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井噴的Q2業績公佈後,拼多多成了最值得投資的中概股?

作者 Vincent Martin股市2022年8月31日 15:50
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井噴的Q2業績公佈後,拼多多成了最值得投資的中概股?
作者 Vincent Martin   |  2022年8月31日 15:50
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  • 拼多多Q2井噴式的增長令人印象深刻;
  • 拼多多繼續和阿里巴巴、字節跳動等巨頭爭奪市場份額;
  • 中概股風險仍然較大,但拼多多是不錯的選擇。

Investing.com - 在過去的四個季度裏,中國電商平台拼多多(PDD)已經創造了大約140億美元的收入——這是一個令人印象深刻的增長,而更令人印象深刻的是,這是一家成立於2015年9月的年輕公司。

(PDD周線圖來自Investing.com)
(PDD周線圖來自Investing.com)

要知道,2002年成立的亞馬遜(AMZN)在成立7年以後,銷售額也僅為40億美元。當時的電子商務行業尚未成熟,但是競爭也沒有現在這麼激烈,拼多多還面臨著另外兩家巨頭阿里巴巴(BABA)和京東(JD)的強勢競爭。與此同時,谷歌的母公司Alphabet(GOOGL)從創立到收入達到100億美元,也花了8年的時間。

被認為是農業零售商的拼多多,可以說是史上最成功的的初創企業之一,但是,即使是在該公司周五發佈了爆炸性的業績增長過後,該股的市盈率也僅有32倍。雖然這樣的低市盈率是有原因的,但是願意承擔風險的投資者認為,該股眼下的估值仍然便宜。

我們不妨先來看看拼多多這份井噴式的盈利報告。

此前分析師預期拼多多的收入會達到236.2億元(人民幣,下同),而實際業績高達314.4億元,超過逾三分之一;同時,每ADR的盈利是7.54元,而前期的預期僅為2.75元。

分析師預期和拼多多實際業績之間的偏差頗耐人尋味,分析師預計公司的收入僅會增長不到3%,而事實上,它增長了36%,同樣是這些分析師,他們預計公司利潤會下滑,相反,實際值增加了兩倍多。

而之所以會有這樣的區別,原因有二,其一,宏觀經濟壓力和疫情封鎖可能會令市場需求偏軟;其二,更重要的是,拼多多近期的增長確實也缺乏亮點——今年的第一季度,公司的營收同比僅增長了7%,而2021年四季度的同比增幅也只有3%。主要的原因除了宏觀經濟,也是因為它面臨來自抖音(TikTok)母公司字節跳動旗下直播電商的競爭。

無論如何,二季度的這份數據,改變了市場對於拼多多的看法,而且,這份數據還讓投資者關注到了更多公司的好消息,包括進入美國市場和避免在華爾街退市的危機。

換句話說,拼多多近期的漲勢還有很大的延續空間。那麼,投資者可能會想要知道,後市會不會有什麼因素阻止拼多多的這種反彈趨勢?

一個明顯的風險是,拼多多二季度的業績爆發可能只是一過性的增長——管理層在電話會議上指出,二季度的支出低於預期,未來的利潤率不會像本季度公佈的27.7%這麼高。以32倍的往績市盈率來看,這顯然不能打破看漲的局面,但是來自抖音和其他競爭對手的挑戰,到2022年下半年可能會繼續存在。

另一方面,拼多多仍然面臨一定的地區宏觀經濟增長風險。

最後,更加值得關注的是,和阿里巴巴一樣,拼多多也是VIE結構公司,即可變利益實體,也稱協議控制,其本質是境內主體為實現在境外上市採取的一種方式。而這種結構是存在一定風險的。

總體來說,對於中概股的投資目前風險仍然較大,但是如果投資者願意進入這個市場,拼多多是一個不錯的選擇。

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(翻譯:李善文)

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