Investing.com – 當美國兩年期國債收益率超過美國十年期國債收益率時，收益率曲線出現倒掛，通常這被認為是經濟衰退即將到來的信號。 但分析人士表示，它只是發出了警告，需要大家保持警惕。 
當然，沒有什麼比收益率曲線倒掛更能讓這些分析師抓狂了。他們表示應該忽略歷史，因為時代已經改變了（正如他們以前所說的）。
兩年期國債收益率已連續三個交易日高於10年期國債收益率。 週一尾盤，兩年期國債收益率下跌一個基點，至2.42%，但仍高於10年期國債收益率，儘管10年期國債收益率上漲了近4個基點，至2.41%。
收益率倒掛預示著美國經濟可能出現倒掛，它們著眼于未來，而不是現在。 懷疑者不願接受經濟衰退可能即將到來的觀點，他們引用資料來支援他們的觀點。
在一些持懷疑態度的人看來，3個月和10年期國債收益率曲線才是最重要的，這條曲線正得驚人，並不意味著經濟將陷入衰退。 此外，實際收益率仍處於負值區間，因此它們不會導致經濟增長放緩並引發衰退。
也許他們是對的，但也許“發出警告信號”的關鍵字就是謹慎。 紐約聯邦儲備銀行前行長、政策制定委員會副主席 Bill Dudley最近一直在嚴厲批評美聯儲的政策，他表示，由於美聯儲的政策太慢，經濟衰退是“不可避免的”。
Dudley依據的是所謂的“薩姆法則”。該法則認為，當3個月移動平均失業率從過去一年的低點上升超過0.5個百分點時，經濟衰退就會到來。Dudley認為，美聯儲現在將不得不大幅加息，以顯著提高失業率，而“薩姆法則”將發揮作用。
失業率一直在下降，但如果Dudley是對的，如果美聯儲按照投資者目前的預期，將隔夜拆借利率上調2個百分點，情況就會改變。
債券基金巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO)前首席執行官埃爾-埃利安(El-Erian)警告稱，無論3個月和10年期國債收益率曲線目前有多高，美聯儲在遠遠落後于通脹水準之後試圖迎頭趕上的努力，很可能會讓美國陷入衰退。美國消費者仍需對通脹的全面影響做出反應。
許多分析師預計，定於本週三公佈的美國聯邦公開市場委員會3月中旬的會議紀要將詳細說明美聯儲開始縮減債券投資組合的計畫，並推高10年期公債收益率，從而結束這種倒轉局面。 美聯儲的債券購買計畫在疫情平息後的很長一段時間內仍在繼續，它被認為是價格扭曲的罪魁禍首，這可能會導致收益率曲線倒掛的影響減弱。
但是，退出債券投資組合不會結束美聯儲在以多快的速度升息問題上的兩難局面，因為它不會結束已經形成的通脹勢頭。收益率曲線倒掛信號可能比實際衰退提前兩年出現，而兩年內可以發生很多事情。
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（翻譯：潘奕衡）