Everspin第二季營收創歷史新高，業績超越市場預期

Everspin Technologies公布第二季創紀錄營收18.7百萬美元，非GAAP每股盈利0.11美元，雙雙超越華爾街預期，延續其記憶體業務的強勁增長勢頭。分析師此前預測每股虧損0.01美元，營收預期為17.3百萬美元。受業績提振，該股盤後交易上漲2.17%至16.49美元，此前正常交易時段收跌7.35%，報16.14美元。

重點摘要

• 營收較去年同期增長42%，達到18.7百萬美元的季度歷史新高。
• 非GAAP每股盈利0.11美元，超出預期0.12美元。
• 產品銷售額同比增長38%，非產品營收較去年同期增長逾一倍。
• 毛利率受益於產品組合優化，但產品毛利率受封裝及後端成本上升拖累。
• 管理層將國防、衛星及數據中心領域的新機遇列為長期增長驅動力。

公司業績

Everspin表示，截至6月30日的季度是公司歷史上表現最強勁的一季，主要受工業自動化、能源管理及航空航天與國防領域需求帶動。產品銷售額達15.3百萬美元，同比增長38%，環比增長9%。非產品營收（包括授權費、版稅及工程服務）從去年同期的2.1百萬美元增至3.4百萬美元。

公司還表示，本季度已開始確認一份與美國主承包商簽訂的4,000萬美元分包合同的初始收入。管理層指出，該合同的收入確認模式為非線性，意味著各季度的貢獻金額可能並不均衡。

此次業績發布之際，Everspin持續鞏固其在MRAM（磁阻式隨機存取記憶體）領域的專業地位。MRAM是一種利基記憶體技術，廣泛應用於對速度、可靠性及低功耗有較高要求的場景。公司亦積極拓展傳統工業及國防市場以外的業務，包括數據中心記憶體及高密度快閃記憶體替代方案。

財務亮點

• 營收：18.7百萬美元，同比增長42%，高於15.5百萬至16.5百萬美元的指引區間。
• 非GAAP每股攤薄盈利：0.11美元，高於0至0.03美元的指引區間。
• 非GAAP淨利潤：2.9百萬美元，較去年同期的0.7百萬美元大幅增長。
• 產品營收：15.3百萬美元，同比增長38%，環比增長9%。
• 非產品營收：3.4百萬美元，較去年同期的2.1百萬美元增長。
• GAAP毛利率：53.9%，較去年同期的51.3%提升。
• 產品毛利率：處於40%中至高段區間，受後端成本上升壓制。
• 營運費用：14.5百萬美元，較去年同期的8.7百萬美元增加，主要源於訴訟費用及工程支出上升。
• 現金及現金等價物：43.9百萬美元，較第一季末的40.5百萬美元增加。
• 經營現金流：0.2百萬美元，較第一季的0.6百萬美元下降。
• 市值：按當前交易價格計算約為3.78億美元。
• 流動比率：5.76，顯示流動性強勁，流動資產遠超短期負債。

業績與預測對比

Everspin在盈利及營收方面均超越市場預期。非GAAP每股盈利為0.11美元，而市場預測為虧損0.01美元，正面驚喜達每股0.12美元。營收為18.73百萬美元，高於市場共識預期的17.3百萬美元，超出幅度達8.3%。

此次超越預期尤為值得關注，因為公司從預期虧損轉為實現盈利。這種逆轉通常預示需求更為強勁或營運槓桿效應更為顯著。本季度兩者兼而有之：產品營收增長，非產品營收亦帶來可觀貢獻。

本季度業績在公司近期表現中同樣突出。營收同比增長42%，管理層表示這是公司歷史上最高的單季營收。這表明此次超越預期並非預測模型的小幅偏差，而是業務整體改善的體現。

市場反應

股價走勢呈現分化。正常交易時段股價下跌7.35%，收報16.14美元；業績公布後盤後交易上漲2.17%至16.49美元。即便如此，股價仍低於前一交易日收盤價17.42美元。

目前股價遠低於52週高位51.50美元，但仍大幅高於52週低位5.759美元。這一寬幅波動區間反映出該股的高波動性，以及市場對Everspin增長前景的看法持續變化。

盤後股價上漲顯示投資者對業績超預期表示歡迎，但早前的下跌則反映市場可能對毛利率壓力、訴訟費用及公司下季度業績指引持謹慎態度。

前景展望與業績指引

就第三季度而言，Everspin預計營收介於19.5百萬至20.5百萬美元之間，較第二季度再度環比增長。公司預期非GAAP每股盈利為0.10至0.15美元，GAAP每股虧損為0.05至0.10美元。

管理層表示，與美國主承包商簽訂的4,000萬美元分包合同預計將持續貢獻收入，但收入確認不會呈線性分佈。公司亦預計訴訟費用在短期內將維持在現有水平附近。

展望更長遠的未來，Everspin列出多項產品及製造里程碑：

• X-Fi 128兆位及256兆位高可靠性產品現已投入量產。
• 256兆位X-Fi產品計劃於2026年底完成流片，工程樣品預計於2027年初推出。
• 公司預計在與Microchip代工廠合作於2026年4月啟動後的18至24個月內，獲得首批合格矽片。
• 基於CXL的產品正在三年規劃期內開發，概念驗證演示計劃於2026年9月進行。

管理層表示，43.9百萬美元的現金儲備及無負債的資產負債表，足以支撐代工廠協議、國防分包合同及持續的產品開發。InvestingPro數據確認公司資產負債表上的現金多於債務，但平台的公允價值分析顯示，該股在當前價位可能存在高估，並被列入最被高估股票名單。投資者可透過訂閱InvestingPro，獲取MRAM的詳細估值指標及10項以上的專業投資提示。

管理層評論

首席執行官Sanjeev Aggarwal表示，本季度業績既體現了強勁的執行力，也反映了新合同帶來的收入貢獻。他表示：「我們很高興地報告第二季度營收18.7百萬美元，非GAAP每股盈利0.11美元。這些業績創下了Everspin歷史上最高的單季營收紀錄。」

Aggarwal亦談及公司在數據中心領域的雄心。他表示，基於CXL接口的MRAM有望填補記憶體層次結構中的重大延遲缺口，延遲時間比固態硬碟低約100倍。他補充說，公司的目標是將XPU利用率從目前的60%至70%提升至90%至95%。

首席財務官William Cooper表示，公司將繼續保持財務紀律。他說：「我們對本季度的穩健表現感到滿意，並將繼續致力於維持財務紀律，同時專注於擴大業務規模，將更多設計勝出轉化為實際收入。」

風險與挑戰

• 毛利率壓力：Everspin表示，封裝及外包組裝成本對產品毛利率造成拖累，可能限制利潤增長空間。
• 訴訟費用：公司本季度錄得約4百萬美元的法律費用，管理層預計下季度將產生類似規模的費用。
• 合同收入時間不確定性：4,000萬美元分包合同的收入確認預計將不均衡，可能增加季度業績的預測難度。
• 製造依賴風險：Everspin目前仍依賴現有製造設施，同時正通過Microchip建立第二供應來源。
• 新產品執行風險：CXL及xSPI產品仍處於開發階段，未來收入取決於原型機的成功開發、客戶採用及資格認證。

問答環節

分析師在業績電話會議中聚焦多個核心議題，提問主要圍繞國防需求的增長步伐、4,000萬美元分包合同的收入確認時間表，以及毛利率前景展開。

一位分析師詢問國防業務管線是否能夠帶來更多類似近期分包合同的訂單。Aggarwal表示，公司目前「有幾個項目正在洽談中」，但尚無具體進展。

另一問題涉及分包合同的非線性收入模式。Cooper表示，第二季度僅確認了不足一個完整季度的收入，第三季度的情況預計與第二季度相近，而非大幅攀升。

分析師亦就毛利率問題向管理層追問。高管表示，產品毛利率受後端成本通脹拖累，包括封裝、外包組裝及黃金價格上漲等因素。他們表示，即使產品毛利率維持在40%中至高段區間，公司整體毛利率仍應保持在50%以上。

在諾基亞計劃收購恩智浦（NXP）Chandler廠房的消息引發關注後，分析師亦就製造問題提問。Aggarwal表示，Everspin預計至2028年底前運營不會受到任何影響，並正推進以Microchip作為備用及擴張路徑的雙廠策略。

最後，分析師就公司首個地球靜止軌道（GEO）衛星設計勝出及CXL路線圖提問。Aggarwal稱此次GEO設計勝出「意義重大」，並表示CXL市場規模龐大但仍處於早期階段，在作出收入預測之前，仍需完成原型機開發及概念驗證工作。

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