（作者：潘奕衡）
Investing.com – 近期，隨著美聯儲激進加息的預期不斷加劇，美債收益率不斷飆升，美元指數也乘機突破一百大關，美元宣佈王者歸來，其他貨幣紛紛退避三舍。
美國通脹或將再創新高
北京時間4月12日晚間，美國勞工部即將公佈最新的美國3月CPI通脹資料。目前市場預期將會再度飆升至8.4%，核心通脹預期將上漲至6.6%，隨著俄烏衝突的影響持續，物價的上漲或將不可避免。
紐約聯儲週一發佈的消費者調查顯示，一年通脹預期中值從一個月前的6%升至6.6%，達到2013年有資料以來的最高水準。三年通脹預期則從6個月前的4.2%降至3.7%。根據報告，各年齡段、教育層次和收入水準的消費者的短期通脹預期普遍上升。
美債收益率飆升
通脹的飆升令美聯儲不得不考慮加快貨幣緊縮的步伐。近期已經有多位美聯儲官員發表了在5月份加息50基點的觀點，美聯儲最新的貨幣政策會議紀要顯示，若不是俄烏衝突爆發，美聯儲在3月就已經加息50基點。
市場紛紛拋售美國國債，十年期美債收益率持續飆升。截止週一收盤，該收益率上漲8.01個基點，報2.7801%，觸及逾三年新高。截止發稿，十年期收益率已經突破了2.8%，達到了2.84%，創2018年12月以來的新高。
要知道上個月收益率還曾回檔至1.668%的水準，也就是說在短短的一個月時間裡美國十年期國債收益率飆升了將近70%，堪稱恐怖！
中美收益率倒掛
北京時間4月11日，中國10年期國債收益率持平為2.75%，低於美國十年期國債收益率的2.78%，中美10年期國債利差自2010年以來首次出現倒掛，一度引發了市場的恐慌，A股全線下挫。
上證綜合指數下跌2.61%，報3167.13點；深證成份指數下跌3.67%，報11520.21點；創業板指數下跌4.2%，報收於2462.04點；科創50下跌3.75%，報988.76點。
不過，很多分析師認為，目前國內股市、債市投資者結構中外資占比較低，以及剔除通脹後的實際收益率因素，預計不會發生大規模資本外流。
週二A股的全線反彈和人民幣的升值一定程度上證明了這一點。下圖顯示，美國十年期國債收益率（紅線）在3月份呈現直線上漲態勢，而美元兌人民幣在短暫的上漲之後開始呈現橫盤整理走勢。
所以，在美債收益率持續飆升的3月，人民幣匯率並未走低，而且從中長期的整體走勢來看，人民幣一直處於升值的狀態，要知道美元指數從去年5月就開始了上漲之路，目前已經漲破了一百大關，而在這期間美元兌人民幣基本處於下跌狀態，這更加證明了人民幣的堅挺。
當然，過去的堅挺並不能代表未來也會升值。隨著美聯儲加息週期的深入甚至開始縮減資產負債表，而國內仍處於“穩增長”階段，經濟週期和貨幣政策週期錯位勢必會導致收益率的倒掛，而美元部分的回流也是正常的現象。
新興市場或將迎來衝擊
除了中國之外，其他的新興市場受到的衝擊可能會更加嚴重。
4月1日斯里蘭卡總統宣佈全國進入公共緊急狀態，美元的升值令本就價格高昂的大宗商品更加昂貴，斯里蘭卡正面臨斷水斷電斷網的困境，整個國家都陷入了動盪。斯里蘭卡的暴雷正在為其他脆弱的新興市場敲響警鐘。
歷史上，當美元超過一百，或者美元和美債收益率同步大漲時期，新興市場往往容易出現危機。比如1992年拉美主權債務危機，1998-2000年俄羅斯、阿根廷和厄瓜多爾經濟危機，2001-2002年土耳其和巴西經濟危機，2014-2015年巴西經濟危機和中國股市崩盤等。
尾聲
新冠疫情、俄烏衝突、全球大宗商品價格飆升、美元和美債收益率暴漲、美債收益率倒掛、中美利差倒掛等都預示著2022年將是不同尋常的一年。在這百年未有之大變局下，保護好自己才是重中之重。
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