債市調整或已接近尾聲，從國債期貨來看，11月上半月經歷快速下跌後，上周四17日大幅反攻，週五小幅正常回落，本週一21日再度上漲，並站上短線支撐位，本輪調整結束跡象明顯，值得關注。
// 本輪債市調整明顯 //
造成本輪債市下跌的原因或與以債券為主要投資的銀行理財產品淨值回撤，引發投資者的贖回潮，迫使理財機構拋售債券或贖回基金，由於機構資金體量大、操作趨同，債券市場逐漸陷入“下跌-贖回-拋售-再下跌-再贖回-再拋售”的迴圈中，進而加劇市場波動。
具體看，本輪債券調整主要集中在貨幣基金、短債基金、銀行理財等產品的集中配置品種，在流動性衝擊下，這些資產容易造成淨值波動。以短期純債基金為例來看，Wind數據顯示，目前共有660只，其中最近一個月總回報上漲只有32只，下跌582只，其餘少數未公佈回報情況或持平，可見絕大多數短期純債基金近期均出現淨值下跌。
另外，這次債市大跌也暴露出基金公司和銀行理財在投資者教育上的短板。資管機構應該在未來的宣傳推介工作中充分揭示產品的淨值波動風險，避免使用“理財替代”、“貨幣增強”等只強調收益不強調風險的描述詞；同時完善客戶畫像工作，加強投資者溝通，前瞻性地進行產品流動性安排；特別是對於長時間以來以機構客戶為主的債券基金來說，在做好資產端管理的同時，加強零售及互聯網平臺客戶拓展，優化客戶結構，分散集中贖回的壓力，增強產品負債端的穩定性也十分重要。
// 國債期貨底部或已出現 //
隨著央行公開市場短期流動性持續淨投放，以及維護市場平穩下，市場情緒全面好轉，目前看底部區域已經出現，債市調整或已結束。從國債期貨走勢上看更明顯，以10年期國債期貨主力合約T2303來看，Wind行情顯示，受多方面因素影響，國債期貨自10月31日創出階段高點後開始走低，短短13個交易日至11月16日下跌達1.89%，回調速度快，下跌幅度大位居年內歷次調整前列。隨後11月17日上周四出現大陽線反彈，週五小幅回探，本週一再次反彈上漲，站上短期支撐位，止跌跡象顯現。
// 債市後期展望 //
從機構行為來看，債市贖回導致的壓力或接近尾聲。國盛證券研究所首席固定收益分析師楊業偉表示，從上周各日的交易數據來看，前三天公募基金大幅賣出，包括貨基明顯減持現券，反映出公募基金贖回帶來的被動賣出壓力。但從週四開始，市場趨穩，公募賣出壓力減輕，週五公募淨賣出規模下降至150億元，相較於前四天日均700億元左右的減持規模顯著減少，而貨基甚至出現了600億元左右的淨增持。
從資金流向來看，大行開始增加資金融出，非銀等增加資金融入，顯示部分贖回資金可能通過回購市場再度回流債市。目前除銀行理財自身可能依然存在一定贖回壓力之外，公募贖回壓力已經緩解。考慮到銀行理財通過封閉期以及客戶端管理，存在一定的對贖回抵禦能力，因而贖回壓力有望逐步緩解。如果本周市場繼續企穩，贖回潮有望退出。目前來看，贖回潮存在接近尾聲可能。
招商基金固定收益投資部表示，拉長時間窗口來看，債券市場雖然是一個會波動的市場，但與其他市場相比相對更穩定，體現在其波動空間有限，暴跌的交易日發生概率也較低，而持有債基長期來看是有回報的，短期的資本利得損失也會隨著票息收益的累積逐漸修復。
短期債市調整壓力還需要等待負回饋的消解，預計會偏弱震盪一段時間，從調整幅度來說，當前債券市場已經具備長線配置價值。
展望明年，當前債券市場的票息收益已經具有吸引力，細分品種來看，大部分3年期中高等級信用債與短端資金成本已有較厚的息差，另外銀行二級和永續債在負回饋情緒下也出現了交易機會，前期久期和杠杆較低的組合可以按一定節奏適當增配債券資產。
諾德基金基金經理王憲彪預計債券市場仍然會圍繞著經濟的強預期和經濟的弱現實反復博弈，債市的波動可能會明顯放大。為應對後續可能的波動，投資組合的流動性顯得至關重要，因此後續的投資將會更加關注配置資產的流動性，在確保產品流動性的同時尋找部分被錯殺的優質標的和債券品種，在新的動態平衡中關注超調和存在預期差的機會。