大家好，過去一周中美會談及中國推出16條房改政策，一度支持大市氣氛，加上上周CPI低於預期，市場早段延續炒作加息預期降溫，亦支持金價。而周中傳出波蘭受俄導彈攻擊，更一度推升風險情緒，小幅支持金價。但隨後北約及拜登亦指出導彈擬是烏克蘭空防失誤，金價回吐升幅，加上中國疫情逐步升溫亦打擊金價後市表現，觀乎波蘭事件對金價的推力不足，亦即好消息刺激失效，可見好倉力量缺乏，屬於利淡訊號，後市提防金價出現獲利回吐的下走行情。
下周感恩節長假開始，資金價否在長假前離場，利淡股指及金價，值得留意；由於同期踏入世界盃，不排除基金經理會從感恩節開始放冬假，待世界盃結束或聖誕新年後才回到崗位，這亦解釋到為甚麼這波股指及金價反彈這麼急促，預先追逐年底結算目標。若此，不排除或有一波平倉潮，利淡金價及股指，而在行情震盪後，料後階行情波幅或收窄。但亦由於基金行業休假，商品價格有機會更加跟隨技術面發展，對弈殺倉的落差行情減少，更適合短線操作。
後市續關注加息預期變化、虛擬資產信心危機、中國政治及經濟發展，若中國重新為市場提供信心，推出刺激方案或減少防疫限制，亦支持市場氣氛，利好金價，反之，若市場再度憂慮中國經濟發展，或疫情再度升溫，或人民幣再度回軟，料亦打擊金價，然而，中國走出憂慮困擾機會更高。
提防美聯儲會議紀要再度打擊市場
美聯儲在下週三公告11月會議紀要，11月3日美聯儲公告加息0.75厘，會後聲明雖然暗示未來將會放緩加息步伐，但隨後鮑威爾講話指，明年加息幅有機會高於市場預期。相信會議紀要有更多訊息，透露加息頂部。若內容打消市場的減息憧憬，或推升利率頂部預期，甚至加強12月加息75點子的概率，亦打壓金價。
月初公告的美國非農失業率回升，與月中的通脹資料回軟，市場隨即忘記了鮑威爾的會後聲明講話，並炒作美聯儲加息預期降溫，憧憬減息週期將至，金價及股指同獲支持，但料有關炒作只是市場的一場春夢。
回顧鮑威爾在11月2日會後聲明講話要點：1)考慮暫停加息為時尚早、2)最終利率或高於9點陣圖預期、3)美國經濟「軟著陸」可能情縮減、4)就業吃緊，通脹偏高。
整體可以解讀為，現在通脹壓力依然沉重，美聯儲會依然維持加息政策，直至通脹回軟至2%政策水準，同時預期在加息過程中經濟有機會出現震盪，但為了打擊通脹，美聯儲會忍受經濟痛楚而維持加息行動，亦即個別的資料不會影響美聯儲決定。
留心，下月初公告的PCE物價指數預期有回升機會，而非農就業失業率則預期略降，兩者亦加強美聯儲持續進行加息的手段。言則，在美聯儲紀要、物價指數與非農資料公告後，加息恐懼又有機會回歸，現在炒作美元轉勢持續疲軟，相信還是太早。
新一周環球經濟焦點：
新一周最大焦點：美國感恩節假期、美耐用品訂單及新屋銷售、美聯儲會議紀要、紐西蘭央行決議、美聯儲官員講話、PCE物價指數及美非農就業預期、中國疫情及經濟刺激方案、俄核危機升級風險。料美耐用訂單回穩，而新屋銷售回軟。但由於月底PCE物價指數預期回升，及非農失業率亦預期下降，料亦為後市金價帶來壓力。
中國疫情持續升溫，封城措施引來經濟及民生困擾，抵消了複常憧憬及刺激政策的助力，料中國經濟前景與疫情及防控有密切關，若經濟未有明顯回復動力，料房市危機依然困擾市場。同時，中國己經在近月釋出一系列放寬監管及經濟刺激方案，市場憂慮疫情升溫的同時，亦關注利好政策會否盡出，資金或因此獲利離場，為股指及金價帶來壓力。
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀12月及明年的加息預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
2022年加息預期 2023年加息預期
9月點陣圖 4.4% 4.6%
布雷納德(LaelBrainard) -- --
布拉德(JamesBullard) 4.5%-4.75 4.6%
梅斯特(LorettaMester) 4.4% 4.6%
埃文斯(CharlesEvans) 4.5% SS：4.5%-4.75%
戴利(MaryDaly) 4-4.5% 4.5-5%
美國財政部正諮詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，並暗示美國政府可能會回購部分美國國債，市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產，美國計畫在12月5日開始減產行動，並以60美元為限價目標。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
本文執筆於2022年11月17日
筆者Wayne Lai黎永達（右）與前美聯儲主席 格林斯潘（中）及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
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