未有如市場預期般持續回軟，由於資料有基數效應，所以實質通脹壓力是有所上揚，從月比回升即可見。由於資料低於前值，但又高於預期，公告時造成金價先揚後挫頗有震盪，加上資料公告後續有美聯儲官員鷹派講話，亦為金價及股指帶來壓力。而美盤後段，因為有官員鴿派論調，緩和了金價及股指壓力。由於資料公告前市場預期3月及5月加息25點後停步加息，但資料公告後，市場預期6月延續加息25點，至於年底12月開始減息的預期則不變，可見市場依然摸著石頭過河，但加息恐懼的規避情緒己經在升溫，而提防再有鷹派美聯儲官員講話打擊金價及市場信心。
 
歐盤關注英國一系列物價指數，預期通脹率有小幅回軟機會，若此，或緩減英國衰退壓力，為英鎊帶來支持；反之，若資料意外高於預期，甚至前值，不排除英國經濟衰退憂慮壓力增加，打擊非美，同時拖累金價。
 
美盤關注核心零售有機會回升，緩減衰退憂慮，支持美元，亦有機會打擊金價；同時，留意工業生產及庫存資料亦有機會改善，亦或為金價帶來壓力。同時留意有美聯儲官員講話，若講話造成加息恐慌，或進一步打擊金價；反之，若美聯儲官員態度上支持放緩加息，料對金價有一定支持。
 
供求平衡未明確，油價進入整固週期。關注伊朗合否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情再度失控或經濟問題惡化的危機。
 
關注疫情及疫苗焦點、烏俄戰事、經濟復蘇狀況、中美貿易談判、美俄能源政策、美伊會談、美國國會對預算案最終審議。中民企債務違約、限電與監管政策發展，料續成為市場焦點。留意債息及美元表現，相信金價及油價波幅亦會較大。
 
20230215
 
日內關注操作：
 
週二（14日）美通脹資料終值6.4%，高於市場預期的6.2%，略低於前值6.5%，反映通脹未有如市場預期般持續回軟，由於資料有基數效應，所以實質通脹壓力是有所上揚，從月比回升即可見。由於資料低於前值，但又高於預期，公告時造成金價先揚後挫頗有震盪，加上資料公告後續有美聯儲官員鷹派講話，亦為金價及股指帶來壓力。而美盤後段，因為有官員鴿派論調，緩和了金價及股指壓力。由於資料公告前市場預期3月及5月加息25點後停步加息，但資料公告後，市場預期6月延續加息25點，至於年底12月開始減息的預期則不變，可見市場依然摸著石頭過河，但加息恐懼的規避情緒己經在升溫，而提防再有鷹派美聯儲官員講話打擊金價及市場信心。
 
日本政府14日確認植田和男接任日本央行行長，市場預期即使植田接任，不見日央行即時有大動作，預期日央行政策正常化的週期較長，在近期過度憧憬或炒作日本貨幣政策立即收緊的情景下，出現回吐壓力，美元兌日圓有所回升，亦打壓金價。所以，若由植田接任，市場料會重新關注日本的通脹及就業狀況，關注需求帶動的通脹能否有效回升，從而推動植田在4月接任後修改政策公告及調整政策行動，當中，殖利率曲線控制會否取消料成為焦點。若植田在新公告中表示任何鷹派的訊號，料日圓則有機會進一步走強，亦利好金價。反之，若植田未有作出任何政策修訂的意向，相信日圓有機會只是跟隨日本經濟資料表現發展。
 
美聯儲官員洛根在通脹資料公告後講話，指出預計美聯儲將會逐步加息，直至有讓市場認為通脹下滑至2%的目標。她表示雖然通脹壓抑見了進展，明顯在商品價格和最近的住房價格有緩和跡象，但聯儲局還需要採取更多行動，重點針對不包括住房的核心服務價格，如果這些範疇沒有改善，通脹率或只會下降到3%，依然高於當局的目標。她表示，美聯儲最大的風險是緊縮力度不夠，經濟繼續過熱，其時美聯儲將無法控制通脹，這或引發螺旋式上升，而要阻止這種升勢的代價將非常高昂。同時，FOMC如果過度收緊，將造成就業人口嚴重下滑的風險。洛根指，加息行動將使投資者關注到，借貸成本最終或需要高於目前的普遍預期，強調美聯儲既不應當被局限在利率峰值，也不應當被確切的利率路徑所束縛。由於洛根講話偏向鷹派，一度為金價帶來壓力，然而，隨後美國費城聯儲銀行總裁哈克表示，雖然美聯儲仍未完成加息行動，但利率已經升至接近對經濟具有足夠限制性的水準。講話緩減金價沽壓。
 
2023年開局金價表現出色，留意市場對於美國經濟衰退的憂慮會否加深，近期多家投資銀行亦認為2023年美國經濟跌入衰退無可避免，美銀指在衰退下美元偏軟，黃金有機會上揚20%。料市場若再有少作經濟衰退風險，亦支持金價。近期，高盛商品研究部亦表態，與去年一樣，商品將是2023最佳投資對象，回報可能超過40%。
 
日內關注操作：
 
大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。
 
歐盤關注英國一系列物價指數，預期通脹率有小幅回軟機會，若此，或緩減英國衰退壓力，為英鎊帶來支持；反之，若資料意外高於預期，甚至前值，不排除英國經濟衰退憂慮壓力增加，打擊非美，同時拖累金價。
 
美盤關注核心零售有機會回升，緩減衰退憂慮，支持美元，亦有機會打擊金價；同時，留意工業生產及庫存資料亦有機會改善，亦或為金價帶來壓力。同時留意有美聯儲官員講話，若講話造成加息恐慌，或進一步打擊金價；反之，若美聯儲官員態度上支持放緩加息，料對金價有一定支持。
 
料美盤有更多市場人仕解讀美國經濟及美聯儲行動預期，提防講話打擊緩減加息情緒，或為金價帶來壓力；反之，若市場偏向美聯儲行動轉鴿，料為金價帶來較多支持。美債息再次測試3.4%多重底支持，若再度失守料支持金價，反之若站穩回升，不排除對金價構成壓力。
 
宏觀經濟影響金價要點：
 
l   美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢
l   美債務上限危機，評級機構對美信用評級態度，若國會未能通過債限上限調升或延期，料對金價有一定支持。
l   關注烏俄戰事升級及紮波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。
l   非美貨幣在2022年持續弱勢後，去年11月持續反彈，提防G7國家央行干預外匯市場，為市況帶來較大震盪。
l   中國經濟復蘇及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。
l   世界衛生組織或宣佈疫情大流行結束，若此，或對金價構成心理影響壓力，在情緒上進一步打擊金價。但這不是壞事，壞消息盡出後，料金價回復上揚彈性，行情波幅料再次放大。



美債息挑戰4.2%後乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%，但料央行干預，高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區間，美元115至116料有較大阻力，突破116.5,119.5,120.5。
 
美元測10周線，若未突破，料維持整固弱勢，22年5月底區101.7-101.3為重要支持。若能站穩10周線上方，料試保力加中軸，若試位乏力，料續有下行壓力回試20天線。
 

金價失守20天線測保力加底及11月升軌，若失守並未能回5天線上方，維持看空思路。料失測試烏俄跌浪菲波50%(1843)，接近50天線，失守看烏俄跌浪菲波38.2%(1789)。
 
若金價能在保力加底及11月升軌站穩，料回試5及10天線，但烏俄跌浪菲波61.8%(1896)料有一定阻力，若整固期間再次失5天線，料反彈結束，進一步受壓。
 
 
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20230215
 
新一周環球經濟焦點：
 
新一周最大焦點：美通脹資料、美零售銷售及製造業指數、中國訪俄發展、美聯儲官員講話、OPEC月度報告、英國就業資料、美國債務上限危機、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
 
美通脹資料預期月比有回升機會，同比則有機會因為低基數而表現回軟，若此，不排除亦打消市場對通脹逐步回軟的憧憬，打擊減息預期的炒作，對金價的幫助不大。留心，若終值出現意外而高於預期，甚至前值，不排除加息恐慌重燃，對金價有較大壓力。反之，若終值低於預期，則料延續減息憧憬，為金價帶來支援。
 
從高頻資料可見，過去一個月木材價格升逾40%，二手車只跌約1%，食物價格持平，氣油價格亦升逾9%，而工資增長持平微揚。若資料沒有出錯，綜合來高頻資料即可見通脹較大機會不是回軟，而是上揚。若真的出現公告落差，不排除為金價帶來壓力不輕。
 
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀3月及23年的加息頂部預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
 

 
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
 
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
 
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20230215
 
短線操作精讀：
 
債息及美聯儲加息預期，依然主導金價及非美走勢，提防風險情緒回軟打擊金價升勢。油價維持整固勢頭。標普有機會進行整固。
 
金價(下行旗形)：金價失5天線測50線，失守看20周線
銀價(圓頂整固)：圓頂下破，關注21目標
油價(反抽整理)：油價若回5天線上方，或測日保力加中軸
標普(測下降阻力)：22年11月頂底區整固
歐元(圓頂整固)：測20月線，乏力回看5/10月線，突破看30月線
美元(上行旗形)：若上破50天線，料往100天線/50周線發展
債息(震盪)：3%為重要支持，突破4.2%料試4.4%
 
強勢對：美日、美加
弱勢對：歐元、英鎊