最新通脹數據令市場措手不及：高利率或將維持更長時間，2025年降息25基點的希望越發渺茫，市場甚至開始擔憂重啟加息。雖然這增加了聯儲局政策引發經濟衰退的風險，但投資機遇仍在。目前看來，居高不下的通脹尚未動搖經濟根基和美股上行勢頭。
經濟增長保持韌性，預計一季度GDP增速將接近3.0%。預示著股市有望延續升勢，標普500指數的上升趨勢大概率持續。CPI數據公佈後市場雖有回檔，且調整幅度可能加大，但最終很可能轉為反彈，當前回檔反而提供了入場良機。
三大支柱撐起標普500上升行情
強勁的就業市場是CPI數據未引發市場大幅拋售的關鍵因素之一。儘管1月就業數據經歷重大年度修正，但基本面依然穩固：就業崗位穩步增加，年末就業增速提速，失業率維持低位，工資持續攀升。工資同比增長超4%，在推高通脹的同時也鞏固了消費能力。
最新CPI顯示，總體通脹率為3.0%，核心通脹率為3.3%。由於工資升幅超過通脹，普通民眾的實際購買力反而比去年有所增強。
企業盈利增長是推動標普500上升的又一引擎。降息預期降溫雖會影響市場情緒，但盈利前景依然光明。分析師預計，2025年一季度企業盈利將較2024年穩步增長，且增速將逐季走高。與2024年僅九個行業實現增長不同，2025年有望實現全行業增長，其中科技、醫療保健和工業等六大行業增速將超10%。這一勢頭有望延續至2026年，屆時盈利增速預計將維持在15%左右。
除盈利增長外，資本回報更是關鍵。2025年標普500成分股預計將維持可觀的派息和回購力度，前者增速達高個位數，後者達低雙位數，這一態勢將延續至2026年。在業務擴張、穩定派息和財務狀況改善的多重推動下，流通股將逐步減少，為股東創造更多價值。
警惕通脹加速風險
當前最大隱憂是通脹形勢。1月數據不僅高於預期，還呈現加速之勢，與市場預期的通脹回落形成鮮明對比。如果聯儲局政策偏松，疊加特朗普潛在的通脹政策效應，通脹壓力恐將進一步加劇。關稅政策可能推高物價，同時商業環境改善也可能刺激企業擴張和用工需求。
市場對通脹數據的反應在意料之中，標普500聞訊下跌。不過，交易者將早盤拋壓視為佈局良機，推動指數在30日均線獲得支撐。如果該支撐位能守住，市場有望快速反彈並再創新高；若支撐失效，指數可能回落至5,960-5,790點區間尋求更強支撐，屆時可能陷入年內震盪格局。
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編譯：劉川