意大利修憲公投以及美聯儲加息後的不確定性風險將有利金價重啓牛市！

昨日現貨金價1211.60美元開盤，全日最高價位水平1220.80美元，全日最低價位水平1205.90美元，全日波幅達14.90美元，收盤于1210.20美元，全日下跌1.40美元。現貨金周二收小陰K綫。

基本分析
國際現貨黃金周二(11月22日)亞市早盤開于1213.70美元/盎司後震蕩上行，錄得日內高點1221.06美元/盎司後轉跌。歐市延續盤整跌勢，金價起伏不定。美市金價一路下行，短綫出現跳水，錄得日內低點1205.86美元/盎司後觸底反彈，多頭再度上攻，跌勢緩解，終收跌于1211.80美元/盎司。

此前因日本福岡地震引發避險資産上漲，再加上空頭回補和亞洲實物黃金買盤的支撑，黃金一度强勢反彈，最高上探至1221.06美元/盎司。然而，反彈曇花一現，金價繼續尋底。日內公布的美國數據較爲强勁對黃金形成壓力，美國10月成屋銷售表現好于預期，年率更是創下9年半高位，表明美國四季度經濟增速將繼續加快；11月19日當周ETF美國連鎖店銷售年率增長1%，之前一周爲增長0.9%。

英皇金融集團助理副總裁劉京文表示:自美國大選之後，黃金從11月9日的高位下挫已超過100元，美國債券收益率則連續兩周勁升，超過5年的漲幅，美元也創新高。分析師稱此前的反彈只是空頭的回補而非基本面的改變，在股市和美元齊漲的情况下，黃金仍將繼續探底。市場目前預計，美聯儲在12月14日會議上加息的幾率已經達到100%，在如此明確的加息壓力下，黃金很難繼續上漲。

投資者已經陸續從黃金ETF撤資，世界最大黃金ETF--SPDR GOLD TRUST周二持倉較上日减少3.86噸，當前持倉量爲904.91噸。本月SPDR的ETF持倉已經减少了3.6%，價值逾10億美元。然而，由于黃金價格回調，亞洲實物黃金需求有所回升，部分央行也加快黃金儲備的部分，

據世界黃金協會(WGC)數據顯示，10月份，俄羅斯增持了140萬盎司(約48噸)黃金，相當于全球黃金年産量3200噸的1.5%，增持明顯。另外，目前市場也有分析師認爲，特朗普新政被市場過分高估，實際仍有許多的不確定性。法興銀行日前撰文稱，歐洲多國大癬歐洲政策不確定性的潜在溢出效應以及未來美國政策的“高度不確定性”，都是全球經濟面臨的重大政治風險。這些風險事件一旦引發，黃金將因避險需求得到支撑。

本周三（11月23日）據媒體援引美國當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）過渡團隊兩位知情人士稱，特朗普將在上任三個月內補全美聯儲理事會（Board of Governors）內的2個空缺。

美聯儲聯邦儲備理事會7個席位中尚有2個空缺，因奧巴馬政府和議會之間的矛盾，遲遲未能補全。美聯儲的理事會成員擁有永久的FOMC（美國聯邦公開市場委員會）投票權，FOMC是制定美國貨幣政策的組織。而地區聯儲主席却是輪流具有投票權。

特朗普周二宣布Ralph Ferrara將牽頭“落地團隊”，該團隊將重點研究按照特朗普的意願，可以從哪些方面改善美聯儲。將自己形容爲特朗普“非正式”經濟顧問的Larry Kudlow說，特朗普在其任期內可以獲得至少四次任命機會，美聯儲主席耶倫的任期將在2018年2月份到期。副主席Stanley Fischer的任期則將在2018年6月份到期。

前明尼阿波利斯聯儲銀行主席柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）曾提示，在完全順利的情况下，在2018年時，特朗普可以任命7位美聯儲理事會中的4位成員。届時特朗普任命的人選將占到貨幣政策投票人的1/3。

薛拉柯塔還表示，“現在假設特朗普任命的人將會效忠于他以及他的促增長議程。這樣，特朗普就可以私自（也可能是公開）向美聯儲主席施壓，以確保貨幣政府支持他的政府的計劃，即使這樣會導致高通脹。據推測，他還可以任命一個和他志趣相投的美聯儲主席。”柯薛拉柯塔的結論是，這是完全合法的，幷且，幾乎沒有任何東西能够阻止特朗普對美聯儲産生區別于傳統的影響。畢竟，特朗普在競選活動中已經明確表示，他對追隨傳統沒有興趣。在早先的競選期間，特朗普多次公開抨擊美聯儲以及主席耶倫。特朗普抨擊美聯儲涉嫌通過人爲的低利率幫助奧巴馬以及特朗普的民主黨對手希拉裏。

特朗普曾說，美聯儲完全由政治操縱，耶倫治下的美聯儲之所以堅持維持超低利率水平遲遲不加息，就是爲了營造虛幻的經濟繁榮格局給奧巴馬政府輸送經濟利益。因爲奧巴馬在任期間，美聯儲不希望看到股市崩潰的場面，他們寧可把問題留到下一任總統任期內，讓奧巴馬的繼任者當替罪羊。鑒于此，當特朗普入主白宮之時，他可能會向美聯儲施壓。

美元反彈勢頭趨緩，相對于買盤壓力而言，匯價走勢確實已經非常平和，這與美國債券市場的情况相似，後者已經屬死猫式反彈。美股無視强勁美元與美聯儲加息預期的影響，大部分主要股指都飈至歷史新高。部分G10貨幣也同時走高，澳元與紐元適度反彈，也許是因爲中國股市上揚，而且與中國相關的商品價格大幅上漲。市場期待歐佩克組織能够達成協議，油價上漲了幾個百分點，但是目前爲止對加元與挪威克朗的影響有限。

此外，意大利未能通過修憲公投，總理馬特奧倫齊將辭職，同時啓動意大利新一輪大選。縱觀整個歐洲，意大利經濟最爲不濟，債務負擔最大，這種組合實在不堪入目。最新民意調查顯示，修憲無法通過的概率很高，不過最近幾年的經驗告訴我們，民調也不靠譜，且等最終結果。此外，民調中的搖擺票數比例相當高。

黃金市場經過短暫大幅盤整後，但是投資首要考慮的是歐盟懷疑論風險，隨著賣盤入場，匯價跌至近期周期新低。這種相對疲軟的勢頭可能延續到下個周末，12月4日即將舉行意大利修憲公投以及12月15日美聯儲加息後的經濟不確定性風險將有利金價重啓牛市。

從技術面來看，日綫由陽轉陰，不過昨日錄得是小陰十字星，低位收星有意反轉，均綫系統還是維持空頭排列，短周期指標已經開始好轉，MACD雙綫死叉下行勢能衰竭，綠柱縮量，隨機指標低位有意金叉上揚，日綫來看止步跌勢有意走反彈。4小時方面，價格維持低位整固，目前還是運行下行軌道內，價格上探短期均綫上方，短周期維持多頭發展，4小時上整體以及結合周期性指標來看利好多頭，只是上行中存在的壓力不容忽視，上行1221一帶就是首要破位的壓力帶。周初整理沒有破壞底部支撑，交易即要維持低多看漲。

綜合分析，周初市場我們是堅定看漲的，周一後夜時段在1212布局多單，昨日早間漲至1220美元時獲利而出，在此反手做空後又一次獲利，但是幷未預期到之後的空頭下跌如此猛烈，以致1220反手的空單利潤幷沒拿多少，相反歐盤于此介入的多單受到下跌影響被打損。猶如我以上所講，市場本就確立中期，短期的反復幷不是變盤的依舊，只要方向上不出現偏差，損單是在正常不過的事，隨即昨晚間我們又于1208美元開始做多，至此多單目前仍處于獲利中，隨著今早間黃金的反彈，我認爲今日盤多頭有望繼續沖高。

全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust JYT.com.hk截至11月22日黃金持倉量减少3.85噸，至904.91噸。全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust JYT.com.hk截至11月22日的白銀持倉量减少95.89噸，至10,796.00噸。

今日將公布之經濟數據及消息


技術支持及阻力位


現貨金分析圖

從技術面來看，日綫由陽轉陰，不過昨日錄得是小陰十字星，低位收星有意反轉，均綫系統還是維持空頭排列，短周期指標已經開始好轉，MACD雙綫死叉下行勢能衰竭，綠柱縮量，隨機指標低位有意金叉上揚，日綫來看止步跌勢有意走反彈。4小時方面，價格維持低位整固，目前還是運行下行軌道內，價格上探短期均綫上方，短周期維持多頭發展，4小時上整體以及結合周期性指標來看利好多頭，只是上行中存在的壓力不容忽視，上行1221一帶就是首要破位的壓力帶。周初整理沒有破壞底部支撑，交易即要維持低多看漲。

入市策略 :
英皇金融集團:助理副總裁劉京文表示本周三（11月23日）據媒體援引美國當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）過渡團隊兩位知情人士稱，特朗普將在上任三個月內補全美聯儲理事會（Board of Governors）內的2個空缺。

美聯儲聯邦儲備理事會7個席位中尚有2個空缺，因奧巴馬政府和議會之間的矛盾，遲遲未能補全。美聯儲的理事會成員擁有永久的FOMC（美國聯邦公開市場委員會）投票權，FOMC是制定美國貨幣政策的組織。而地區聯儲主席却是輪流具有投票權。

特朗普周二宣布Ralph Ferrara將牽頭“落地團隊”，該團隊將重點研究按照特朗普的意願，可以從哪些方面改善美聯儲。將自己形容爲特朗普“非正式”經濟顧問的Larry Kudlow說，特朗普在其任期內可以獲得至少四次任命機會，美聯儲主席耶倫的任期將在2018年2月份到期。副主席Stanley Fischer的任期則將在2018年6月份到期。

前明尼阿波利斯聯儲銀行主席柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）曾提示，在完全順利的情况下，在2018年時，特朗普可以任命7位美聯儲理事會中的4位成員。届時特朗普任命的人選將占到貨幣政策投票人的1/3。

薛拉柯塔還表示，“現在假設特朗普任命的人將會效忠于他以及他的促增長議程。這樣，特朗普就可以私自（也可能是公開）向美聯儲主席施壓，以確保貨幣政府支持他的政府的計劃，即使這樣會導致高通脹。據推測，他還可以任命一個和他志趣相投的美聯儲主席。”柯薛拉柯塔的結論是，這是完全合法的，幷且，幾乎沒有任何東西能够阻止特朗普對美聯儲産生區別于傳統的影響。畢竟，特朗普在競選活動中已經明確表示，他對追隨傳統沒有興趣。在早先的競選期間，特朗普多次公開抨擊美聯儲以及主席耶倫。特朗普抨擊美聯儲涉嫌通過人爲的低利率幫助奧巴馬以及特朗普的民主黨對手希拉裏。

特朗普曾說，美聯儲完全由政治操縱，耶倫治下的美聯儲之所以堅持維持超低利率水平遲遲不加息，就是爲了營造虛幻的經濟繁榮格局給奧巴馬政府輸送經濟利益。因爲奧巴馬在任期間，美聯儲不希望看到股市崩潰的場面，他們寧可把問題留到下一任總統任期內，讓奧巴馬的繼任者當替罪羊。鑒于此，當特朗普入主白宮之時，他可能會向美聯儲施壓。

美元反彈勢頭趨緩，相對于買盤壓力而言，匯價走勢確實已經非常平和，這與美國債券市場的情况相似，後者已經屬死猫式反彈。美股無視强勁美元與美聯儲加息預期的影響，大部分主要股指都飈至歷史新高。部分G10貨幣也同時走高，澳元與紐元適度反彈，也許是因爲中國股市上揚，而且與中國相關的商品價格大幅上漲。市場期待歐佩克組織能够達成協議，油價上漲了幾個百分點，但是目前爲止對加元與挪威克朗的影響有限。

此外，意大利未能通過修憲公投，總理馬特奧倫齊將辭職，同時啓動意大利新一輪大選。縱觀整個歐洲，意大利經濟最爲不濟，債務負擔最大，這種組合實在不堪入目。最新民意調查顯示，修憲無法通過的概率很高，不過最近幾年的經驗告訴我們，民調也不靠譜，且等最終結果。此外，民調中的搖擺票數比例相當高。

黃金市場經過短暫大幅盤整後，但是投資首要考慮的是歐盟懷疑論風險，隨著賣盤入場，匯價跌至近期周期新低。這種相對疲軟的勢頭可能延續到下個周末，12月4日即將舉行意大利修憲公投以及12月15日美聯儲加息後的經濟不確定性風險將有利金價重啓牛市。

從技術面來看，日綫由陽轉陰，不過昨日錄得是小陰十字星，低位收星有意反轉，均綫系統還是維持空頭排列，短周期指標已經開始好轉，MACD雙綫死叉下行勢能衰竭，綠柱縮量，隨機指標低位有意金叉上揚，日綫來看止步跌勢有意走反彈。4小時方面，價格維持低位整固，目前還是運行下行軌道內，價格上探短期均綫上方，短周期維持多頭發展，4小時上整體以及結合周期性指標來看利好多頭，只是上行中存在的壓力不容忽視，上行1221一帶就是首要破位的壓力帶。周初整理沒有破壞底部支撑，交易即要維持低多看漲。

綜合分析，周初市場我們是堅定看漲的，周一後夜時段在1212布局多單，昨日早間漲至1220美元時獲利而出，在此反手做空後又一次獲利，但是幷未預期到之後的空頭下跌如此猛烈，以致1220反手的空單利潤幷沒拿多少，相反歐盤于此介入的多單受到下跌影響被打損。猶如我以上所講，市場本就確立中期，短期的反復幷不是變盤的依舊，只要方向上不出現偏差，損單是在正常不過的事，隨即昨晚間我們又于1208美元開始做多，至此多單目前仍處于獲利中，隨著今早間黃金的反彈，我認爲今日盤多頭有望繼續沖高。

今日現貨金波幅預測爲 1208盎斯至 1223盎斯。

計劃一：第一注在1208(美元)做多，止賺設在1218美元) ；如金價再下調至1203(美元) 再加第二注，止賺設在1213(美元) ，止損設在1198(美元)。

計劃二：第一注在1223(美元)做空，止賺設在1208(美元) ；如金價再上調至1228(美元) 再加第二注，止賺設在1213(美元) ，止損設在1233 (美元)。

英皇金業有限公司 助理副總裁 劉京文
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