作者 | 深鵬
今天的行情，恒生科技又強勢地刷了一把存在感。
互聯網出現集體上漲潮，科技股似乎又要王者歸來。
不過，因為一次半次的反彈就下結論顯然不可取，眼下的行情其實都是在分化。
這種分化，不單單是板塊，也不單單是國內，全球都在不斷分化：大家對美股低迷徘徊，通脹、經濟危機、加息等方面的觀點分析都在分化。國內這邊情況不錯，經歷了一個不錯的5、6月份，這是信貸寬鬆和政策加持的結果，不過基本面其實並沒有變得特別好。
再者，看似熱鬧的行情其實只是如新能源這樣少數熱門板塊在支撐，其餘大部分的行業都還是低迷狀態。
在上半年已經結束，並很快迎來重要會議的當下，應該如何看待當下的行情走勢？
01、科技股的上漲動力在哪里？
從消息面上看，今天恒生科技股的上漲，並沒有看到特別利好的刺激。加之此前一路回調，所以大概率只是一個跌多了反彈的過程，典型的如互聯網板塊。
簡單地回顧這一波反彈，炒作邏輯只有一個，就是監管放鬆，而經過近兩個月的上漲，這個邏輯基本已經反映完，這也是近兩周互聯網沒有繼續上攻，反而持續回調的原因。
按照股市的慣性，連續的上漲很容易過猶不及，一個大廠動輒50%、60%、80%的升幅，明顯是過度了。未來要想繼續上攻，只有兩個動力，一個是大環境持續向上，另一個就是公司是實打實的業績。
大環境向上這個問題，現在肯定不能說好，尤其是港股市場，本身就深度聯繫歐美資金，那邊水深火熱，這邊就不可能天天陽光普照，雖然國內有穩經濟政策托著，但不能說完全對沖週邊對港股的影響；至於公司實打實的業績，這個就等中期業績放榜了，現在資金也在靜靜等待成績單。
至於成績單如何，從前期的數據看，還是值得期待的。Q1的時候，大家都是預期大廠們的業績難看，畢竟又是疫情又是經濟壓力，尤其是較早公佈業績的騰訊出現下滑後。然而，就在大家都預期阿裏Q1業績更加難看的時候，阿裏卻出乎意料地給出超預期的業績，從此引領中概互聯強勢反彈，阿裏股價最大漲幅達到50%，上一波的互聯網大反彈，正就是從阿裏公佈業績後開始的。
這一次能夠複製上一次的反彈機會是有的，但需要謹慎，因為4月份是疫情最為肆虐的時期，這個月的經營業績受到挑戰，5、6月份還相對好一些，尤其是6月份有“618”助攻，如果6月份能夠填補4月份的低谷，那麼業績就會在Q1基礎上前進一步。
如果中報業績繼續向好，短暫調整後的中概互聯會迎來新一輪的上漲，當然，最近有的大廠風波不斷，一定程度上也壓制了股價，尤其是傳出大股東減持的新聞，使得市場對大廠們的未來預期變得謹慎，股價也接近3月份的低位。如果沒有好的中報業績刺激一下，股價短期很再難找到大幅上升的動能。
02、新能源繼續飆？
說完互聯網，就要說到另一個大熱賽道--新能源。
今天整體板塊處於回調狀態，馬上有分析拋出“熄火說”，我一向對過度的解讀很不感冒，既沒有必要也沒有意義，堅持從行業發展最基本的動力出發，才能拿住機會。新能源近期確實波動較大，上周就有兩個龍頭級別公司相繼遭遇消息面的利空，股價出現下跌，甚至帶崩了板塊，但是，新能源的後續動力仍然非常充足，這個也幾乎是實業界、投資界的共識，也是它區別於互聯網公司的最大特徵。畢竟，一個是飽和行業，一個是增長空間巨大的行業，根本不在一個平臺上。
現在投資者最大的問題，並不是否定新能源的發展前景，只是對於現在新能源的股價很糾結，因為前期漲幅過重，輪番炒作，令到他們覺得高處不勝寒。拉長時間看，這其實是熱門行業通常的bug，說白了就是估值過高，新能源自然也會遵循這個規律。
就拿被人說得最多的國內新能源整車的老大來說，盈利能力是老美競爭對手的20%，估值卻是人家的2倍，而且是在眾多新能源板塊龍頭都回不到去年高位的情況下，它卻不斷突破歷史高位，令人不得不多幾分提防。
我一向認為，所謂的高低問題，其實是長短期的問題。從過往的熱門增長行業來看，初期基本都是被炒作得很高，中間也會經歷大回撤，甚至一地雞毛，一輪出清之後，實力強大的繼續上漲，直到成為巨無霸。
所以，投資像新能源這樣的超級成長賽道，任何短視的眼光都會葬送長期的收益。
對於成長賽道，賺得最大的，一定是長期堅守的，中間因為一些波折而下車的，最後都被證明撿了芝麻丟西瓜。
現在的新能源炒作，基本就兩條線，一個是新能源基建，從發電端到儲能端，另一個就是終端，其中光伏、風能是主打，水電、地熱、核電這種屬於二檔，儲能就是電池，終端就更好理解，電動車。
所以，如果用長線的投資邏輯看，這些板塊的龍頭都值得佈局，當然，如果估值太高，炒作太瘋狂的時候，宜暫時規避，但是如果大跌市，極端悲觀的時候，大量買入就是最正確的動作，因為假以時日，時間會回贈你巨大的漲幅。
投資其實是一件簡單的事情，需要具備的就是耐性，以及耐性所需要的東西，但如果你過度追逐每天的漲幅，對每一條消息都過分敏感，過度解讀，那就會把事情搞得很複雜，就像超級成長賽道，不管何時買入，需要做的就是耐心等待，矢志不渝。
短期看，新能源的上漲動力，仍然圍繞政策面，而長期的上漲動力，就是行業自身的發展動力。
03、傳統的金融地產又如何看？
說到今天的行情，一定離不開金融和地產，這也是今天反彈力度比較大的板塊。因為最近的事情搞得這兩個板塊很酸爽，連一向被認為是最優質的銀行--招商銀行都跌了不少，地產公司就更不用說了。
今天的反彈，原因只有一個，國家發聲了。
但是，從風險的角度看，房地產這個雷究竟會如何發展，還是存在很大的不確定性，正如年初的樂觀預期，常規的思維都是認為房地產跌這麼多了，最壞的時刻已經過去，是時候重新擁抱了，地產股也著實給力，漲了不少，而近期樂觀情緒更加充足，因為萬科的鬱亮都說房地產已經觸底。然而，這幾天發生的事情，令到擔憂再次襲來。
你敢相信房地產觸底了嗎？
顯然不要這麼樂觀了，從萬科的股價走勢也能夠看出，起起落落，帥不過幾天，不管漲多少，沒過久又都吐了出來。
從現已公佈的各家房企上半年的銷售數據看，基本都是拉胯式的大跌，萬科、碧桂園這些都腰斬，其他就不值得一提了。
這就是一個再簡單不過的投資理念：面對成長邏輯崩壞的行業，任何的反彈都是為下一次下跌做準備。
當然，徹底崩盤的機會不會太大，因為國家已經介入，這一次的事件，可以看得到的處理辦法，就是央企地產商接一點，國有大型資產管理公司接一點，銀行自吞一點，開發商和業主朋友們也自我承擔一點，以時間換空間，希望能慢慢把風險磨掉。
至於還有一些癡心妄想的人，說國家會重啟貨幣寬鬆，用當年去庫存的方式拯救樓市，我只能說一句，如果不是故意的、想夾帶私貨的，那就是真的傻，對這類頑固分子，不說也罷。
總之一句話，不要對地產股再有什麼幻想，時代變了就變了，不要瞎YY，更不要擋道。
04、後市怎麼看？
中華區股市上半年的情況，猶如過山車，快速下跌，又快速反彈，相當的驚險和刺激。
其實，從底層邏輯上看，暴力反彈，只不過源於財政政策和貨幣政策這對舊組合的搭配，財政支出擴大，貨幣政策寬鬆，其實還是老模式，沒有什麼新鮮的地方，唯一不同的是，投入方向從老基建+地產的模式轉向新基建+汽車消費，從而帶動了新能源基建和電動車銷量的增長。
但必須承認的是，現在政策面和貨幣面的威力已經消退，下半年會如何走，就在於一個極為關鍵的會議--7月末的政治局會議，看看大領導如何定調上半年的經濟發展情況，以及如何規劃下半年的經濟政策，因為在國內外經濟面沒有正是反轉之時，下半年的市場，最大的動力還是來自政策。要想打破現在上不去又掉不下來的行情，也只有政策能夠做得到。
現在，也有聲音認為下半年政策發力不宜過猛，否則會透支未來的發展動能，同時也容易產生新的問題，如果這個觀點被領導人接受，那下半年的政策預期，就不用太激動了。
倒不如關注另一個隱藏的機會，美股。
美利堅水深火熱之下，股票市場也在不斷下跌，因為CPI仍然很高，拜登的中東之行又沒有什麼特別收穫，令到市場仍然擔憂貨幣收緊政策以及經濟危機的爆發。
諸多不確定性之下，現在未必是大舉佈局美股的好機會，但是，如果繼續下跌，那麼機會就會逐漸顯現。其實，拉長時間看，作為最老牌的資本主義國家，美國經歷的至暗時刻多了去的，1929年、二戰、越戰、1970年代、2008年，和這些黑暗年代相比，現在的CPI高企，顯得輕鬆多了，過往它都能重新站起來，而在至暗時刻抄底美股優質資產的投資者，最終都賺大發了。
這一次，也不會例外，作為投資者，不但不應該擔憂美國經濟危機，反倒應該感到慶倖，因為只有經濟危機，才能把最好的美股資產價格打到低位，也才給了大家抄底美利堅的機會。