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股價飆升2500 %後,遊戲驛站拿什麼支撐估值?

作者 Vincent Martin股市2022年9月16日 17:10
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股價飆升2500 %後,遊戲驛站拿什麼支撐估值?
作者 Vincent Martin   |  2022年9月16日 17:10
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  • 在成為MEME股之前,遊戲驛站其實具備長線投資的價值;
  • 兩名遊戲驛站的知名多頭聲稱看好該股未來;
  • 如果沒有拿出實質的業績支撐,估值將會快速下跌。

Investing.com - 早在去年1月MEME股浪潮席捲全球之前,遊戲驛站(遊戲驛站)(NYSE:GME)就已經在默默行動,2020年下半年,這隻個股的股價飆升了324%,令人難以置信。

(GME周線圖來自Investing.com)
(GME周線圖來自Investing.com)

你可能以為,是空頭回補導致了遊戲驛站的股價飆升,但事實似乎並不僅於此——對該股的做空興趣隨著股價反彈而迅速飆升,但是也包括一些短期的博弈,但仍然有投資者是看好這個行業。

數據顯示,遊戲驛站的很多投資者是Reddit論壇上的投資者,他們將遊戲驛站看作是長期投資,在他們看來,空頭回補只是一個短期的股價催化劑,並不是這隻個股飆升的核心原因。

有趣的是,2022年,遊戲驛站已經從2020年7月1日的低點飆升了2500%,而牛市行情還沒有結束。或許,這裡面仍有空頭擠壓的因素,但該股的潛力遠不止於此。

2020年,遊戲驛站發生了什麼?

2020年中期,遊戲驛站陷入了困境——數字下載視頻遊戲的興起,直接威脅到了該公司的實體業務。

在進軍移動業務和蘋果產品的嘗試失敗後,該公司試圖將業務轉向收藏品(最新的數據顯示,公司第二季度收藏品銷售額為2.232億美元,占總營收的19.6%)。但這一收入來源無法支撐5500多家門店的規模。

在2019財年(截至2020自然年2月1日),遊戲驛站的同店銷售額下降了19%,調整後的營業利潤暴跌近80%。在新冠疫情期間,利潤很快就幾乎跌至負值,而且很可能是永遠的。而這正是遊戲驛站成為市場上被做空最多的股票的原因。

無論如何,一些深度的價值投資者看到的情況並非如此——遊戲驛站擁有一個非常有價值的品牌,資產負債表狀況良好,現金幾乎覆蓋了債務。

另一方面,遊戲驛站也可能會通過轉向數字銷售、縮小實體店面積等其他措施,來扭轉局面。

與此同時,微軟公司 (NASDAQ:MSFT)和索尼Sony(NYSE:SONY)正在推出新的遊戲主機,這也有可能成為遊戲驛站股價的潛在催化劑。

樂觀的觀點認為,遊戲驛站有希望像之前一樣,從「主機週期」的更迭中再次復甦,不會永久地下滑下去——眼下,消費者只是處於等待新機上市的間歇期,所以購買遊戲和主機的數量有所減少。

在遊戲驛站這個故事的某些版本中,賣空甚至被投資者強調為牛市的一部分。但總體而言,這是在基本面改善後空頭回補推動股價走高的背景下發生的。

遊戲驛站的那些知名多頭們

事實上,當時兩位著名的遊戲驛站多頭,已經詳細展示了各自的案例。

2020年8月,Chewy(CHWY)的創始人Ryan Cohen買入遊戲驛站的股份。而且,去年11月,Cohen還給遊戲驛站董事會寫了一封長信,認為該公司有能力「轉向成為一個在遊戲和數字體驗領域表現出色的技術驅動型企業」。

另一邊,WallStreetBets Reddit論壇上的風雲人物、涉嫌鼓動散戶推高GameStop股價的「帶頭人」Keith Gill也在國會作證之前,在YouTube和Reddit上為這只股票辯護。他的論據很簡單——如果遊戲驛站在數字領域獲勝,它的股價將會飆升;如果沒有,來自新主機銷售的現金流將緩衝衝擊。

遊戲驛站的前景黯淡無光?

就遊戲驛站股價上漲而言,兩位投資者或許都是對的——但是,就遊戲驛站的業務改善來說,他們錯了。

一方面,主機週期並沒有給遊戲驛站帶來多大幫助——華爾街預計公司今年營收約為63億美元,四年前為83億美元。即使經過調整後,遊戲驛站仍處於虧損狀態,儘管去年通過出售股權償還了所有債務(並因此扣除了利息支出)。

另一方面,數字舉措也沒有顯示出多大成效。遊戲驛站已經重建了它的系統,今年7月,該公司推出了一個非替代性代幣市場。但眼下的情況是,非燃料油價格暴跌,人們對該市場的樂觀態度和潛力已不如18個月前。

而且,由於與加密貨幣交易所FTX的合作,遊戲驛站的股價在財報公佈後確實出現了反彈。但到目前為止,雙方的合作細節僅限於一項舉措——在遊戲驛站門店銷售FTX禮品卡。

總體而言,這是一家企業價值接近70億美元的公司,禮品卡和虧損的業績遠遠無法支撐這樣的估值。遊戲驛站需要拿出實質的證明來支撐這個估值,否則在未來的某個時刻,它就會出現大幅的回調。

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(翻譯:李善文)

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評論 (2)
凱元 鄭
凱元 鄭 2022年9月16日 17:20
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9/22將宣佈娘炮式打通膨,到時候美股假跌一下,又要噴了,至於打通膨吧?不會成功的,美國大鰐希望美國永遠都大通膨。
Bravo Bro
Bravo Bro 2022年9月16日 17:19
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哇!KOL看好那完蛋了啊
 
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