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一個時代的結束!全球債市「負利率」即將被終結

發布 2022-12-30 上午08:33
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全球債券負收益率看起來似乎即將走向結束。全球範圍內的負收益債務總額幾乎完全蒸發,這是各國央行抗擊通脹努力的另一個結果。

近年來,隨著歐洲和日本央行將目標利率維持在零以下以刺激經濟增長。然而,今年通脹飆升促使歐洲主要央行提高利率,將歐洲的收益率拉回到正水準。這使得日本在之前成為幾乎所有剩餘的低於零收益率債券的所在地。

但上周,日本央行(Bank of Japan)放鬆了將10年期日本國債收益率保持在0.25%以下的努力。此後幾天,日本10年期國債收益率已升至略低於0.5%的水準,10年期以下的短期國債收益率已轉為正值。現在,只有期限為一年或更短的日本政府票據的收益率仍為負。

一些投資者認為,此舉為日本央行(Bank of Japan)明年將目標利率從目前的- 0.1%上調至零以上打開了大門。如果果真如此,更多日本短期國債的收益率可能會轉為正值。

歐洲央行以及瑞典、丹麥和瑞士央行在過去幾年都將目標利率維持在零以下,這給歐洲帶來了大量負國債收益率。但現在,這兩項政策都使利率再次為正。歐洲央行的利率已從1月份的- 0.5%攀升至2022年底的正2%。

隨著負收益率的消退,專注於債券的投資者發現,有吸引力的固定收益投資領域正在打開。

Loomis Sayles全球固定收益聯席主管琳達•施韋策(Lynda Schweitzer)表示:“日本和歐洲的負收益率無疑使投資全球固定收益產品極具挑戰性。”

塞爾斯(Loomis Sayles)說,近年來,她的全球債券團隊轉向購買風險較高的歐洲和日本債券,如公司債券和抵押貸款或汽車貸款支持的債券,以確保以歐元或日元計價的固定收益為正。隨著這些國家的國債收益率再次升至零以上,她和其他債券買家可以再次以較小的風險鎖定正回報。

負收益率的債券是一種違反直覺的投資,因為它們實際上要求債券持有人為借錢的特權付費。

它們還會促使投資者尋找回報更穩定的替代品。世界各地許多政府債券的低收益率,有時甚至是負收益率,為股票等風險較高的投資在2021年底前持續一年的上漲奠定了基礎。

儘管如此,近年來許多投資者還是找到了購買負收益率債券的理由。一些人需要一個安全的地方來存放大量歐元或日元,他們別無選擇,只能吞下負收益率。還有一些人購買了負收益率債券,希望在收益率進一步下跌時在到期前賣出獲利。債券價格在收益率下降時上漲。

日本以外的其他投資者通過將投資與貨幣對沖相結合,從日本低收益率的政府債券中獲利。Pictet Asset Management高級投資經理霍查(Ella Hoxha)說,該公司的一些固定收益基金通過將美元兌換成日圓進行短期掉期,並將日圓投資於短期日本政府債券,獲得了4%以上的收益率。

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