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達拉斯聯儲報告:情況不容樂觀!美國原油產能復甦難以為繼?

作者 Ellen R. Wald, Ph.D.商品2022年9月30日 13:23
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達拉斯聯儲報告:情況不容樂觀!美國原油產能復甦難以為繼?
作者 Ellen R. Wald, Ph.D.   |  2022年9月30日 13:23
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Investing.com - 美國達拉斯聯儲本周(9月28日)發佈了第三季度的能源調查報告,這份報告提供了一個很有趣的視角,因為達拉斯是美國本土石油和天然氣陸地產量最高的地區。

達拉斯聯儲的調查顯示,眼下阻礙能源生產和擴張的主要因素在於通脹和供應鏈持續的延誤。其中,經營成本已經連續第七個季度上升,這些成本費用包括運營費用、勘探和開發費用以及石油服務的投入費用等;同時,報告顯示,供應鏈問題正在改善,但對於油氣運營商來說,嚴重的延誤仍然是個問題,能源商接收材料和設備的時間也仍遠高於平均水準。

面臨這一系列的不利因素,能源企業擴張速度較上一季度有所放緩,不過總體仍然處於繼續擴大的態勢中,石油和天然氣產量與上季度基本持平。

還需要關注的是,大多數接受達拉斯聯儲調查的能源企業高管們,似乎對於美國原油(WTI)在2022年剩餘時間的價格感到樂觀——大多數人預計原油價格將會維持在80-100美元之間;85%的企業預計,到2024年底,原油市場將大幅收緊,尤其是在當前原油投資不足的情況下;79%的高管預計,在被ESG運動和低價回報嚇跑後,金融投資者將會陸續重返油氣行業;尤其重要的是,勘探和生產的高官們也認為,石油市場會趨緊,金融投資將會回歸。

看上去,「市場趨緊」和「投資回歸」似乎是相互矛盾的兩股力量,但是投資者需要明白的是,儘管高油價吸引了油氣投資,但是新項目上線的時間將會比之前的頁岩油項目耗時更長,很多容易開採的頁岩油資源正在枯竭,而美國的環境監管又為這一過程增加了不少時間和金錢成本。此外,全球對原油的需求還在增長,再加上長期位於低位的投資水平,這就意味著,企業將會需要更多的新投資來克服赤字。最後,即使是產量以健康的速度增長,價格也可能會保持在高位。

很多投資者在討論,美國政府在多大的程度上阻礙了油氣生產?一位高管表示,美國環境保護署(EPA)正在試圖利用新墨西哥州卡爾斯巴德市外的一個空氣採樣站的數據,來給整個頁岩油貼上「不合規」的標籤;而且,還有人提到,「美國土地管理局租賃和墨西哥灣沿岸許可證的武器化和破壞」是整個美國油氣行業的障礙。一家石油服務商也控訴稱,他們有可用的設備,但是目前卻處於閒置狀態,因為他們無法獲得政府授權的特定的排放部件,來控制排放。

除了環境監管以外,另一個最大的不確定性就是大宗商品極端波動的價格,這讓企業很難採用金融對沖等策略來抵消風險。

再者,美聯儲的貨幣政策也給鑽井公司帶來了不確定性,因為如果經濟確實因此陷入衰退,對石油的需求勢必下降。衰退的預期也令這些公司無法獲得長期的合同,導致他們不能取得部署產能和設備升級所需的資金。

也就是說,儘管美國的石油產量暫時顯著增加,但是交易者應該及時了解到,達拉斯這一美國陸地原油產量最高的地區和企業,正在面臨的危機。交易員不應該想當然地認為目前的產能復甦可以持續下去,及時我們尚未在數據中看到放緩,但是它可能已經開始放緩了。

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(翻譯:李善文)

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