越秀交通擬改擴建廣州北二環，新投資料帶來積極財務回報

 港股去年經歷大跌大升，在海外經濟步入衰退陰霾下，估計後市波幅仍大，投資者較宜選取抗跌力強的股份。越秀交通基建(1052.HK)去年通過收購蘭尉高速後，集團擬對核心資産廣州北二環高速進行改擴建，鞏固長期基本面，帶來積極財務回報。

廣州北二環高速是集團的核心資産，在2017到2021年（除2020年因為疫情而受到影響外）的路費收入均超人民幣11億元。廣州北二環高速於2021年的路費收入佔公司於2021年總路費收入約30.7%。廣州北二環是廣州北部的交通要道，目前交通量已基本飽和，對此必須作出部署。

在建設期間，由於通行能力下降，車流量可能會受到小幅度的拖累，財務費用或將上升，但相信情況是合理及可接受的。再者，若集團擴建完工通車後，有望帶來明顯的業務增長，項目收費期有望從2032 年延長到至多2053 年，而廣州北二環高速改擴建項目的主線全長約為39.4公里，其建設標準爲雙向十至十二綫行車道，設計時速爲100公里，交通量將大幅上升。

從豐富大灣區的優質資產項目角度，廣州北二環高速地理位置優越是廣州市北部的交通要道。同時，作爲連接大灣區兩個核心一綫城市廣州與深圳，以及佛山與東莞等其他主要城市公路網的一部分，廣州北二環是大灣區龐大交通網絡的重要組成部分。目前，廣州北二環高速改擴建項目是國務院綜合交通運輸《十四五規劃》重點項目，其於2019年至2022年連續四年列為廣州市「攻城拔寨」 項目計劃的重點項目。

當前，廣州北二環高速車流已大致飽和，改擴建具迫切性。集團透過改擴建項目，加厚大灣區的優質資産項目，符合公司「立足粵港澳大灣區」的投資發展戰略。

越秀交通股東特別大會於1月10日(下周二)舉行，審批擬議征地協議，筆者認為，議決值得支持。通過後，後續改擴建項目的主要合同獲得所需審批並簽立後，預計廣州北二環高速改擴建項目主要工程於2023年6月動工，於2028年內完工，屆時廣州北二環高速改擴建項目將建成通車。

內地政府進一步放寬防疫措施，改善疫情防控，推出「新十條」改善防疫措施，放寬步伐較市場預期爲早。集團目前估值吸引，現價市盈率約4.1倍，昨天股價創一個月的新高，價量齊升，集團已具備條件迎來內地經濟新一股復甦浪潮，料在新投資的落實後，利好中長期前景，支持股價再上。

(撰文 : Vantage客席分析師李慧芬)(本人並沒持有以上股票)