一直領跑製藥同行的禮來，現在被高估了嗎？

• 禮來公司的股票在近年大幅上漲之後，目前看來估值偏高；
• 由於新冠治療需求下降和抗癌藥物失去專利保護，禮來的銷售額正在下降；
• 儘管有一些不利因素，禮來仍是一個值得長期購買的好公司。

Investing.com - 在經濟衰退的擔憂下，投資者開始關注安全的避險選項，這樣的需求推動了生物製藥巨頭禮來製藥 (NYSE:LLY)的股價大幅上漲——過去一年，該股已經飆升了31.6%，遠超同行表現。

而且，禮來的表現甚至超過了醫療保健行業基準ETF—Health Care Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLV)，該基金過去12個月的回報為負值，主要是因為成本壓力和供應鏈問題損害了其他製藥商的業績。

在過去5年時間裏，禮來的股價上漲了3倍左右，但是短期來看，由於新冠病毒抗體治療劑的銷售額下降，投資者開始覺得，這樣的股價可能偏高了。而長期來看，儘管存在一些不利因素，但是一些投資者仍然有足夠的理由來繼續看好該股，並利用未來幾天可能的下跌來關注該股。

從短期來看，禮來面臨著一些不利因素，這些因素可能會減緩公司的增長速度並影響其股價。

在最近的財報中，公司報告稱，由於對單克隆抗體治療藥物Bebtelovimab的需求下降，其新冠治療藥物的銷售額下降了13%。而且，隨著疫情慢慢進入流行階段，政府和個人的購買興趣減少，因此銷售額可能會繼續減少。

禮來公司銷售的另一個打擊來自抗癌藥物Alimta，該公司最近失去了該藥品的美國專利排他性，因此，市場有更多有競爭力的低成本仿製藥進入，這導致了禮來的銷售額下降了63%。

但是，長期來看，考慮到製藥商一直面臨著專利相關的風險，投資者可以關注禮來這類，擁有大量新藥的公司，這樣可以取代銷量不斷下降的老藥。

在最近一份致客戶的報告中，摩根士丹利將禮來列為未來12個月的首選之一，該行認為，禮來公司的新產品週期前景強勁，新產品應該會帶來可觀的銷售額，這將有助於提高公司的收入，擴大營業利潤率，並帶來市場份額的增長。

同時，美國銀行也預計，到2035年，禮來公司最近被批准的治療2型糖尿病的藥物Mounjaro(或稱Tirzeepatide)，如果也可以被批准用於治療肥胖症和其他幾種疾病的話，年銷售額將達到1000億美元。

該行在上周五發佈的一份報告中指出，「和同行的11倍平均市盈率相比，禮來目前約30倍的市盈率確實在一定程度上反映了過度的樂觀情緒，但我們看來，禮來公司差異化的增長狀況和管道進展仍然證明，在當前水準上投資股票是合理的。」

美國食品和藥物管理局(Food and Drug Administration)在5月份批准了每週注射Tirzeepatide的療法。與此同時，該公司也正在積極尋求使用這種藥物治療七種不同的疾病，包括腎病和睡眠呼吸暫停。

此外，今年6月，禮來公司的阿爾茨海默病試驗藥物Donanemab獲得了美國監管機構的突破性認證，這一認證將加快其審批速度。

這種藥物現在因其攻擊澱粉樣蛋白的能力而成為第三種獲得這一稱號的藥物。澱粉樣蛋白是一種異常蛋白質，據信與阿爾茨海默症引起的大腦損傷有關。禮來上個月告訴投資者，美國食品藥監局已接受Donanemab的加速審批程序。

總體而言，在當前的宏觀經濟和地緣政治動盪中，禮來擁有許多促進長期增長的催化劑，使其股票成為有吸引力的投資對象。

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（翻譯：李善文）