市場在狠狠懲罰不豪賭AI的投資人

2月28日美伊開打帶來了市場一波調整，應該少有人能料得到調整後市場的交易風格如此極致。

美伊戰爭前，市場上升的方向有很多條線，而美伊開打後，幾乎只剩下一條，那就是AI。

你想做對沖，想配點化工，想配點有色，想配點非銀，想配點醫藥，甚至想配點消費，都無一例外會被挨打。甚至當AI調整的時候，這些方向也沒有接住所謂的高切低交易。

沒有高切低了，市場在狠狠懲罰不加入AI豪賭的投資人，也懲罰不加入AI豪賭的公司，典型如騰訊，今天股價又創了新低了。

但我們也知道，股票市場沒有新鮮事，極致風格總是會迎來拐點，那這個節點可能是什麼？

01 極致風格與基本面

一般大家看到這種極致風格，往往會吐槽抱團，交易性質的抱團當然是重要原因。但是市場抱團這個，不抱團那個，才是問題。

今天發了一堆宏觀數據，掃了一眼，給我的感覺是，宏觀經濟崩盤即視感，比如消費，是真的崩潰了。

4月社零數據僅同比增長了0.2%，其中城鎮下滑了0.1%。

這里面看細項，大支出的如汽車算崩了，汽車社零數據下滑了15.3%，相比前面三個月下滑程度進一步加深。

看汽車銷量，國內1-4月內銷645萬輛，同比下滑20.6%，新能源車也沒有更好，內銷量292萬輛，下滑了20.2%。

好在出口還行，海外外銷313萬輛，同比增長61.5%，其中新能源138萬輛，同比增長120%。

可以說，還沒有往外走出量的汽車公司，未來一年會非常難。

而固定投資一樣崩了，1-4月累計同比下滑1.6%。

宏觀數據上，4月只有出口項是非常不錯的。

不過，有一點大家也要注意，出口型企業當前面臨人民幣升值、運費因為油價上升、上游原材料升價等負面因素。

因此，如果不是處在成長性非常好的行業里，即使出口數據不錯，也並不代表企業的財務數據會很好。

一季報我們看到出口占比重的企業，許多出現了不少了匯兌損益，這種壓力下，營收增速不夠快，利潤端同樣壓力顯著。

而AI方向，現在全球冒出一家營收增長極其誇張的公司，那就是claude的母公司anthropic。

這公司21年成立，24年營收達到10億美元，25年達到90億美元，26年前四個月已經達到300億美元，全年預計將達到1000億美元。

這是多麼誇張的成長速度，短短幾年時間，這公司從無到有，營收規模就達到了騰訊的級別。

而這還沒有完，目前市場預計到28年，它的營收將超過谷歌。

任何一家巨頭看到這家公司的成長速度恐怕都會脊背發涼，這也決定了，在巨頭們賺現金流的能力沒有削弱前，巨頭們一定會加入對AI的豪賭。

AI終端也許還沒有收入，但賣鏟子的公司將接住這波巨頭潑下來的財富。

這個基本面的局面沒有改變前，這種極致風格很難改變。

02 極致風格與交易面

這種基本面的差異，會推著交易繼續走向極致。但涉及到交易面，就往往會涉及到情緒的極致，可以先於基本面出現拐點。

剛過去的周末長鑫更新了財報，26一季度的收入508億，同比增長719%，歸母248億，同比增長1688%，全年利潤應該是1000億以上。

營收和利潤的增長速度，令人瞠目結舌。

這家公司今年下半年將IPO，請問應該給多少億估值？

尤其是，不僅僅是短期增長猛。在AI agent不斷滲透的趨勢中，存儲的需求有增無減，看上去只會永遠短缺。

給20倍，好像不過分，給30倍，似乎也行。

考慮盛合晶微、大普微、聯訊儀器這些新股的表現，大家不用懷疑長鑫將會被炒到什麼程度。

至於未來是否會真一直如此美妙，那是以後的事情，這里一定會有一個投資情緒的狂熱。

但另有一點，大家也要留意。

對比一下，中石油和長鑫還是挺像的，都是巨頭IPO，都IPO的時候處在景氣度極其熱的時候，都可以講未來需求無限的故事（石油當然也是需求無限，07年的時候想想中國人的汽車量，這妥妥可以講出一個星辰大海的故事）。

歷史這里是否會踏上一樣的節奏，我們現在無可得知。但長鑫，還有長存的上市情緒頂點的風險，我們一定是要留意的。

當然，這也決定了，在長鑫長存沒有完成IPO前，市場將會繼續懲罰不豪賭AI的投資人。

今天的宏觀數據也已經告訴了大家，其他方向是沒有戲的。

這種基本面的極致和交易面的極致會逼著更多人忍無可忍地加入對AI的豪賭。

雖然大家口上說賣在人聲鼎沸處，買在無人問津時。

但無一例外，大家可以看到，某家公司或者某個板塊股價頂峰的時候，正是成交額爆量的時候。

這是對買在鼎沸處，賣在無人問津時最真實的寫照。

因為賣在鼎沸處買在無人問津時，都是後面複盤時的反思。而真正身處其中，沒有人知道鼎沸處的板塊基本面景氣度會延續至何時，而無人問津的板塊那L一豎有多深，一橫又有多漫長。

所以，當前才加入AI豪賭並不丟人。

需要做的是，加入後，老實跟蹤產業變化，隨時留意情緒面的變化。

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