20230106
大家好，本周是元旦新年後的首個交易周，由於元旦及新年期間中國各大城市陸續呈現民眾出行及消費景象，加上1月8日香港與國內複常通關，市場憧憬中國疫情逐步經歷高峰及複常，人民幣及股指獲支持，亦支持金價。加上中國央行增持黃金，以及市場一度炒作美聯儲加息行動放緩，亦為金價帶來上升動力。然而，周中美聯儲會議紀要偏向鷹派，阻礙金價升勢。
新公告美聯儲12月會議紀要顯示：「加息步伐持續，並維持高利率一段時間」。美聯儲大部份官員認為，美聯儲需要繼續打擊高通脹，並預期在除非獲得明顯成果，否則將繼續加息，利率須處於較高水準維持一段時間。此外，議息紀錄顯示，並無決策官員認為2023年有必要減息。
即將退任的坎薩斯城聯儲銀行行長喬治表示，應該等待通脹明確回落2%之政策目標才可以停止高息，因此聯邦基金利率目標範圍要從現時4.25厘至4.5厘，加至5厘以上，並且維持在高位最少到2024年，同時維持每月減持950億美元債券，繼續縮減資產負債表的行動，明示今年不應該停止收緊政策，但同時指出行動代價是經濟轉弱。亞特蘭大聯儲銀行行長博斯蒂克亦指通脹仍然太高，對美國經濟構成壓力，美聯儲有決心遏抑物價，即使近期通脹呈降溫，但還有很多工作要做。
作為「鷹派」代表的聖路易聯儲銀行行長布拉德響應下次議息時，強調新一輪會議應「先發制人」持續打擊通脹，目標是讓利率儘快進入緊縮水準，同時認為現時距離不遠，若此則能成功控制物價，通脹在2023年有機會持續緩和，同時，美國經濟增長能回到接近2%的歷史趨勢，「軟著陸」：即不會嚴重衰退的機會較2022年秋季時高。他指仍要繼續「縮表」，半年至一年後才檢視。市場解讀美聯儲官員布拉德講話鷹轉鴿，其指通脹有機會逐步回軟，市場解讀加息高峰或不至5%。
由於美國經濟資料呈疲弱明顯，相信市場會再次憧憬美聯儲加息步伐放緩，並觀望就業及通脹資料的變化。料美聯儲息率政策預期、中國疫情、非美央行動態及經濟衰退等主題依然主導行情，同時留意黃金ETF的持倉量變化。
過去一周覆盤：
週五（30日）亞盤續炒作中國放寬防疫政策及逐步複常，金價獲支持；歐盤節日氣氛濃厚，震盪格局為主；美盤市場再次炒作加息預期見頂，加上年結因素，亦支持金價。今早元旦後複市，由於新年及元旦中國大城市亦有複常景象，支援人民幣及金價；加上，市場續炒作日央行貨幣政策轉改，今早日圓開市走強，美元回軟亦支援金價。
週一為新年假期休市，週二（3日）亞盤續炒作中國放寬防疫政策及逐步複常，金價獲支持；歐盤德國收業率見新低，市場憂慮歐央行加息壓力造成經濟衰退風險加深，歐元大跌拖累金價回軟；美盤德CPI有明顯回軟，歐央行加息壓力略降，同時美製造業PMI數字如預期持續收縮，經濟衰退壓力上揚，加上中國央行增持黃金，及前美聯儲主席格林斯潘指美國衰退風險增加，亦支持金價。
週三（4日）亞盤續炒作中國放寬防疫政策及逐步複常，中國央行增持黃金，金價獲支援；歐盤歐元區主要國家CPI回軟，PMI回升，反映經濟衰退壓力放緩，支持歐元暫時獲後支援，亦推升金價。美盤ISM製造業PMI持續收縮，但JOLTS職位數優於預期，造成金價區間震盪。隨後美聯儲會議紀要內容如預期維持偏向鷹派，股指及金價亦有略有回吐。
週四（5日）美聯儲會議紀要偏鷹派結果續為金價帶來壓力，加上連日上揚獲利回吐，及市場關注非農就業資料結果，亦打擊金價。美盤ADP就業資料優於預期，初請失業金人數亦續減，亦反映美國勞動市場吃緊，支持美聯儲持續進行加息行動，亦為金價帶來壓力。雖然隨後市場解讀美聯儲官員布拉德講話鷹轉鴿，其指通脹有機會逐步回軟，市場解讀加息高峰或不至5%，但未能有效提振金價。
回顧11月整體金價表現，較多受加息預期及中國疫情與經濟預期影響，中國因素對金價影響明顯增加。
新一周環球經濟焦點：
新一周最大焦點：美通脹資料、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、日央行政策轉向機會、烏俄危機升級風險。全球經濟衰退成為近期最大焦點，若憂慮增加續支持黃金買盤，黃金ETF在這去一周有持續淨流入，屬利好跡象，料黃金ETF的持倉若續有明顯增加，亦支持金價。而面對聖誕及新年長假，亦要提防資金在長假前撤出。
市場關注美聯儲加息預期，新一周將公告市場最為關注的通脹資料，市場預期有機會略軟，從7.1%回軟至6.7%，若終值如預期，料對金價有一定支持。反之，若通脹資料意外走強，或高於預期，亦會打擊市場對加息放緩的炒作，對金價及股指亦有壓力。
提防12月通脹資料出現意外落差？若細看高頻資料，12月木材價格雖然略回落，但房價持平；食物價格持平；二手車價回軟；但汔油價格及工資亦有升幅，而留心，同期21年11至12月基數變化較細，即本月可以獲得的基數折減亦較少，這情況下，市場預期通脹資料從7.1%回軟至6.7%，有機會出現市場落差，不排除終值高於預期，再度引發加息恐懼情緒。
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
美國財政部正諮詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，並暗示美國政府可能會回購部分美國國債，市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，美歐的新型武器逐步投入戰場，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
黃金技術面觀點：
金價突破疫情頂及22年6月頂阻力線（黃），理論上，若能守在這線上方，可以上試疫情底20年3月升軌與22月5月底構成的趨勢線，現接近1885區間。但由於周圖現頂長尾倒吊錘形，若本周未能守在開市位1822上方，則有機會出現回吐壓力，料回試5周線/20天線，接近11月後升軌，若失守，料有較大回吐壓力，料先回測疫情下降通道趨勢線(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)（藍）。
現11月後升軌為重要支持(綠)，形態上為上行框形，若失守，料回試7月底結合10頂組成的交錯趨勢線，與框形高度接近。理論上失守回試11月底及過去雙底頸線1720,1730區間。若能站穩，或構頭肩頂右肩，測1785區間。
理論上，20天線為重要支援，若能守在上行框形，突破烏俄跌浪菲波50%(1843)，看FB61.8%(1896)區間。
若回試1730並失守，看疫後多次重要支持1680位置，失守看過去兩月的周收市及開市底部1647-1643區間，乏力則看月度底部1618-1615區間。若9月底失守，則看9月升浪FB127.2%(1583)。
金價月圖暫時上破保力加中軸，但現10,20,30月線彙聚，暗示行情有機會轉為整固，20月線為重要支持，失看40月線及5月線，由於陰陽燭見升浪燭身收窄，反映上升乏力，提防失月開市位(1822)，失守料打擊信心，有回吐壓力。
金價5周線獲支持，本周收市位特別重要，若能收在上周最高位1833上方，則升勢維持，反之若收市長尾倒吊錘形則偏淡為主，新一周若價格回軟至本周開市（1822）下方，則是下行回吐訊號。關注5周線支持，若失可以初步確認回軟趨勢開始，以10,20周線為目標，未能回到5周線上方，維持空倉思路。反之，若站穩5周線，可續看好，先以疫後底升軌為目標，接近22年6月頂。
天圖1
天圖2
天圖1金價突破疫情頂及22年6月頂阻力線（黃），理論上，若能守在這線上方，可以上試疫情底20年3月升軌與22月5月底構成的趨勢線，現接近1885區間。
料回試5周線/
天圖2見20天線為重要支援，接近11月後升軌，若失守，料有較大回吐壓力，料先回測疫情下降通道趨勢線(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)（藍）。
重要支持及阻力線
阻力線：5月頂1897
阻力線：6月區頂1870-1878
阻力線：4月跌浪菲波61.8%(1851)
震盪線：6月區底1838-1830
震盪線：8月中旬頂1807
震盪線：8月下旬頂1765
震盪線：頸線區1730-1720
支持線：疫後底1690-1680
支持線：戰後下降阻力線1665
支持線：過去4周周燭底部開收價1645
支持線：10月底1617
金價週期推盤：
１）上行框形：以11月後升軌為框形支援，不破壞的情況下，突破烏俄跌浪菲波50%(1842)，看上方菲波61.8%(1896)。框形支持破壞則回吐框形高度，看7月底與10月頂構成趨勢線支持。
2)下行反測到位：延續下行趨勢，完成以疫後底及22年8月頂構成的趨勢線反測，完成反測後，延續下行趨勢，先以疫後多次區間底1765,1722為目標。
白銀己失11月至今升軌及20天線，若未能回到20天線上方，料逐步下行，理論上先試FB61.8%(22.9)，失守看21年四季度多重區間底22.5-21.9區間。接近FB50%(21.88)，若依然乏力，料回試FB38.2%(20.86)，同區為11月底，料有一定支持。若能回20天線及突破現頂，料試4月跌浪菲波78.6%(24.3)，站穩，有機會上試4月頂。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。
美債息挑戰4.2%後乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%，但料央行干預，高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區間，美元115至116料有較大阻力，突破116.5,119.5,120.5。
現周圖美元在保力加底獲支援，燭形呈反轉訊號，料試10周線，突破看20周線，5周線為重要支持，失守則有機會回試50/55周線。
日圖回到20天線上方，若能守在5天線上方，料維持強勢，這波跌浪菲波23.6%(106.11)為重要阻力，有機會試位出現整固，若上破可以看FB38.2%(107.74)區間，這區間的阻力較大，但突破則有機會有較大升幅。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
美元周圖 
美元天圖
金價10大關注點：
1. 西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2. 烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3. 烏俄戰事會否觸發核危機？
4. 美聯儲加息預期變化？
5. 美國就業及經濟發展？
6. 惡性通脹能否受控？
7. 央行購買黃金狀況？
8. 黃金ETF持倉狀況？
9. 非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10. 美債息升幅狀況？
觸發衰退的10個風險事件？
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
1) 失業率回升至4%上方
2) 非農就業人口跌至15萬下方
3) 通脹率突破10%
4) 地緣政治危機升級
5) 疫情：出現新快速傳播重症病毒
6) 俄方截斷對歐能源供應
7) 民主黨失去國會主導權
8) 金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9) 天災：嚴重打擊能源生產
10) 爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
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