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暴跌50%後,賽富時的疲軟或是耐心投資者的買入良機?

發布 2022-11-28 下午04:55
MSFT
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CRM
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NOW
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  • 財報發佈日期:週三(11月30日)美股盤後;
  • 預期營收:78.3億美元;
  • 預期每股收益:1.22美元/股。
  • Investing.com - 投資者似乎仍然不信任賽富時(Salesforce.com)(NYSE:CRM)。這家全球最大的SaaS軟件提供商,今年以來股價已經暴跌了約40%,較去年的峰值下跌約50%,表現遜於同行和基準指數。

    造成這種嚴重看跌行情的主要原因是,投資者不確定公司的未來前景會如何表現——經濟前景存在重大不確定性,企業正在削減支出,而賽富時可能也會難以擴大銷售。

    (CRM周線圖來自Investing.com)

    總部位於三藩市/舊金山的賽富時將於週三股市收盤後發布下一份季度報告,分析師預計,截至10月份的一季銷售額將達到78.3億美元,較上年同期增長約14%。與去年的峰值相比,增長速度已大幅放緩,但可能會帶來每股1.22美元的利潤。

    同時,根據InvestingPro+的數據顯示,由於軟件公司的運營環境日益嚴峻,分析師認為這方面在未來12個月不會有太大增長。

    過去三個月,賽富時的每股收益有33次向下修正,只有3次向上修正。

    Salesforce Earnings Data per InvestingPro+

    (CRM財報預期來自InvestingPro+)

    另一個傷害賽富時的因素是,公司過去五年一直在大規模收購,支出巨大,也影響了公司的利潤率。其中,賽富時斥資277億美元收購了即時通訊平臺Slack,並於2021年7月完成收購,擴大了其商業生產力產品的規模;在此之前,它收購了數據分析公司Tableau和集成軟體提供商MuleSoft。

    雖然這些收購擴大了其吸引顧客的產品供應,但該公司的利潤率增長卻落後於競爭對手。Starboard最近宣佈將收購賽富時的大量股份。上個月,該公司表示,賽富時的新財務目標沒有其競爭對手ServiceNow(NYSE:NOW)和Workday(NASDAQ:WDAY)具備雄心。

    Starboard首席執行官Jeff Smith表示,賽富時是一家偉大的企業,需要更好地專注於提高利潤率——公司的目標是將調整後的營業利潤率提高到25%,包括未來的收購。相比之下,Salesforce一年前宣佈的2023財年的目標是20%。在截至7月31日的財季,經調整後的營業利潤率為19.9%。

    儘管仍面臨種種挑戰,而且賽富時的股價今年也已經遭到了重創,但是,我們認為,客戶關係管理是具備長期發展前景的,該股目前的疲軟,或是一個良好的買入時機。

    首先,賽富時的產品通過提高銷售團隊的生產力來幫助公司推動收入增長,無論大小公司都不得不繼續在這一領域投資。因此,我認為,賽富時事實上是和微軟(NASDAQ:MSFT)等科技公司一樣重要的企業。

    另外,也是最重要的一點,全球數字轉型仍然處於早期階段,賽富時的增長仍有很長的路可以走,根據Information Services Group的研報顯示,「疫情令企業的數字化轉型提前了3-5年,企業正在構建新的IT系統,以便在新的條件下,實現增長、創新,以及改善客戶體驗。」

    Salesforce Revenue Growth per InvestingPro+

    (CRM營收增長趨勢來自InvestingPro+)

    賽富時憑藉其廣泛的競爭優勢和多樣化的產品供應,在這種增長環境下,能夠很好地提高銷售額,公司的目標是到2026年實現500億美元的營收,幾乎是去年的兩倍。

    這條路看上去可能會有些顛簸,但是鑒於該股已經較去年的峰值大幅下降,現在正是耐心的投資者關注該股的好時機。

    因此,華爾街的分析師也普遍看好賽富時,根據Investing.com對51位分析師的調查顯示,有80%的分析師都給予該股買入評級,並給出了12個月的共識目標價,而且給出的目標價距離當前股價也有40%的上漲潛力。Salesforce Analyst Consensus per InvestingPro+

    (CRM分析師股票評級及目標價預期,來自Investing.com)

    其中,麥格理給賽富時的評級為「強於大盤」,目標價為210美元。該行在最近的一份報告中表示,由於賽富時工具對企業的重要性,公司不太容易受到全球宏觀經濟阻力的影響,「我們認為客戶關係管理市場是一個關鍵的、有粘性的市場,涉及多年的公司數字化計劃,而疫情加速了這一計劃,因為公共衛生事件令企業越來越意識到,他們必須能夠通過利用技術在一個混亂的世界中生存。」

    該行還補充稱,賽富時將會是「一家頂級的戰略性IT供應商,為許多跨越無數行業和政府機構的大型組織,開展了多年的數字轉型計劃。」

    總體而言,未來12-18個月,賽富時可能會經歷一段坎坷之路,因為經濟逆風在短期內仍會傷害其增長,投資者也在關注公司的利潤率問題。不過,該股仍然是後疫情時代,正在進行數字轉型的企業所依賴的企業,也是一個安全的長期押註。

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    (翻譯:李善文)

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