RadNet第二季業績超預期，盤後股價上漲6.1%

RadNet公布了強勁的2026年第二季業績，調整後每股盈利為0.29美元，營收達6.227億美元，分別超出分析師預期的0.20美元及6.1億美元。公司同時宣布，總營收及調整後EBITDA均創下季度歷史新高，推動股價在盤後交易中上漲6.09%至76.80美元，高於前收盤價72.39美元。

重點摘要

• RadNet每股盈利及營收均超越華爾街預期，每股盈利較預測高出45%。
• 總營收較去年同期增長25%，調整後EBITDA增長22.7%至9,970萬美元，創季度新高。
• 數字健康業務持續成為主要增長動力，營收增長56.5%，年度經常性收入（ARR）較去年同期接近翻倍。
• 公司上調2026年全年影像中心營收、調整後EBITDA及自由現金流指引。
• 盤後股價上漲逾6%，反映投資者對業績超預期及前景展望的正面回應。

公司業績表現

RadNet表示，第二季營收從去年同期的4.982億美元增至6.227億美元，增長主要來自高端影像檢查程序量的提升，以及數字健康業務的持續擴張。調整後EBITDA從去年同期的8,120萬美元增至9,970萬美元。

公司影像中心業務受惠於MRI、CT及PET/CT掃描需求的增強。高端影像檢查程序總量增長21.2%，同店高端影像量增長9.6%。MRI整體量增長21%，CT量增長20.9%，PET/CT程序量增長31%。

RadNet指出，高端影像的業務組合亦有所改善，高端程序佔總量的比例從去年同期的27.5%提升至29.9%。這一結構性轉變有助支撐營收增長，但管理層表示，技術人員及放射科醫生的薪資壓力持續對利潤率造成一定影響。

財務亮點

• 營收：6.227億美元，較去年同期4.982億美元增長25%。
• 調整後EBITDA：9,970萬美元，較8,120萬美元增長22.7%。
• 調整後每股盈利：0.29美元，高於市場預期的0.20美元。
• 營收超預期幅度：高於市場一致預期2.08%。
• 每股盈利超預期幅度：高於市場一致預期45%。
• 影像中心調整後EBITDA利潤率：16.1%，較去年同期提升17個點子。
• 數字健康業務營收：3,240萬美元，較去年同期增長56.5%，較上季增長11.4%。
• ARR（年度經常性收入）：1.055億美元，較去年同期增長97%，較第一季增長8.9%。
• 現金結餘：季末為7.263億美元。
• 淨債務與調整後EBITDA比率：1.8倍。

根據InvestingPro的評估，公司目前的財務穩健度評級為「良好」，動能指標表現尤為突出。分析師普遍持樂觀態度，一致評級為「強力買入」，並預計股價較平均目標價仍有29%的上行空間。對於尋求深入分析的投資者，RadNet是InvestingPro全面Pro研究報告所覆蓋的逾1,400家美國上市公司之一，該報告將複雜的華爾街數據轉化為清晰、可操作的投資情報。

業績與預測對比

RadNet調整後每股盈利0.29美元，超出分析師預期0.20美元達0.09美元，超預期幅度達45%。營收則超出預期1,269萬美元，即2.08%。

每股盈利的超預期幅度明顯大於營收，顯示公司受益於經營槓桿效應及高價值影像程序的有利業務組合。本季業績亦呈現強勁的同比改善，營收增長25%，調整後EBITDA增長22.7%。

對RadNet而言，此次業績超預期幅度相當顯著，並非僅屬微幅勝出。每股盈利的大幅超預期表現尤為突出，這可能是推動盤後股價上漲的主要因素。

市場反應

業績公布後，RadNet股價上漲6.09%至76.80美元，高於前收盤價72.39美元。以此價位計算，股價較52週高位85.84美元低約10.1%，較52週低位50.82美元高約51.1%。

股價的反應顯示，投資者主要關注三個方面：業績超預期、季度業績創歷史新高，以及全年展望的上調。股價走勢正面而有序，與一家同時實現增長並提供指引支撐的公司表現相符。

由於未有提供交易量數據，目前無法判斷此次股價上漲是否伴隨異常成交量。

前景展望與業績指引

RadNet上調了2026年展望的多個項目。影像中心營收指引上調至23.7億至24.2億美元，兩端均提高1,500萬美元。影像中心調整後EBITDA指引上調至3.45億至3.58億美元，兩端均提高500萬美元。自由現金流指引提升至1.15億至1.25億美元。

公司維持資本支出指引不變，仍為1.65億至1.75億美元，但將現金利息支出指引兩端各上調300萬美元至4,800萬至5,300萬美元。

在數字健康業務方面，RadNet重申全年營收指引為1.35億至1.45億美元，調整後EBITDA指引為1,000萬至1,200萬美元。管理層表示，ARR預計於年底達到約1.4億美元，較2025年增長91%。

公司亦概述了多項戰略里程碑：

• 乳腺超聲AI預計於年底前在全網絡推出。
• 預計至2026年底，近15%的RadNet影像量將通過AI自動草稿解決方案處理。
• 該比例預計於2027年第二季末提升至逾50%。
• Diagnostic Suite報告組件的全面部署目標定於2027年第一季完成。

管理層評論

首席執行官Howard Berger表示，本季業績反映了公司廣泛的運營實力及其在AI影像領域的積極布局。

「公司總營收從去年第二季的4.982億美元增長25%至6.227億美元，總公司調整後EBITDA從去年第二季的8,120萬美元增長22.7%至9,970萬美元，」Berger表示。

他亦強調了公司在應對人員短缺方面採用AI的重要角色。「我們匯聚了一支極具才華且經驗豐富的團隊，帶領公司及整個行業完成人工智能應用的必要轉型，」他說道。

在產品方面，RadNet重點介紹了其新獲批准的乳腺超聲AI技術。管理層表示，該解決方案在乳腺病灶定位方面的準確率超過98%，將乳腺癌檢測靈敏度提高8%，並將放射科醫生的判讀時間縮短37%。

數字健康業務總裁Kees Westdorp表示，該業務板塊的增長依然強勁。「ARR（年度經常性收入）於季末達到1.055億美元，較去年同期增長97%，較2026年第一季增長近9%，」他說。

風險與挑戰

• 勞工成本：RadNet持續面臨技術人員及放射科醫生的薪資壓力，可能限制利潤率的進一步擴張。
• 整合支出：近期收購仍需進行系統及人員整合，短期內對盈利能力造成一定壓力。
• 報銷風險：醫療保險及醫院付款政策的變化可能影響未來定價，儘管目前的影響看似有限。
• 產能限制：部分市場的積壓情況可能限制增長，若候診時間過長，患者或轉向競爭對手。
• AI推廣的執行風險：公司依賴自動化報告及其他工具的廣泛應用，而這些工具須在龐大的網絡中全面落實。
• 估值風險：股票目前以30倍EBITDA的高估值倍數交易，幾乎沒有令市場失望的空間。InvestingPro為RadNet訂閱用戶提供額外10項獨家投資建議，包括詳細的盈利預測及回報分析，協助投資者就入場時機作出更明智的決策。

問答環節

分析師重點關注新獲批准的乳腺超聲AI技術，詢問其能多快為營收及報銷帶來貢獻。管理層表示，該產品預計於年底前在主要中心推出，並可於2027年初進一步擴大規模。

問題亦集中於高端影像需求方面。RadNet表示，MRI及PET/CT的增長受到新設備、延長掃描時間、遠程技術人員工具，以及前列腺PSMA和腦部澱粉樣蛋白研究等更強臨床應用場景的支撐。

另一主要議題為自動化草稿報告。管理層表示，該技術在甲狀腺超聲方面已顯示出高接受率，目前正擴展至乳腺超聲、X光及其他影像模式。公司預計這些工具將同時提升放射科醫生的生產力及超聲技師的工作效率。

分析師亦就利潤率、收購及醫院合作關係提出提問。RadNet表示，薪資及整合支出帶來的利潤率壓力預計將隨時間緩解，而醫療系統對合作關係的興趣依然濃厚。管理層表示，預計在未來數季將宣布更多合作協議。

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